Kaufen Sie den Staat, verkaufen Sie den Kapitalisten - so versuchen globale Investoren, Chinas jüngste Anti-Betrugsmaßnahmen zu nutzen, denn sie sehen, dass die Privatwirtschaft in Pekings Streben nach "allgemeinem Wohlstand" zunehmend ins Abseits gedrängt wird.

Chinas jüngste Razzia im Medizinsektor war ein Schock für viele Anleger, die dachten, das Ende von Pekings dreijähriger regulatorischer Säuberung des Immobilien- und Technologiesektors würde bedeuten, dass es keine branchenweiten Razzien mehr geben würde, da die politischen Entscheidungsträger der wirtschaftlichen Erholung Vorrang einräumen.

Mehrere Regierungsbehörden hatten im Juli eine einjährige Anti-Korruptionskampagne gegen das Gesundheitssystem gestartet und damit deutlich gemacht, dass Chinas Bestreben, den Massen erschwinglichen Wohnraum, Bildung und Gesundheitsversorgung zu bieten, wichtiger ist.

Das zwang viele Investoren dazu, schnell Parallelen zu dem letztjährigen Kreuzzug gegen private Nachhilfelehrer und dem seit langem andauernden Kreuzzug gegen das Konsumfinanzierungsunternehmen Ant Group von Tycoon Jack Ma zu ziehen.

Sie kamen einhellig zu dem Schluss, dass Peking eine stärkere staatliche Präsenz in diesen Sektoren wünscht.

"Das zugrundeliegende Prinzip ist, dass das Gesundheitswesen eine Art Sozialdienst ist, der grundsätzlich in staatlicher Hand sein sollte", sagte Arthur Kroeber, Partner und Leiter der Forschungsabteilung bei Gavekal in New York. Laut Kroeber geht es bei den Maßnahmen darum, "festzulegen, was der Staat tut und was der private Sektor tut, und dem privaten Sektor einen begrenzteren Spielraum zu geben.

"Das hängt mit der Idee des gemeinsamen Wohlstands zusammen, denn es ist die Aufgabe des Staates, ein gewisses Maß an grundlegenden Dienstleistungen zu garantieren, sei es im Bildungs- oder im Gesundheitswesen, so dass es wichtig ist, dass der Staat eine Rolle spielt", sagte er.

Das hat dazu geführt, dass Investoren jetzt den Staat dem privaten Sektor vorziehen.

Während der CSI Medical Services Index in diesem Monat um 4,4 % und im bisherigen Jahresverlauf um 20 % gefallen ist, haben die Anleger Aktien von staatlichen Arzneimittelherstellern wie Beijing Tongrentang Co gekauft, die in diesem Monat um 14 % gestiegen sind.

Auch die Erwartung, dass staatlich unterstützte Immobilienunternehmen einen besseren Zugang zu Finanzmitteln und einen größeren Marktanteil erhalten, hat dazu geführt, dass die Anleger die Aktien privater Bauträger abgestoßen haben und in staatliche Bauträger wie Yuexiu Property und Poly Developments eingestiegen sind.

Zhang Kexing, Geschäftsführer von Beijing Gelei Asset Management, geht davon aus, dass Unternehmen aus dem Gesundheitswesen mit einem starken Branding profitieren werden, ebenso wie Unternehmen aus dem Bereich der traditionellen chinesischen Medizin, die politische Unterstützung genießen, wie Beijing Tongrentang.

NATIONALER DIENST

Während Präsident Xi Jinping die Bekämpfung der Bestechung seit 2012 zu einer Priorität gemacht hat, hat die zweijährige Kampagne der Kommunistischen Partei Chinas (KPCh) "Gemeinsamer Wohlstand", die auf Finanzdienstleistungen, private Bildung und das Gesundheitswesen abzielt, diesen Vorstoß beschleunigt.

Auf der Juli-Sitzung des Politbüros der KPCh wurde diese Botschaft bekräftigt. Das oberste politische Gremium versprach, den Immobiliensektor zu sanieren, verschuldete Lokalregierungen bei der Sanierung zu unterstützen und die Verbrauchernachfrage anzukurbeln.

Die Anleger glauben nun, dass Xi seine soziale und wirtschaftliche Agenda, die sich zu einem großen Teil auf Mao Zedongs marxistisches und sozialistisches Denken stützt, unerbittlich durchsetzen wird.

Thomas Masi, Partner und Aktienportfoliomanager bei GW&K Investment Management mit Sitz in Boston, sprach mit den Leitern mehrerer chinesischer Unternehmen, die seiner Meinung nach bei Innovationen im Gesundheitswesen an der Spitze stehen.

"Die Botschaft, die sie von der Regierung erhielten, lautete im Grunde, dass sie einige dieser Innovationen im Dienste des Landes und nicht nur aus Rentabilitätsgründen durchführen sollten. Das hat uns ein Licht aufgehen lassen", sagte Masi, der einst optimistisch auf das Gesundheitswesen gesetzt hatte.

"Wir haben im Grunde verstanden, dass wir nicht unbedingt als Aktionäre bezahlt werden.

Xi selbst hat oft gesagt, dass private Unternehmen "reich und liebevoll" sein sollten, "patriotisch" sein und die Früchte ihres Wachstums gerechter mit den Mitarbeitern teilen sollten.

Nuno Fernandes, ebenfalls Partner und Portfoliomanager bei GW&K, sagt, dass es für Investoren in China wichtig ist, die Macht des Staates zu erkennen, der sich über private Interessen hinwegsetzt, was bedeutet, dass die Unternehmen "aus den Umständen und der Situation, die ihnen gegeben sind, einen Gewinn machen müssen."

Aus diesem Grund hat Fernandes seine Portfoliobestände in chinesischen Arzneimittelherstellern reduziert.

Huang Yan, Geschäftsführer des privaten Fondsmanagers Shanghai QiuYang Capital Co, sagte, Peking werde gegen jeden Sektor vorgehen, der die wirtschaftliche Belastung der Menschen erhöhe.

"Ob es sich nun um das Gesundheitswesen oder Nachhilfeunterricht handelt, ein hartes Durchgreifen wird jeden Sektor treffen, solange die Kampagne der Mehrheit der Menschen auf Kosten der Minderheit zugute kommt", sagte Huang.

Huang verweist auf die überhöhten Alkoholpreise als Beispiel.

"Die Verwendung teurer Spirituosen, um das Geschäft auf dem Bankett anzukurbeln, erhöht die Kosten der Unternehmen, die für bessere Zwecke verwendet werden könnten. Es ist möglich, dass dieser Sektor ins Visier genommen wird", sagt er.

Aber Peking könnte andere Sektoren wie die Infrastruktur ignorieren, wo solche Exzesse weniger sichtbar sind.

Kumar Pandit, Portfoliomanager des Emerging Markets Dividend Growth Fund von Somerset Capital Management in London, reduziert sein China-Engagement nicht, hat aber eine "zusätzliche Ebene der Prüfung" für Sektoren, die Peking als wichtig für den gemeinsamen Wohlstand erachtet.

Auch wenn die Wahrscheinlichkeit eines weitergehenden Vorgehens gering ist, bleibt es eine Herausforderung, Entscheidungen zu treffen, sagte er.

"Es ist schwierig, mit Sicherheit zu sagen, ob das harte Durchgreifen auf andere Sektoren übergreifen wird", sagte Pandit. (Weitere Berichte von Jason Xue in Shanghai und Ankur Banerjee in Singapur, geschrieben von Vidya Ranganathan, bearbeitet von Sam Holmes)