Firmen wie Pentwater Capital, Millennium Management, Adage Capital Partners und Greenlight Capital, die für wohlhabende Kunden investieren, könnten Hunderte von Millionen Dollar verdienen, nachdem Elon Musk am Donnerstag die 44 Milliarden Dollar schwere Übernahme der Social Media-Plattform Twitter abgeschlossen hat.

Sie sind nicht die Einzigen, die sich an einer der turbulentesten Übernahmen der jüngeren Geschichte bereichern. Pensionsfonds, die für Lehrer, Polizeibeamte und Staatsbedienstete in New York, Kalifornien, Florida und Wisconsin investieren, werden ebenfalls profitieren.

Wenn das Timing perfekt ist, könnten Investoren wie Pentwater, die im zweiten Quartal 18 Millionen Aktien gekauft haben und damit mehr besitzen als Twitter-Mitbegründer Jack Dorsey, wie aus behördlichen Unterlagen hervorgeht, mit einer Rendite von 40 % oder mehr davonkommen. Der atemberaubende Gewinn ist besonders bemerkenswert, da er in einer Zeit erzielt wurde, in der der breite Markt aufgrund von Ängsten vor steigenden Zinsen und einer Rezession ins Trudeln geriet.

Pentwater lehnte einen Kommentar ab, während Vertreter anderer Firmen und staatlicher Rentenversicherungen entweder keinen Kommentar abgeben wollten oder nicht auf Anfragen reagierten. Die Fonds waren am Ende des zweiten Quartals in Twitter investiert, aber es ist nicht bekannt, ob sie im dritten oder vierten Quartal Änderungen vorgenommen haben.

Investoren, Anwälte und Wissenschaftler warnten davor, dass derjenige, der mit einem großen Gewinn aus der Sache herausgeht, ein großes Risiko auf sich nimmt.

Musk selbst trug zu diesem Risiko bei, indem er zunächst sagte, er wolle Twitter kaufen, dann im Juli einen Rückzieher machte und im Oktober schließlich doch zustimmte.

"Jedes Mal, wenn wir ein Geschäft dieser Größenordnung sehen, gibt es Arbitragemöglichkeiten", sagte Joshua White, Professor an der Vanderbilt University, und fügte hinzu: "Und bei diesem Geschäft gab es eine Menge Unsicherheiten."

Wäre der Deal gescheitert, wäre die Preisuntergrenze für die Twitter-Aktie "unbekannt" gewesen, sagte White und fügte hinzu, dass die Investoren ihr Risiko auf das Delaware Chancery-Gericht abwälzten, wo Unternehmensstreitigkeiten entschieden werden. Die Richterin Kathaleen McCormick, die das Gericht leitet, hat Musk mitgeteilt, dass er bis Freitag Zeit hat, das Geschäft abzuschließen.

Investoren verkauften im zweiten Quartal 107.626 Millionen Twitter-Aktien, wie aus den behördlichen Unterlagen und den Daten von Symmetric.io hervorgeht, wobei aktivistische Investoren und technologieorientierte Fonds die Verkäufe anführten.

Weitere Investoren bekamen Anfang Juli kalte Füße, als Musk erklärte, er ziehe sich zurück, weil Twitter gegen mehrere Bestimmungen der Fusionsvereinbarung verstoßen habe. Als der Aktienkurs zu Beginn des dritten Quartals fiel, sahen einige Anleger die Chance, sich günstig einzukaufen.

Diejenigen, die zu diesem Zeitpunkt eingestiegen sind oder die an ihren Wetten festgehalten haben, sagen, dass sie an die Rechtsstaatlichkeit geglaubt haben.

Für Matthew Halbower, den Gründer von Pentwater, waren es ein Abschluss der Harvard Law School und ein Vierteljahrhundert Erfahrung mit Wetten auf Geschäfte, die ihm die Zuversicht gaben, im Juli zu sagen, dass der Deal wie geplant zu 54,20 $ abgeschlossen werden würde. Er habe den Fusionsvertrag vorwärts und rückwärts gelesen, er habe gesehen, wie das Delaware Chancery Court arbeitet und sei zu dem Schluss gekommen, dass es für Musk keine Möglichkeit gebe, sich aus der Affäre zu ziehen, sagte Halbower einer Quelle zufolge seinen Mitarbeitern.

"Musk saß in der Falle. Er konnte nicht aus dem Vertrag aussteigen", sagte Erik Gordon, Professor an der University of Michigan, fügte jedoch hinzu, dass die Twitter-Anleger nicht in der Falle saßen.

"Diejenigen, die dabei geblieben sind, tun dies, weil sie glauben, dass es eine gute Investition ist, vielleicht eine gemischte finanzielle, soziale und politische Investition."

David Einhorn, der Greenlight Capital leitet und sich mit Musk auf Twitter einen Schlagabtausch über die Zukunft von Tesla geliefert hat, war ebenfalls davon überzeugt, dass das Gericht Musk an den Vertrag binden würde, wie aus Briefen an Investoren hervorgeht, die von Reuters eingesehen wurden.

Letzte Woche schrieb Einhorn: "Der Deal wird so oder so zum oder nahe dem ursprünglich vereinbarten Preis abgeschlossen werden. Greenlight verspricht sich von dem Geschäft eine Rendite von 45% und hat in den ersten neun Monaten des Jahres bereits 18% zugelegt, während der S&P 500 um 24% gefallen ist. Greenlight lehnte eine Stellungnahme ab.

"Darauf zu wetten, dass Musk auf lange Sicht gewinnt, ist in der Regel eine schlechte Wette", sagte Gordon aus Michigan.