Die spekulativen Netto-Long-Positionen erreichten am 11. Juli einen Wert von 4,7 Mrd. $ und damit den höchsten Wert in Dollar seit Mitte 2014, zwei Jahre vor dem Brexit-Referendum, wie Daten der Commodity Futures Trading Commission (CFTC) am Freitag zeigten.

Allein in Bezug auf die Futures-Kontrakte ist dies die größte Netto-Long-Position seit 2007.

Die britische Inflation hat die Erwartungen in jedem der letzten vier Monate übertroffen, was das Pfund gegenüber dem Dollar in diesem Jahr um 8% ansteigen ließ, während die Inflation in den USA gesunken ist.

Das britische Lohnwachstum überschritt im Mai zum ersten Mal seit den

zum ersten Mal seit den 1990er Jahren über 7% und veranlasste die Bank of England zu einer überraschenden Anhebung der Zinsen um einen halben Prozentpunkt im Juni. Händler, die darauf gewettet hatten, dass die BoE im Mai fast fertig sein würde, rechnen jetzt mit einem Anstieg der Zinsen von 5% auf über 6%.

Dies hat dazu geführt, dass der in Rotterdam ansässige Investmentmanager Transtrend mit einem Volumen von 5,8 Mrd. $ im Pfund Sterling investiert ist. Er hält eine bullische Position in seinem Fonds Diversified Trend Program (DTP), einem systematischen Computerhandel, aufrecht.

"Wir haben im Rahmen unseres Diversified Trend Program eine aktive Position im Pfund Sterling. Seit März sind wir im Vergleich zu einer Reihe anderer Währungen im GBP investiert", sagte Marc van Loo, Mitglied des Investor Relations-Teams bei Transtrend.

"Diese Position ist Teil eines Trendclusters 'BoE-Renditeanstieg', zu dem auch Short-Positionen in britischen Zinsinstrumenten gehören, wo wir seit April eine Short-Position halten", fügte van Loo hinzu.

Da die Händler ihre Erwartungen hinsichtlich einer Zinserhöhung durch die Bank of England erhöhen, preisen sie auch zunehmend die Möglichkeit ein, dass die US-Zinsen ihren Höhepunkt erreichen könnten.

BAISSE-DYNAMIK

Die Stärke des Pfunds ist auch eine Geschichte über die Schwäche des Dollars, sagte Robert Sears, Chief Investment Officer von Capital Generation Partners, einem Investor in Hedgefonds und für Family Offices und Stiftungen.

"Das Momentum für den Dollar ist bärisch geworden, so dass viele Leute auf diesen Handel aufspringen. Das ist es, was die Herde im Moment will: den Dollar shorten", sagte Sears.

Insgesamt waren die Hedgefonds bei der Aufstockung ihrer zinsbullischen Positionen für das Pfund sehr viel vorsichtiger.

Daten der CFTC zeigen, dass die Leveraged Net Participants - zu denen Hedgefonds im weitesten Sinne gehören - ihre Netto-Long-Position im Pfund Sterling seit dem Neunmonatshoch vom Juni um etwa ein Drittel auf rund 2 Milliarden Dollar reduziert haben.

Der Family-Office-Investor Michael Oliver Weinberg sagte, dass das sich verschlechternde Wachstum durch eine hartnäckige Inflation kompensiert werden würde, was die Handlungsmöglichkeiten der BoE einschränkt und bedeutet, dass Zinssenkungen weniger wahrscheinlich sind.

"Dadurch wird das Pfund am Boden gehalten", sagte er.

Hedge-Fonds, die einen aktiveren Ansatz verfolgen als computergesteuerte Programme, die den Bewegungen der Währungen hinterherjagen, sagen, dass sie Gelegenheiten zum Leerverkauf des Pfunds ins Auge fassen.

Das Vereinigte Königreich hat ein Leistungsbilanzdefizit, das sich im ersten Quartal 2023 vergrößert hat, da die Staatseinnahmen gesunken sind und das Handelsdefizit gestiegen ist. Dies macht das Pfund Sterling anfällig für Ausverkäufe, so BNP Paribas in einer Notiz vom Montag.

John Floyd, Chief Investment Officer des Makro-Hedgefonds Floyd Capital, sagte, eine Verlangsamung des Immobilienmarktes und steigende Hypothekenzinsen könnten den Anstieg des Pfund Sterling bremsen.

"Aggressive geldpolitische Straffungserwartungen der BOE, eine Gilt-Kurve, die seit 2000 nicht mehr so invers war, und das Ausklingen des Krönungsurlaubs des neuen Königs könnten weitere Katalysatoren für eine Trendwende beim Pfund Sterling sein", sagte Floyd.

Ein weiterer Faktor, den Floyd im Auge behält, ist China, wo ein schwaches Wachstum die Inflation und die Wirtschaftstätigkeit in ganz Europa beeinträchtigen wird.