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AKTIEN IM FOKUS: Einigung auf Mietendeckel belastet Immobilienwerte

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21.10.2019 | 13:40

FRANKFURT (dpa-AFX) - Am Montag haben die Aktien von Immobilienunternehmen nur moderat auf den Beschluss des Mietendeckels reagiert. Zwar zählten die Papiere der börsennotierten Immobilienunternehmen zu den größten Verlierern. Doch angesichts der vorangegangenen, deutlichen Erholung sehen die Kursabschläge nicht dramatisch aus - wohl auch, weil der Gesetzesentwurf lediglich das Ergebnis der seit Monaten bekannten Überlegungen der Berliner Regierung ist. Laut den Experten des Analysehauses Jefferies und der Privatbank Berenberg fällt er zudem insgesamt etwas moderater aus als die ursprünglichen Planungen.

Seit Freitagabend ist der Berliner Mietendeckel beschlossene Sache. Konkret sollen die Mieten für 1,5 Millionen nicht preisgebundene Wohnungen für fünf Jahre auf dem Stand vom 18. Juni 2019 eingefroren werden.

Auf Basis des Entwurfs seien die konkreten Auswirkungen auf die einzelnen Unternehmen aber schwer einzuschätzen, schrieb Jefferies-Analyst Thomas Rothäusler in einer aktuellen Studie. Dazu fehlten auch detaillierte Informationen der börsennotierten Immobiliengesellschaften, inwieweit ihre Portfolios von den Neuerungen betroffen seien - entscheidend dafür seien das Baujahr und der Qualitätsstandard der Wohnungen. Diese Informationen dürften wohl erst in den kommenden Wochen veröffentlicht werden. Auch Jonathan Kownator von der US-Investmentbank Goldman Sachs sieht noch in vielen Punkten Klärungsbedarf.

Am Montagmittag ging es für die Vonovia-Aktie um knapp zwei Prozent auf 47,14 Euro bergab. Damit rangierte sie auf einem der hinteren Plätze im deutschen Leitindex Dax. Am Freitag hatte die Aktie allerdings noch bei 48,95 Euro ein Rekordhoch markiert. Aktuell gestützt wird sie zudem von einem positiven Kommentar der britischen Investmentbank HSBC zur jüngst angekündigten Übernahme des schwedischen Konkurrenten Hembla AB.

Deutlicher unter Druck gerieten die Aktien zweier Konkurrenten, die - anders als Vonovia - schwerpunktmäßig in Berlin tätig sind. So rutschten Deutsche Wohnen am Montag mit fast zweieinhalb Prozent Minus ans Ende des MDax, des Index der mittelgroßen, in Deutschland gelisteten Unternehmen. Einer der größten Verlierer im Nebenwerte-Index SDax war Ado Properties: Die Aktie sank um fast zwei Prozent.

Für die Titel von LEG Immobilien ging es im MDax um rund 1,7 Prozent nach unten. Vergleichsweise gut behaupteten sich die Aktien der Indexnachbarn TAG Immobilien und Grand City Properties, die lediglich um rund 1 beziehungsweise 0,7 Prozent nachgaben. Im SDax mussten die Anteilseigner Adler Real Estate lediglich einen moderaten Kursrückgang verkraften, während es Patrizia Immobilien sogar knapp ins Plus schaffte.

Die Schwäche der deutschen Branchenvertreter strahlte auch auf den europäischen Sektor aus: Im marktbreiten Stoxx Europe 600 war der Subindex der Immobilienunternehmen mit einem Rückgang von knapp 0,8 Prozent Schlusslicht.

Jefferies-Analyst Thomas Rothäusler verweist in einer aktuellen Studie auf Unterschiede des nun vorliegenden Berliner Gesetzesentwurfs gegenüber den ursprünglichen Plänen. So solle es höhere Hürden für Mietanpassungen nach unten bei der Wiedervermietung von Wohnungen, geringfügige lokale Anpassungen der Mieten nach oben oder unten abhängig vom Qualitätsstandard von Wohnungen und einen Inflationsausgleich von jährlich 1,3 Prozent ab 2022 geben.

