Die Redaktion von MarketScreener hat nichts gegen eine solche Ankündigung: Der französische Pharmakonzern hat sich allzu lange durch einen auffälligen Mangel an Innovationsambition ausgezeichnet, wenn nicht sogar durch eine übermäßige Nachgiebigkeit gegenüber den Anforderungen seiner Aktionäre.

Die am Freitag veröffentlichten Quartalsergebnisse zeigen nichts anderes als die gewohnte Stabilität, die wir von Sanofi kennen. Das dritte Quartal zeigt eine leichte Verlangsamung, aber in den ersten neun Monaten des Jahres sind Umsatz und Betriebsgewinn stabil.

Die Dividendenausschüttung steigt spürbar - ein Beweis dafür, dass Sanofi seinen Stil nicht radikal ändert! Die Cash-Generierung wäre ohne einen negativen Effekt des Working Capital-Bedarfs nahezu identisch gewesen.

Die Nettoverschuldung steigt hauptsächlich aufgrund der vielversprechenden Übernahme von Provention früher im Jahr. Wenn diese richtig entwickelt wird, könnte sie die Diabetes-Franchise von Sanofi erheblich beleben, trotz der Konkurrenz durch Ozempic.

Hat der Markt Schwierigkeiten, die Entscheidung des Unternehmens zu verdauen, sich auf Biopharma zu konzentrieren und massiv in R&D zu investieren? Diese Strategie ist riskanter als die früher bevorzugten vertikalen und horizontalen Integrationen, aber auch rentabler, wenn sie funktioniert.

In diesem Spiel haben die großen Unternehmen einen entscheidenden Vorteil, da ihre beträchtliche Größe es ihnen ermöglicht, das Risiko durch die Integration mehrerer Forschungsprogramme in ihre gut gefüllten und diversifizierten Pipelines zu streuen. Erfolge können zudem schnell durch ihre unvergleichlichen Vertriebskräfte genutzt werden.

Die Entwicklung von Sanofi ähnelt dem, was wir bei anderen großen Pharmakonzernen sehen. Man denke nur an Novartis, das kürzlich die Trennung von seiner Generika-Division Sandoz beschlossen hat - siehe unseren kürzlich veröffentlichten Artikel zu diesem Thema. Sanofi ist hier keine Ausnahme.

Es ist wahr, dass der Markt vielleicht etwas durch die jüngsten Rückschläge von Pfizer abgekühlt wurde. Abgesehen von der Covid-Episode hat der amerikanische Riese, der Vorreiter dieser R&D-Fokussierungsstrategie war, seit seiner Transformation eine eher enttäuschende Börsenentwicklung erlebt.

Kurz gesagt, bei Sanofi sind große Projekte im Gange. Erster großer Schritt: die Trennung von der Division für Alltagsmedikamente - Hersteller des Blockbusters Doliprane, unter anderem - die innerhalb eines Jahres erfolgen soll. Diese Operation wird strategisch bedeutsamer sein als die Trennung von Europapi.

Im Übrigen ändert sich der Kurs nicht. Sanofi orientiert sich hin zu Spezialbehandlungen in der Onkologie und seltenen Krankheiten, weg von den Massenprodukten, die einst seinen Erfolg ausmachten.

Einige unzufriedene Analysten weisen auch auf die kritische Abhängigkeit des Unternehmens vom Blockbuster Dupixent hin, der in diesem Jahr fast ein Viertel des konsolidierten Umsatzes ausmachen wird. Es sei daran erinnert, dass dies für Sanofi, das einst stark auf Lantus angewiesen war, nichts Neues ist.

Seit fünfzehn Jahren wird die Aktie des Unternehmens in einer klar definierten Range zwischen dem Zehn- und Zwanzigfachen der Gewinne gehandelt. Sie fällt langsam auf diesen Boden zurück, was Liebhaber dieses Genres sicherlich zu schätzen wissen.