Wenn der Streik der Autoarbeiter andauert und sich ausweitet, könnte er genau das sein.
Die meisten Ökonomen konzentrieren sich vernünftigerweise auf die vorübergehenden Auswirkungen eines längeren Streiks auf die US-Wirtschaftsleistung oder die Lohnsumme in der gesamten Branche. Und die Wirtschaft könnte im vierten Quartal um fast einen vollen Prozentpunkt schrumpfen, so die Ökonomen von Morgan Stanley, was ihre Prognose für das BIP-Wachstum im Gesamtjahr 2023 von 1,7% auf 1,4% senken würde.
Aber auch die potenziellen Auswirkungen auf die Preise für Neu- und Gebrauchtwagen zu einer Zeit, in der die Lagerbestände historisch niedrig sind, könnten in Verbindung mit einem bedeutenden Lohnabschluss die Inflationsrate in die Höhe treiben.
Dies ist ein Worst-Case-Szenario für die Fed. Die politischen Entscheidungsträger und die Marktteilnehmer müssen nicht daran erinnert werden, welche Rolle Angebotsschocks und Engpässe bei Chips, Teilen und anderen Rohstoffen für den Anstieg der Inflation auf den höchsten Stand seit über 40 Jahren nach der Pandemie gespielt haben.
Vor allem die steigenden Gebrauchtwagenpreise hatten einen übermäßigen Einfluss auf die Inflation in den USA. Diese Dynamik hat sich im letzten Jahr umgekehrt, aber die disinflationären Basiseffekte verblassen und könnten im Falle eines schädlichen Streiks schnell in eine inflationäre Entwicklung umschlagen.
Michael Feroli, Chefvolkswirt für die USA bei JP Morgan, ist skeptisch. Ein längerer landesweiter Streik könnte die bereits geringen Lagerbestände stark belasten und ein "erhebliches" Aufwärtsrisiko für die Autopreise darstellen.
"Ein solches Ergebnis wäre ein weiteres Hindernis für die laufende Disinflation, da es die jüngste Serie schwacher Messwerte bei der VPI-Komponente für Kraftfahrzeuge beenden würde", schrieben er und sein Team am Freitag.
TRETEN SIE AUF DAS GASPEDAL...
Die Transportgruppe macht etwa 16% des US-Verbraucherpreisindex aus, und etwa die Hälfte davon ist der Index für neue und gebrauchte Kraftfahrzeuge.
Die jährliche Inflationsrate der Preise für Gebrauchtwagen und Lastwagen erreichte im Juni 2021 ein Rekordhoch von 45%, so eine Messung des Bureau of Labor Statistics, während der Manheim-Index von Cox Automotive für Gebrauchtwagenpreise im April desselben Jahres mit einer jährlichen Spitzenrate von 54% anstieg.
Beide verzeichnen seit Ende letzten Jahres eine jährliche Deflation und tragen damit zur Verlangsamung der allgemeinen Verbraucherpreisinflation im ganzen Land bei, aber der Preisrückgang hat sich verlangsamt.
Der Streik der United Auto Workers gegen die 'Detroit Three' Autohersteller General Motors, Ford und Stellantis ging am Dienstag in seinen fünften Tag. Es ist das erste Mal, dass die Gewerkschaft bei allen drei Autoherstellern gleichzeitig streikt.
Weniger als 13.000 der 150.000 Beschäftigten der UAW beteiligen sich an dem Streik um Löhne und Sozialleistungen, der sich derzeit auf ein US-Montagewerk jedes Unternehmens konzentriert.
Wenn keine Einigung erzielt wird, könnte sich der Streik schnell auf weitere Werke ausweiten. Nach Angaben von Cox Automotive entfielen auf die "Big Three" aus Detroit im vergangenen Jahr 43 % der in den USA verkauften Neuwagen. Die Beeinträchtigung ist also potenziell enorm.
Die Analysten von JP Morgan warnen auch davor, dass ein signifikanter Lohnabschluss - die UAW strebt eine 40 %ige Erhöhung über vier Jahre an - ein Aufwärtsrisiko für die Inflation in der gesamten Branche darstellt, da ein Teil davon an die Verbraucher weitergegeben werden wird.
...UND WISCHEN SIE SICH DIE TRÄNEN WEG
Andere sind zuversichtlicher.
Ellen Zentner von Morgan Stanley und ihr Team gehen davon aus, dass die höheren Preise für Neufahrzeuge den monatlichen Verbraucherpreisindex um 0,02 Prozentpunkte erhöhen könnten, wenn man den Streik der Autoarbeiter im Jahr 2019 als Anhaltspunkt nimmt. Die Ökonomen von UBS gehen davon aus, dass die Preise für Neu- und Gebrauchtwagen "geringfügig" steigen werden und dass die Auswirkungen auf die Inflation insgesamt "begrenzt" sein werden.
Die US-Notenbanker werden das hoffen. Dies geschieht zu einem Zeitpunkt, an dem der Anstieg der Ölpreise zu greifen beginnt - die Rohöl-Futures sind in den letzten drei Monaten um 30% gestiegen und zum ersten Mal seit Dezember ist die Preisveränderung im Jahresvergleich positiv.
Das heißt, der Ölpreis ist wieder inflationär und nicht deflationär.
Der Zeitpunkt könnte nicht schlechter sein. Die jährliche Inflation ist in diesem Jahr drastisch gesunken und hat nach einigen Maßstäben jetzt die 2er-Marke erreicht oder steht kurz davor - das 2%-Ziel der Zentralbank ist in Sichtweite.
Auch in der amerikanischen Öffentlichkeit wächst die Zuversicht, dass die Inflationsangst vorbei ist. Der vorläufige Fünf-Jahres-Index der University of Michigan für die Inflationserwartungen der Verbraucher fiel im September auf 2,7%, den niedrigsten Stand seit April 2021, und die Ein-Jahres-Prognose fiel auf 3,1%, den niedrigsten Stand seit März 2021.
(Die hier geäußerten Meinungen sind die des Autors, eines Kolumnisten für Reuters).