Zudem seien offenbar Überlegungen vom Tisch, Mietern pauschal zusätzlich zum Deckel eine Mietsenkung zu ermöglichen, wenn sie mehr als 30 Prozent ihres Nettoeinkommens für Wohnkosten aufwenden müssten, so Rothäusler weiter. Dies sei nur möglich, wenn die Miete mehr als 20 Prozent über dem örtlichen Mietspiegel liege, ergänzte Berenberg-Experte Kai Klose.

Die Möglichkeit, die Mieten im Zuge von Modernisierungsmaßnahmen zu erhöhen, bleibe mit maximal einem Euro je Quadratmeter indes recht begrenzt und dürfte den meisten Vermietern kaum Anreize liefern, erklärte Rothäusler. Klose wies derweil darauf hin, dass deutlichere Anhebungen im Zuge energetischer Sanierungsmaßnahmen möglich seien./gl/la/fba

Im Artikel erwähnte Wertpapiere
%Kurs01.01.
A.D.O. GROUP LTD. -0.03%9807 verzögerte Kurse.38.78%
ADLER REAL ESTATE AG 11.17%11.74 verzögerte Kurse.-18.89%
ADO PROPERTIES -0.35%34.68 verzögerte Kurse.-23.99%
DAX -0.44%13178.18 verzögerte Kurse.25.30%
DEUTSCHE WOHNEN SE 0.89%34.86 verzögerte Kurse.-13.18%
GOLDMAN SACHS GROUP INC. -0.49%219.32 verzögerte Kurse.31.29%
GRAND CITY PROPERTIES S.A. 0.57%21.34 verzögerte Kurse.11.98%
HEMBLA AB (PUBL) 0.00%215 verzögerte Kurse.45.27%
HSBC HOLDINGS PLC 0.01%574.2 verzögerte Kurse.-11.24%
LEG IMMOBILIEN 1.09%102.45 verzögerte Kurse.11.23%
MDAX -0.20%27030.91 verzögerte Kurse.25.46%
PATRIZIA AG 1.68%18.71 verzögerte Kurse.10.51%
SDAX -0.02%11968.35 verzögerte Kurse.25.89%
SDAX PERFORMANCE INDEX 9:00-20:00 0.17%11968.35 verzögerte Kurse.25.64%
STOXX EUROPE 600 -0.30%404.65 verzögerte Kurse.20.51%
STOXX EUROPE 600 NR -0.26%872.22 verzögerte Kurse.23.89%
TAG IMMOBILIEN 1.18%22.26 verzögerte Kurse.10.80%
VONOVIA SE 0.36%46.8 verzögerte Kurse.17.78%

© dpa-AFX 2019
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Finanzkennziffern (EUR)
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EBIT 2019 577 Mio
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Schulden 2019 2 357 Mio
Div. Rendite 2019 3,68%
KGV 2019 7,61x
KGV 2020 9,51x
Marktkap. / Umsatz2019 17,8x
Marktkap. / Umsatz2020 17,1x
Marktkap. 3 228 Mio
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Abstand / Durchschnittliches Kursziel 2,18%
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Revisionen zum Gewinn/Aktie
Unternehmensführung
NameTitel
Rolf Elgeti Chairman-Supervisory Board
Claudia Hoyer Chief Operating Officer
Martin Thiel Chief Financial Officer
Lothar Maximilian Lanz Deputy Chairman-Supervisory Board
Philipp K. Wagner Member-Supervisory Board
Branche und Wettbewerber
01.01.Marktkap. (M$)
TAG IMMOBILIEN10.80%3 552
CHINA VANKE CO., LTD.--.--%41 874
CHINA EVERGRANDE GROUP-20.42%31 625
VONOVIA SE17.78%27 824
CHINA MERCHANTS SHEKOU IND ZN HLDG COLTD--.--%20 235
VINGROUP JSC--.--%16 258