Bill Ackmans neues Investmentvehikel, Pershing Square SPARC Holdings Ltd, ist eine Abkehr von den Special Purpose Acquisition Companies (SPACs), die an der Wall Street an Beliebtheit verloren haben, als die Geschäfte schlecht liefen.

Ackman gab letzte Woche bekannt, dass SPARC von der U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) die Genehmigung erhalten hat, mindestens 1,5 Milliarden Dollar von Investoren für die Übernahme eines privaten Unternehmens aufzubringen.

SPARC, die Abkürzung für Special Purpose Acquisition Rights Company, ähnelt einer SPAC insofern, als sie als Hülle fungiert, um sich mit einem anderen Unternehmen zusammenzuschließen und es in New York an die Börse zu bringen und ihm dabei Kapital zuzuführen.

Hier ist der Unterschied zwischen einer SPARC und einer SPAC:

SICHTBARKEIT DES GESCHÄFTS

Einer der größten Unterschiede besteht darin, dass eine SPARC im Gegensatz zu einer SPAC kein Geld von den Investoren im Voraus verlangt.

Ein SPAC beschafft sich Kapital von Anlegern im Rahmen eines Börsengangs, indem es nur die allgemeinen Merkmale eines Unternehmens, das es möglicherweise kaufen möchte, offenlegt und nicht das spezifische Ziel benennt. SPAC-Anleger haben dann die Möglichkeit, eine Übernahme abzulehnen oder ihre Aktien zurückzugeben, sobald ein Geschäft angekündigt wurde.

SPARC wird erst dann Geld von den Anlegern verlangen, wenn es ein Geschäft zum Kauf eines Unternehmens abgeschlossen und bekannt gegeben hat. SPARC hat "Akquisitionsrechte" kostenlos an die Investoren von Ackmans früherem Investmentvehikel verteilt, die die Option erhalten, zu investieren, sobald SPARC ein Geschäft abgeschlossen hat.

Ackmans früheres Investmentvehikel war eine SPAC namens Pershing Square Tontine Holdings, die bei einem Börsengang im Jahr 2020 4 Milliarden Dollar einnahm und im darauffolgenden Jahr einen Deal für einen 2,9%igen Anteil an der Universal Music Group zu einem Wert von 35 Milliarden Euro (37 Milliarden Dollar) abschloss.

Tontine gab das Geschäft auf, nachdem die SEC die unkonventionelle Struktur des Unternehmens beanstandet hatte, die auch Klagen von Aktionären nach sich zog. Ackman hat das Geld letztes Jahr zurückgegeben.

MEHR ZEIT

SPARC hat bis zu 10 Jahre Zeit, um eine Transaktion abzuschließen, verglichen mit den meisten SPACs, die eine Frist von zwei bis drei Jahren haben.

KAPITALFLEXIBILITÄT

Im Gegensatz zu einer SPAC wird die Höhe des Geldes, das SPARC von den Investoren erhält, von der Größe des Geschäfts abhängen. Er wird mindestens 1,5 Mrd. $ betragen, und Ackmans Hedgefonds Pershing Square hat zugesagt, zwischen 250 Mio. $ und 3,5 Mrd. $ als Ankerinvestor einzubringen.

MEHR ÜBER DEN DEAL FÜR INVESTOREN

SPARC wird keine IPO-Optionsscheine anbieten, die von SPACs zur Aufstockung des bei einem Börsengang aufgenommenen Kapitals verwendet werden. Das bedeutet, dass die SPARC-Investoren durch solche Optionsscheine nicht verwässert werden und mehr Anteile am Unternehmen behalten können.

WENIGER OPTIONSSCHEINE FÜR ACKMAN

Ackman und sein Team werden einen Anteil von maximal 4,95% an dem kombinierten Unternehmen in Form von Optionsscheinen erhalten, im Gegensatz zu den maximalen 5,95%, die ihnen ihr SPAC gewährte.

KEINE KOSTEN FÜR DIE ÜBERNAHME

SPARC spart sich die Zeichnungsgebühren, die SPACs bei einem Börsengang in der Regel zahlen und die im Durchschnitt 5,5 % des aufgenommenen Kapitals entsprechen, da es keine Investmentbanken benötigt, um die Erwerbsrechte zu verteilen.