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Original-Research: Pharming Group NV (von First Berlin Equity Research GmbH):...

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29.07.2019 | 10:43

    ^

Original-Research: Pharming Group NV - von First Berlin Equity Research GmbH

Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu Pharming Group NV

Unternehmen: Pharming Group NV
ISIN: NL0010391025

Anlass der Studie: Q2-Ergebnisse
Empfehlung: Kaufen
seit: 29.07.2019
Kursziel: EUR1,90
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Simon Scholes, CFA

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Pharming Group NV
(ISIN: NL0010391025) veröffentlicht. Analyst Simon Scholes bestätigt seine
BUY-Empfehlung und erhöht das Kursziel von EUR 1,80 auf EUR 1,90.
 
Zusammenfassung:
Der Umsatz in Q2/19 lag mit EUR42,7 Mio. (Q2/18: EUR30,0 Mio.) um 21,3% über
dem Wert in Q1/19 von EUR35,2 Mio. und um 11,3% über der
Bloomberg-Konsensprognose von EUR38,4 Mio. Das operative Ergebnis von EUR12,4
Mio. (Q2/18: EUR8,1 Mio.) lag um 53% über dem Vorjahreswert, aber nur um 1,2%
über dem Wert von Q1/19, da höhere F & E-Aufwendungen für die Vorbereitung
klinischer Studien mit Ruconest bei Präeklampsie und Akuter
Nierenverletzung erforderlich waren. Wir glauben, dass diese Ergebnisse die
Befürchtungen über Wettbewerber zerstreuen werden, die die Pharming-Aktie
seit letztem Herbst verfolgt haben. Die Ergebnisse des zweiten Quartals
zeigen, dass die Umsätze von Ruconest nicht unter dem Wachstum der
prophylaktischen hereditäres Angioödem (HAE) -Therapien Takhzyro (Takeda)
und Haegarda (CSL Behring) leiden, sondern von der Nachfrage nach
Behandlung von Durchbruchattacken von Patienten profitieren, die diese
Produkte verwenden. Darüber hinaus werden die enttäuschenden Ergebnisse der
Phase-III-Studie von Biocryst mit BCX7353 im Mai die Bedenken hinsichtlich
der Konkurrenz durch orale Behandlungen weitgehend zerstreuen. Die
Befürchtungen, dass die intravenöse Verabreichung von Ruconest nicht
wettbewerbsfähig ist, scheinen weniger dringlich zu sein, da Pharming
derzeit alle hergestellten Ruconest-Durchstechflaschen verkaufen kann.
Unserer Ansicht nach werden die Hinweise aus dem Q2-Bericht, dass auf das
Wachstum von Ruconest bei HAE Verlass ist, die Aufmerksamkeit der Anleger
auf die Pharming-Pipeline refokussieren, die mehrere Produkte mit einem
Umsatzpotenzial von jeweils über USD1 Mrd. umfasst. Wir haben unsere
Prognosen überarbeitet, um die starken Zahlen des zweiten Quartals
widerzuspiegeln, und sehen nun den fairen Wert der Aktie bei EUR1,90 (zuvor:
EUR1,80). Wir behalten unsere Kaufempfehlung bei.
 
First Berlin Equity Research has published a research update on Pharming
Group NV (ISIN: NL0010391025). Analyst Simon Scholes reiterated his BUY
rating and increased the price target from EUR 1.80 to EUR 1.90.
 
Abstract:
Q2/19 sales at EUR42.7m (Q2/18: EUR30.0m) were 21.3% above the Q1/19 figure of
EUR35.2m and 11.3% above the Bloomberg consensus forecast of EUR38.4m. Q2/19
operating profit of EUR12.4m (Q2/18:EUR8.1m) was 53% above the prior year
figure but only 1.2% above Q1/19 because of higher R&D spend in preparation
of clinical trials of Ruconest in pre-eclampsia and acute kidney injury. We
think these results will further allay fears about competitors that have
dogged the Pharming share since last autumn. Q2 results indicate that
rather than suffering from the growth of the hereditary angioedema (HAE)
prophylactic therapies Takhzyro (Takeda) and Haegarda (CSL Behring),
Ruconest sales are benefiting from demand for treatment of breakthrough
attacks from patients using these products. Meanwhile, the disappointing
results of Biocryst's phase III trial of BCX7353 in May will ease concerns
about competition from oral treatments. Lastly, worries that Ruconest's
intravenous administration method is not competitive also look less
pressing given that Pharming can currently sell every vial of Ruconest it
can produce. In our view, evidence from the Q2 report that Ruconest growth
in HAE can be relied upon, will refocus investor attention on Pharming's
pipeline which includes multiple products each with sales potential of over
USD1bn. We have revised up our forecasts to reflect the strong Q2 numbers
and now see fair value at EUR1.90 (previously: EUR1.80). We maintain our Buy
recommendation.
 
Bezüglich der Pflichtangaben gem. §34b WpHG und des Haftungsausschlusses
siehe http://firstberlin.com/imprint/ oder die vollständige Analyse.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/18541.pdf

Kontakt für Rückfragen
First Berlin Equity Research GmbH
Herr Gaurav Tiwari
Tel.: +49 (0)30 809 39 686
web: www.firstberlin.com
E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com

-------------------übermittelt durch die EQS Group AG.-------------------


Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. 
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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© dpa-AFX 2019

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