Der Shortseller Gotham City Research hat ein neues Ziel ausgemacht: das spanische Pharmaunternehmen Grifols, dem vorgeworfen wird, seine Verschuldungsquoten künstlich zu schönen.
Gotham City Research, ein Leerverkäufer, machte letztes Jahr von sich reden, als er SES-Imagotag angriff. Nun beschuldigt er Grifols, seine Schulden und sein EBITDA zu manipulieren, um den ausgewiesenen Leverage-Effekt künstlich auf das Sechsfache zu reduzieren, während er tatsächlich näher beim 10 bis 13-fachen liegen könnte. Der Fonds vermutet, dass GRF und Scranton Enterprises (ein Investmentvehikel der Grifols-Familie) die Ergebnisse der Unternehmen BPC Plasma und Haema vollständig konsolidieren, obwohl sie keine Anteile an diesen besitzen, diese jedoch bedeutend zur positiven Ergebnisentwicklung beitragen. "Wenn unsere Schätzung des tatsächlichen Leverage-Effekts von Grifols korrekt ist, wird GRF mit deutlich höheren Finanzierungskosten konfrontiert sein", erklärt Gotham City Research.
Grifols gehört zu den 15 Unternehmen mit der höchsten Marktkapitalisierung in Spanien. Die Aktienperformance der letzten fünf Jahre, ohne Berücksichtigung der Dividende, ist enttäuschend.
Grifols, S.A. ist auf die Forschung, Entwicklung, Herstellung und Vermarktung von therapeutischen Produkten und medizinischen Geräten für den Einsatz in Krankenhäusern und medizinischen Analyselabors spezialisiert. Der Nettoumsatz verteilt sich wie folgt auf die einzelnen Produktgruppen und Dienstleistungen: - Produkte aus Plasma (84,3%): Produkte für die pharmazeutische und biotechnologische Industrie; - Geräte und Reagenzien für die Diagnostik (10,2%): Geräte für die In-vitro-Hämophiliediagnostik, Gerinnungsanalysatoren, Reagenzien für die Infektionsserologie usw., die vor allem von Blutbanken und Transfusionszentren verwendet werden; - Krankenhausprodukte (2,4%): nicht-biologische chirurgische Produkte, Radiologie- und Ernährungsprodukte usw. für den Gebrauch in Krankenhausapotheken; - Sonstige (3,1%): in erster Linie biologische Zwischenprodukte und Dienstleistungen im Bereich der Auftragsfertigung. Der Nettoumsatz verteilt sich geographisch wie folgt: Spanien (5,5%), Europäische Union (13,6%), Vereinigte Staaten und Kanada (59,1%) und Sonstige (21,8%).