Die in Shanghai ansässige CIFI, die in der Vergangenheit mit Offshore-Schulden in Verzug geraten ist, hat am 13. Januar damit begonnen, das Interesse von Investoren für eine Anleiheemission von bis zu 2 Milliarden Yuan (289 Millionen Dollar) zu akzeptieren, wie aus einem von Reuters eingesehenen Term Sheet hervorgeht.

Drei Viertel dieser Anleihe werden von der staatlichen China Bond Insurance Corp. garantiert, wie aus einem separaten Schreiben zur Verbesserung der Kreditwürdigkeit hervorgeht.

Trotzdem muss das Geschäft noch abgeschlossen werden, da es nicht in der Lage war, genügend Interesse bei den lokalen Käufern der Anleihen zu wecken, zu denen in der Regel große Banken und Vermögensverwalter gehören, so vier Personen, die mit der Angelegenheit vertraut sind.

Im Vergleich dazu haben mindestens drei andere chinesische Immobilienentwickler aus dem Privatsektor, darunter Agile Group Holdings, im Januar erfolgreich Onshore-Anleihen begeben. Von der Registrierung der Anleihen bis zur Emission verging in der Regel ein Monat.

Die Bemühungen, den Verkauf von CIFI abzuschließen, dauern noch an, sagten die Personen, die nicht identifiziert werden wollten, da sie nicht befugt waren, mit den Medien zu sprechen.

Ein Vertreter von CIFI lehnte eine Stellungnahme ab. Die China Bond Insurance Corp reagierte nicht sofort auf eine Bitte um Stellungnahme.

Der chinesische Immobiliensektor hat seit Mitte 2021 mit einer schweren Liquiditätskrise zu kämpfen, die zunächst durch die Maßnahmen der Regierung zur Eindämmung der ausufernden Verschuldung ausgelöst wurde. Viele Bauträger sind mit der Zahlung ihrer Schulden in Verzug geraten oder haben diese verzögert, da sie mit dem Verkauf von Wohnungen und der Beschaffung von Kapital zu kämpfen haben.

Zwar hat Peking seither unterstützende Maßnahmen für den Sektor ergriffen, die dazu beigetragen haben, dass Dollar-Anleihen chinesischer Bauträger seit Ende November wieder steigen, doch die Schwierigkeiten von CIFI bei der Beschaffung von frischem Kapital über die Emission von Schuldtiteln unterstreichen die Skepsis der Anleger, dass sich die Verkäufe in diesem Sektor angesichts des langsamen Wirtschaftswachstums kurzfristig erholen werden.

Nur die stärksten Akteure dürften die Anleger in Versuchung führen, so die Analysten.

"Die Leute machen einen Realitätscheck und stellen fest, dass es für die notleidenden Unternehmen immer noch sehr schwierig sein wird", sagte Sandra Chow, Co-Leiterin der Asien-Pazifik-Forschung bei CreditSights.

Eine der Quellen, ein Beamter einer chinesischen Staatsbank, sagte, sein Unternehmen habe nicht vor, Anleihen von Bauträgern zu kaufen, die in Verzug geraten sind, selbst wenn die Schulden staatlich garantiert sind, es sei denn, die Aufsichtsbehörden hätten ihnen gesagt, dass sie im Falle des Untergangs des Bauträgers geschützt seien.

CIFI, Chinas 18. größter Bauträger nach Umsatz, hat im November die Zahlungen für alle seine Offshore-Schulden ausgesetzt, nachdem es nicht gelungen war, eine Einigung mit den Gläubigern zu erzielen, die zusammen 414 Millionen Dollar schuldeten.

Anfang dieses Monats erklärte das Unternehmen, dass es keine Verzögerungen oder Ausfälle bei den Zahlungen für seine Onshore-Schulden gegeben habe.

Etwa die Hälfte der rund 30 chinesischen Bauträger, die in Hongkong notiert sind, sind seit Ende 2021 mit ihren Anleihezahlungen in Verzug geraten oder haben diese verzögert, und aus Branchenkreisen ist zu hören, dass sie Schwierigkeiten haben, Zugang zu neuen Mitteln zu erhalten. Selbst Bauträger, die nicht in Verzug geraten sind, haben es schwer, Geldmittel zu beschaffen, fügten die Quellen hinzu.

Der Rückzahlungsdruck auf kleine private Bauträger, die nicht in Verzug geraten sind, dürfte ebenfalls nicht nachlassen, "da die meisten nicht über ausreichend hochwertige, nicht verpfändete Vermögenswerte verfügen, um zusätzliche Bankkredite oder staatliche Garantien zu erhalten", so Fitch Ratings in einem Bericht vom Donnerstag.