UBS GROUP AG UBS hat ihren Konkurrenten im vergangenen Jahr im Rahmen einer staatlich organisierten Rettungsaktion übernommen und damit eine Bank mit einer Bilanzsumme von mehr als 1,6 Billionen Dollar geschaffen, die fast doppelt so groß ist wie die Schweizer Wirtschaft. Die Aktien von UBS sind seit März, als die Übernahme angekündigt wurde, um etwa 50% gestiegen und haben den Stoxx European Banks Index übertroffen.
Der Aktionärsdienstleister Ethos, der Kunden berät, die insgesamt zwischen 3 und 5 % der UBS-Aktien besitzen, ist jedoch besorgt über den Einfluss, den die Bank auf die künftige Bankenregulierung haben könnte und der die Fähigkeit der Schweiz, die Risikobereitschaft einzudämmen, untergraben könnte.
Ein anderer Investor, ein Top-10-Aktionär, der mit Reuters unter der Bedingung der Anonymität sprach, sagte, dass die Möglichkeit eines anhaltenden Konflikts mit den Schweizer Regulierungsbehörden und Gesetzgebern über die Größe der Bank den reibungslosen Betrieb des Kreditinstituts behindern könnte.
Für die Schweiz steht viel auf dem Spiel.
UBS dominiert bestimmte Bereiche des Schweizer Bankenmarktes, wie z.B. das kommerzielle Kreditgeschäft, und könnte ein Risiko für die Wirtschaft darstellen, sollte sie in Schwierigkeiten geraten.
Die Übernahme des Konkurrenten durch die UBS hat eine Debatte darüber ausgelöst, ob der aus der Finanzkrise 2008 hervorgegangene Regulierungsrahmen für "too-big-to-fail" noch zeitgemäß ist.
Global systemrelevante Banken - wie die UBS - müssen einen Abwicklungsplan erstellen, der es den Aufsichtsbehörden ermöglichen soll, sie ohne größere systemische Auswirkungen abzuwickeln. Eine Abwicklung der Credit Suisse wurde in Erwägung gezogen, aber nicht weiterverfolgt.
Im Frühjahr wird das Schweizer Finanzministerium dem Parlament eine Überprüfung der systemrelevanten Banken des Landes nach den Ereignissen im März letzten Jahres vorlegen.
Wir sind immer noch sehr besorgt über die Größe der UBS, insbesondere im Vergleich zum Schweizer Markt", sagte Vincent Kaufmann, CEO von Ethos, gegenüber Reuters.
"Wir sehen eine potenzielle Wettbewerbsverzerrung in mehreren Geschäftsbereichen und eine Konzentration von Risiken in bestimmten Aktivitäten."
Die Schweiz hat jetzt ein Too-huge-to-fail-Problem, das "eine starke Gesetzgebung und viel mehr Ressourcen für die Aufsichtsbehörde" erfordert, fügte er hinzu.
"Die Gesetzgebung sollte eine stärkere Kapitalbasis vorschreiben. Die UBS wird sich sicherlich dagegen wehren, und ihre zunehmende Größe wird wahrscheinlich einen größeren Einfluss auf den Gesetzgebungsprozess haben", sagte Kaufmann.
DERISKING
UBS sagte, der Fokus auf ihre Bilanz sei irreführend. Sie hält etwa 20% ihrer gesamten Aktiva in hochliquiden Vermögenswerten und weitere 15% in Hypotheken für Privatkunden und vermögende Kunden, die nur ein sehr geringes Risiko bergen, wie sie in einer E-Mail an Reuters mitteilte.
Die Bilanz der Bank wird in den nächsten drei Jahren weiter reduziert werden und "Elemente zur Vorbereitung auf eine mögliche Abwicklung sind vorhanden und werden für die kombinierte Bank weiter verbessert", so UBS.
Nichtsdestotrotz wird die Herausforderung für UBS darin bestehen, ein Geschäft zu führen, das für die Investoren lohnend, aber auch für die Regulierungsbehörden unter Risikogesichtspunkten akzeptabel ist, so der Top-10-Aktionär gegenüber Reuters.
Die Schweizer Finanzaufsichtsbehörde FINMA und die Zentralbank müssen mit dem Geschäftsmodell einverstanden sein, so der Top-10-Aktionär. Andernfalls könnte es zu Reibereien wegen der Risiken kommen, die eine Bank dieser Größe mit sich bringt.
Wenn UBS eine Schweizer Bank bleiben wolle, sei die Lösung der Debatte über die Regulierung in ihrem Heimatland eine notwendige Bedingung, so der Top-10-Aktionär.
In der Zwischenzeit sollte UBS die Risiken in ihrer Bilanz abmildern, fügte die Person hinzu und drückte ihr Vertrauen in das derzeitige Management aus, betonte aber auch die Notwendigkeit, eine solide Nachfolgeregelung vorzubereiten.
CEO Sergio Ermotti hat bereits angekündigt, dass er bis 2026 an der Spitze von UBS bleiben will.
Die FINMA, die gerade einen neuen CEO ernannt hat, lehnte eine Stellungnahme ab, als sie von Reuters kontaktiert wurde.
Ein Sprecher der Schweizerischen Nationalbank sagte, dass die Behörden des Landes angesichts der größeren systemischen Bedeutung der UBS und der damit verbundenen Risiken für die Schweiz eine gründliche Analyse durchführen und Lehren aus der Credit Suisse ziehen müssen.
Die Ängste um die Größe der UBS seien "übertrieben", sagte SNB-Chef Thomas Jordan in einem Fernsehinterview am späten Montag. "Es braucht eine gute Regulierung, eine gute Überwachung und eine gute Vorbereitung", fügte er hinzu.
VERTRAUEN WIEDERHERSTELLEN
Die Aufsichtsbehörden seien immer noch nicht darauf vorbereitet, falls die UBS jemals öffentliche Unterstützung benötigen sollte, sagte ein hochrangiger Politiker, der an einer Notfallgruppe beteiligt ist, die von den Schweizer Aufsichtsbehörden für die Credit Suisse im Jahr 2022 eingerichtet wurde, gegenüber Reuters, wobei er unter der Bedingung der Anonymität sprach.
In einem Interview mit der Schweizer Zeitung NZZ am Samstag sagte Rolf Dörig, Präsident von Swiss Life, dass die neue UBS "zu groß für das Land" sei. Wenn die UBS gerettet werden müsste, wäre das verheerend."
Einige Investoren sind jedoch von der Wachstumsstrategie der UBS angetan, die sich auf das Vermögensgeschäft weltweit und auf das Privat- und Firmenkundengeschäft in der Schweiz konzentrieren wird.
Cevian Capital teilte im Dezember mit, dass sie eine Beteiligung von 1,3% aufgebaut haben und auf eine zweifache Erholung der Aktien wetten.
"Sobald die Integration abgeschlossen ist, wird die neue Bank nicht viel größer sein als die alte UBS", sagte Andreas Thomae von Deka Investment, der auf Basis der LSEG-Daten 0,12% der Aktien der Bank hält.
Die Integration ist eine mehrjährige Aufgabe, die den Abbau von Tausenden von Arbeitsplätzen in der Schweiz und anderswo zur Folge haben wird.
"Indem UBS schrumpft, kommt sie auch der Schweizer Politik entgegen", so Thomae.
