Die Reuters-Umfrage vom 10. bis 22. Februar unter mehr als 150 Strategen, Analysten und Fondsmanagern, die 17 globale Aktienindizes abdecken, ergab, dass 56% der Befragten in den nächsten drei Monaten mit einem Rückgang ihres lokalen Marktes rechnen.

Insgesamt 48 von 86 Befragten gaben an, dass die Wahrscheinlichkeit einer Korrektur entweder hoch oder sehr hoch sei. Die restlichen 38 sagten niedrig oder sehr niedrig.

Die Umfrage ergab, dass die Mehrheit der Befragten ihre Verluste aus dem Jahr 2022 bis zum Ende des Jahres nicht oder nur knapp wieder aufholen wird.

Globale Aktien fielen 2022 um fast 20% und hätten noch schlechter abgeschnitten, wenn es nicht Ende des Jahres zu einer Rallye gekommen wäre, weil man hoffte, dass die sinkende Inflation und das schwächere Wachstum die Zentralbanken dazu zwingen würden, ihre historische Zinserhöhungswelle zu stoppen und nur wenige Monate später wieder mit den Zinssenkungen zu beginnen.

Die hartnäckige Inflation, der starke Arbeitsmarkt und das robuste Wirtschaftswachstum haben diese Hoffnungen auf Zinssenkungen jedoch zunichte gemacht, so dass die Anleiherenditen und die Zinspreise am Markt drastisch gestiegen sind.

Die Aktien sind in den letzten Monaten um etwa 20% gestiegen, und einige Strategen meinen, dass der Markt zu weit gegangen ist.

"Die Bewertungen an den Aktienmärkten sind nach der Rallye seit Jahresbeginn überzogen. Die Erholung der Gewinne müsste ziemlich stark ausfallen, um diese Niveaus zu rechtfertigen, da die Unterstützung durch sinkende Realzinsen angesichts der hartnäckigen Inflation begrenzt bleiben dürfte", so Wolf von Rotberg, Aktienstratege bei der Bank J. Safra Sarasin.

Während die Unternehmensgewinne stark sein müssen, hängt vieles davon ab, ob sich der Rückgang der Inflation bis zum Jahresende in Richtung der Ziele der wichtigsten Zentralbanken beschleunigt.

Die meisten Analysten räumen ein, dass dieses ideale Szenario unwahrscheinlich ist.

"Wenn ein stabiles Wachstum/eine weiche Landung/keine Landung der zentrale Ausblick ist, ist es einfacher, die Widerstandsfähigkeit der Aktienmärkte mit dieser 'Goldlöckchen'-Perspektive zu erklären", bemerkte Alan Ruskin, Chefstratege für internationale Angelegenheiten bei der Deutschen Bank.

"Wenn dieses stärkere Wachstum jedoch die Inflationserwartungen in die Höhe treibt oder die Inflation höher ausfällt als erwartet, dann erhöht die Aussicht, dass die Fed in einer Welt des strukturellen Wandels mehr/zu viel tun muss, das Risiko eines politischen Fehlers und macht Aktien anfällig."

Fast 60% der Befragten, 48 von 83, gaben an, dass ihre Prognosen für Ende 2023 nicht einmal teilweise von einer Zinssenkung der Zentralbanken innerhalb von 12 Monaten abhängen, was darauf hindeutet, dass sich die Aussage "höher für länger" durchgesetzt hat. Die verbleibenden 35 sagten, dass ihr Ausblick immer noch von den Maßnahmen der Zentralbanken abhängt.

Eine Mehrheit von 70 % der Analysten, 57 von 82, erwartet, dass sich Value-Aktien in diesem Jahr besser entwickeln werden als Growth-Aktien.

An der Wall Street wurde erwartet, dass der S&P 500 Index bis zum Jahresende um etwa 5% gegenüber dem Schlusskurs vom Dienstag zulegen würde. Der S&P 500 sollte das Jahr 2023 bei 4.200 Punkten beenden, was einem Anstieg von 9,4% für das Kalenderjahr entspricht. Dieses Prognoseziel blieb gegenüber einer Umfrage vom November 2022 unverändert.

Mögliche Gewinnkorrekturen nach unten und die Unsicherheit über die Aussichten der Geldpolitik veranlassten Analysten und Strategen dazu, in diesem Jahr eine vorsichtige Haltung gegenüber europäischen Aktien einzunehmen, wobei eine wichtige Benchmark im Jahr 2023 leicht fallen dürfte.

Der indische Aktienmarkt wird in diesem Jahr weniger stark steigen als noch vor einigen Monaten angenommen, was vor allem auf die Erwartung höherer Zinsen zurückzuführen ist, aber die meisten Analysten sahen auch geringe Chancen für eine kurzfristige Korrektur.

"Während wir glauben, dass Q1 zunächst robust bleiben kann, könnte eine fundamentale Bestätigung für die nächste Etappe der Rallye ausbleiben", bemerkte Mislav Matejka, Leiter der globalen und europäischen Aktienstrategie bei JP Morgan.

Die lateinamerikanischen Aktienmärkte werden ein relativ besseres Jahr haben. Für mexikanische Aktien wird ein Anstieg von 6,7% auf 57.500 Punkte und für den brasilianischen Aktienindex Bovespa ein Anstieg von 14,5% auf 125.000 Punkte bis zum Jahresende prognostiziert.

(Weitere Berichte aus dem Reuters-Paket zur Q1-Umfrage für die globalen Aktienmärkte:)