Sogenannte "Side Pockets", die von Hedge-Fonds in der globalen Finanzkrise genutzt wurden, aber bisher für europäische Mainstream-Fonds nicht erlaubt waren, trennen illiquide, oft risikoreiche Vermögenswerte ab, damit die Hauptfonds frei handeln und neue Anleger anziehen können, die nicht an den Gewinnen oder Verlusten aus diesen Vermögenswerten beteiligt wären.

Schroders hat im vergangenen Monat in seinem in Luxemburg domizilierten Emerging Europe Fonds, der ein Gesamtvermögen von mehr als 200 Millionen Euro (207 Millionen Dollar) hat, Seitentaschen für russische Vermögenswerte eingerichtet, so das Unternehmen.

Die österreichische Erste teilte Reuters mit, dass sie einen ähnlichen Schritt für russische Vermögenswerte in ihrem ausgesetzten Emerging Europe Fonds erwägt.

PIMCO, einer der weltweit größten Vermögensverwalter von Krediten, erklärte, dass auch er die Genehmigung für Side Pockets als zukünftige Option für einige seiner Fonds beantragt.

Bis vor einigen Monaten war es den an Kleinanleger verkauften Mainstream-Fonds, die als OGAW-Fonds (Organismen für gemeinsame Anlagen in Wertpapieren) bekannt sind, nicht gestattet, Side Pockets einzurichten.

Die Aufsichtsbehörden haben in der Vergangenheit die Ansicht vertreten, dass die Abschreibung von Vermögenswerten von Anfang an für die Anleger günstiger ist als die Erhebung zusätzlicher Gebühren für die Schaffung eines Side Pockets.

Die Aufsichtsbehörden in Großbritannien und in der Europäischen Union sowie die EU-Zentren für die Börsennotierung in Dublin und Luxemburg haben jedoch in den letzten Wochen Richtlinien veröffentlicht, die die Einrichtung von Side Pockets ausschließlich für sanktionsbehaftete russische Vermögenswerte zulassen und darauf hinweisen, dass die Genehmigung von Fall zu Fall erteilt wird.

UNTERWASSER

Das wachsende Interesse an Side-Pockets für gestrandete russische Vermögenswerte fällt mit der Erwartung zusammen, dass einige US-amerikanische und europäische Banken und Handelsunternehmen den Handel mit russischen Staatsanleihen aufnehmen werden.

Das Office of Foreign Assets Control (OFAC) des US-Finanzministeriums, das die US-Sanktionen durchsetzt, hat im vergangenen Monat den Weg für US-Finanzinstitute frei gemacht, Transaktionen mit russischen Wertpapieren zu arrangieren, wenn dies den US-Inhabern hilft, ihre Positionen abzubauen. Das OFAC hatte zuvor den Kauf russischer Aktien und Anleihen sowohl auf dem Primär- als auch auf dem Sekundärmarkt verboten.

Nach dem Einmarsch in die Ukraine setzten Fondsmanager in Europa nach Angaben von Morningstar rund 6 Milliarden Dollar in Russland- und Schwellenländerfonds aus, um ein ungeordnetes Gedränge um die Ausgänge zu verhindern. Russische Vermögenswerte konnten nicht gehandelt werden und wurden in der Regel auf Null herabgesetzt.

Die meisten Fonds wurden aufgrund der Handelsschwierigkeiten nicht wieder eröffnet, während Vermögensverwalter wie BlackRock, Danske, Jupiter und Nordea solche Fonds ganz geschlossen haben.

Durch Seitentaschen könnten diese Fonds frei werden, sagte Patrick Kehoe, Leiter für strategische Lösungen für Hedgefonds bei der Beratungsfirma Lionpoint.

"Diese (russischen) Vermögenswerte könnten 20 Jahre lang unter Wasser stehen", sagte er.

"Publikumsfonds können nicht so lange warten, um diese Vermögenswerte abzuwickeln.

Schroders hat am 18. Juli seinen ausgesetzten Fonds wieder geöffnet. Die verwalteten Vermögenswerte (AUM) des Fonds haben sich jedoch seit der Invasion mehr als halbiert, wie aus den Daten von Morningstar hervorgeht.

Die Seitentaschen mit den russischen Vermögenswerten bleiben ausgesetzt, aber sobald die russischen Vermögenswerte wieder "normal" gehandelt werden, werden die bestehenden Anleger von einem eventuellen Aufschwung profitieren, so Schroders in einem Schreiben an die Anleger auf seiner Website vom 4. Juli.

Die luxemburgische Wertpapieraufsichtsbehörde CSSF teilte Reuters mit, dass nur eine begrenzte Anzahl von Fonds im Großherzogtum ein "Side Pocket" eingerichtet hat, da Anwälte auf die Kosten und die Komplexität der Einrichtung solcher Fonds hinweisen.

PIMCO wird seine Aktionäre am 14. September um die Erlaubnis bitten, sie als Option in einigen OGAW-Fonds zu haben.

Ein Sprecher sagte, dass dies der neuen Politik der irischen Zentralbank, der Aufsichtsbehörde von PIMCO, entspreche. PIMCO sagte, dass es keine Pläne hat, Side Pockets für OGAW-Fonds einzurichten und zunächst die Zustimmung der Aufsichtsbehörden und der Aktionäre einholen würde, wenn sich dies ändern sollte.

Die britische Financial Conduct Authority sagte, sie habe "Gespräche" mit einigen Firmen geführt, aber keine formellen Anträge gestellt.

Julian Brown, Partner bei der Anwaltskanzlei Eversheds Sutherland, sagte, Side Pockets seien komplex und eine einfache Schließung des Fonds könnte einfacher sein.

Die Anwaltskanzlei Macfarlanes sagte, dass Vermögensverwalter durch die Kosten abgeschreckt werden könnten und dass eine fortgesetzte Aussetzung oder eine dauerhafte Schließung kostengünstiger sein könnte.

($1 = 0,9669 Euro)