Am 21. Dezember 2023 gab PrimeStone Capital LLP bekannt, dass es einen Brief an den Vorstand der Smurfit Kappa Group plc geschickt hat, in dem es seine Vorbehalte gegen die Westrock-Übernahme zum Ausdruck bringt und das Unternehmen auffordert, strategische Alternativen in Betracht zu ziehen, die seiner Meinung nach deutlich mehr Wert für die Aktionäre schaffen könnten. Eine dieser Alternativen wäre eine transformative Kombination mit International Paper (IP), um einen unangefochtenen, weltweit führenden Anbieter von Wellpappenverpackungen zu schaffen. Der Vorstand des Unternehmens lehnte die freundliche Annäherung von International Paper im Jahr 2018 aus Bewertungsgründen ab, aber seitdem haben sich viele Parameter geändert, so dass ein attraktives Geschäft jetzt möglich sein könnte.

PrimeStone erklärte, dass es die Westrock-Transaktion unvoreingenommen betrachtet hat, dass seine Erkenntnisse gemischt sind und dass die Vorbehalte aus den folgenden Beobachtungen resultieren: i) die strategische Logik einer Kombination mit Westrock ist fraglich; ii) die vorgeschlagene Transaktion bietet den Aktionären des Unternehmens nur unbedeutende finanzielle Vorteile. PrimeStone fügte hinzu, dass die Westrock-Transaktion das Risiko birgt, das Geschäftsprofil des Unternehmens zu verschlechtern, indem ein kostengünstigeres, weniger integriertes Unternehmen geschaffen wird, während die Verschuldung für bescheidene finanzielle Vorteile für die Aktionäre des Unternehmens erhöht wird.