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Original-Research: Valneva SE - von First Berlin Equity Research GmbH

Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu Valneva SE

Unternehmen: Valneva SE
ISIN: FR0004056851

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: BUY
seit: 14.09.2017
Kursziel: 3,90
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Christian Orquera

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Valneva SE (ISIN:
FR0004056851) veröffentlicht. Analyst Christian Orquera bestätigt seine
BUY-Empfehlung und senkt das Kursziel von EUR 4,00 auf EUR 3,90.
 
Zusammenfassung:
Valneva hat H1/17-Ergebnisse veröffentlicht. Sowohl Umsatz als auch EBITDA
lagen über unseren Prognosen. Die Gesamtumsatzerlöse und Zuschüsse stiegen
in H1/17 um 8% J/J auf EUR55,4 Mio. (FBe: EUR55,0 Mio.; H1/16: EUR51,4 Mio.). Das
Reise-Impfstoff-Portfolio ist nach wie vor der wichtigste
Umsatzwachstumsmotor des Unternehmens. Die Produktumsätze stiegen um 18%
auf EUR48,1 Mio. (FBe: EUR47,1 Mio.; H1/16: EUR40,9 Mio.). Das EBITDA lag mit
EUR7,6 Mio. über unserem Schätzwert von EUR6,0 Mio. (H1/16: EUR3,4 Mio.) und
unterstreicht die Fähigkeit des Unternehmens, die Rentabilität zu
verbessern. Die operative Guidance für das laufende Geschäftsjahr wurde
bestätigt. Aufgrund höher als erwarteter Finanz- und Steueraufwendungen lag
das H1/17-Nettoergebnis bei EUR-4,4 Mio. unterhalb unserer Schätzung von
EUR-3,7 Mio. Wir haben unsere Jahresüberschussprognosen von 2017-2019 leicht
überarbeitet, um die Auswirkungen der höheren Finanz- und
Steueraufwendungen zu berücksichtigen. Wir bekräftigen unsere
Kaufempfehlung und verringern unser Kursziel leicht auf EUR3,90 (bisher
EUR4,00).
 
First Berlin Equity Research has published a research update on Valneva SE
(ISIN: FR0004056851). Analyst Christian Orquera reiterated his BUY rating
and decreased the price target from EUR 4.00 to EUR 3.90.
 
Abstract:
Valneva has published H1/17 results. Both sales and EBITDA were above our
forecasts. Total group revenues and grants climbed 8% y/y in H1/17 to
EUR55.4m (FBe: EUR55.0m; H1/16: EUR51.4m). The travel vaccines portfolio
continues to be the company's main revenue growth driver. Product revenues
increased by 18% to EUR48.1m (FBe: EUR47.1m; H1/16: EUR40.9m). EBITDA at EUR7.6m
was above our estimate of EUR6.0m (H1/16: EUR3.4m) underscoring the company's
ability to improve profitability. Operating guidance for the current fiscal
year has been confirmed. However, due to higher than anticipated finance
and tax expenses, the H1/17 net result came in at EUR-4.4m - below our
estimate of EUR-3.7m. We have slightly revised our 2017-2019 net income
forecasts to take into account the impact of higher financing and tax
expenses. We reiterate our Buy recommendation and decrease our price target
to EUR3.90 (previously EUR4.00).
 
 
Bezüglich der Pflichtangaben gem. §34b WpHG und des Haftungsausschlusses
siehe http://firstberlin.com/imprint/ oder die vollständige Analyse.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/15665.pdf

Kontakt für Rückfragen
First Berlin Equity Research GmbH
Herr Gaurav Tiwari
Tel.: +49 (0)30 809 39 686
web: www.firstberlin.com
E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. 
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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