Frühe Schätzungen der Regierung zeigen, dass die US-Sojabohnenernte 2024 möglicherweise eine Rekordernte sein wird, die im Wirtschaftsjahr 2024-25, das am 1. September beginnt, größere Exporte ermöglicht, aber die Gesamtverwendung von Exporten und Verarbeitung wird trotz des größeren Angebots voraussichtlich ähnlich sein wie 2023-24.
Dies unterstreicht den zunehmenden Fokus auf die inländische Verarbeitung von Sojabohnen inmitten einer unterstützenden Politik für erneuerbare Kraftstoffe, obwohl es auch anerkennt, dass die US-Bohnenexporteure weit hinter der Nummer 1 Brasilien und dessen Würgegriff über die stagnierende chinesische Nachfrage liegen.
Dass die US-Bohnenernte die Exporte bei weitem übertrifft, ist keineswegs ein neues Konzept und war in den späten 2000er Jahren und davor, kurz vor der doppelten Explosion der chinesischen Bohnennachfrage und des brasilianischen Ernte- und Exportpotenzials, die Norm.
ZERKLEINERN IST KÖNIG
Das US-Landwirtschaftsministerium hat letzte Woche eine vorläufige Prognose für die US-Sojabohnenexporte 2024-25 in Höhe von 1,875 Mrd. Scheffel abgegeben. Das sind 9 % mehr als 2023-24, aber 12 % weniger als der Durchschnitt der letzten drei Jahre.
Die Ernte 2024-25 wäre mit 4,5 Mrd. Scheffel um 8% höher als im Vorjahr und würde den Rekord von 2021-22 knapp verfehlen. Die Verarbeitung wird auf ein Allzeithoch von 2,4 Mrd. Scheffel steigen, was einem Plus von 4% gegenüber dem Vorjahr entspricht.
Höhere Carry-in-Vorräte und die große Ernte dürften den Anstieg der Nachfrage übertreffen und die Endbestände für 2024-25 auf ein Fünfjahreshoch von 435 Millionen Scheffel ansteigen lassen, was - abgesehen von einem aktiven Handelskriegsjahr mit dem Hauptimporteur China - der größte US-Bohnen-Carry-out seit 2006-07 wäre.
Die aktuellen USDA-Schätzungen für Angebot und Nachfrage in den USA für 2023-24 zeigen, dass die Exporte 41,5 % des Gesamtverbrauchs ausmachen, der niedrigste Anteil seit 2007-08, einschließlich der Handelskriegsjahre. Dem stehen 46% im Jahr 2022-23 und 50% im Jahr 2020-21 gegenüber, was nahe dem historischen Höchstwert von 51% im Jahr 2016-17 liegt.
Der Anteil der Exporte am gesamten US-Sojabohnenverbrauch soll 2024-25 bei etwas besseren 43 % liegen, ein paar Prozentpunkte unter den jüngsten Durchschnittswerten. Der Anteil der Sojabohnen an der Gesamtverwendung in den USA wird für 2024-25 auf 55 % geschätzt. Das ist ein Rückgang gegenüber 56 % im Jahr 2023-24, entspricht aber dem 30-Jahres-Durchschnitt, was die jüngste Unterstützung des Exportanteils durch China unterstreicht.
ÜBERPRODUKTIONSRISIKEN DROHEN
Die Vereinigten Staaten haben 2017, ein Jahr vor dem Beginn des Handelskriegs mit China, mit der Überproduktion von Sojabohnen begonnen. Allerdings wurde der übermäßigen Produktion weit weniger Aufmerksamkeit geschenkt als den politischen Schlagzeilen, als die Sojapreise 2018 einbrachen.
Der Anstieg der Sojaproduktion in den USA im Jahr 2017 stand im Zusammenhang mit der vermutlich boomenden chinesischen Nachfrage nach Sojabohnen, obwohl der Anstieg der inländischen Verarbeitung das Potenzial hat, die Produktion im Jahr 2024, 2025 oder darüber hinaus ähnlich zu beeinflussen.
Einige Hinweise finden sich in den USDA-Prognosen von letzter Woche. Nur 91% der gesamten US-Sojabohnenvorräte für 2024-25 sind für die Verwendung vorgesehen, ein Rückgang gegenüber 93% für 2023-24 und zwischen 94% und 95% in den drei Vorjahren. Stetige Rückgänge dieses Prozentsatzes sind in der Vergangenheit großen Lageraufstockungen vorausgegangen.
Das anhaltende Wachstum der Verarbeitungskapazitäten für Sojabohnen in den USA wird durch den jüngsten Plan der Vereinigten Staaten angetrieben, den Einsatz von Biokraftstoffen zu erhöhen und den Anteil von Erdöl am nationalen Kraftstoffmix zu verringern. Dies ist jedoch riskant, da kraftstoffbasierte Fahrzeuge im Rahmen der Gesetzgebung zunehmend mit Elektrofahrzeugen konkurrieren könnten.
Ohne die richtigen Anreize, zu denen sowohl die staatliche Unterstützung als auch die Marktbedingungen gehören, könnte die Ausweitung der Bohnenproduktion in den USA enttäuschend ausfallen, und letztere waren in letzter Zeit weniger attraktiv.
Die Chicagoer Sojabohnenöl-Futures notieren 35% unter dem durchschnittlichen Niveau von 2022 und fast 20% unter dem Durchschnitt des letzten Jahres. Die Verarbeitungsmargen an der CBOT sind deutlich auf ein normaleres Niveau gesunken und betragen weniger als die Hälfte der hohen Vorjahreswerte. Karen Braun ist Marktanalystin bei Reuters. Die oben geäußerten Ansichten sind ihre eigenen.
