Die Aktionäre der Hongkonger New World Development (NWD) werden am Donnerstag entscheiden, ob sie die "Cash-Cow" des Unternehmens, die Bautochter, für langfristige Gewinne behalten oder durch den Verkauf eine sofortige Sonderdividende einstreichen wollen.

Der Immobilienentwickler, der nach einem jahrelangen Expansionskurs eine der höchsten Verschuldungsquoten unter den Wettbewerbern aufweist, würde durch den Verkauf von NWS Holdings an seinen Großaktionär bis zu 2,8 Mrd. $ erhalten, um seine Schulden abzubauen.

Die führenden Bauträger der Stadt haben jahrzehntelang lukrative Renditen auf einem der teuersten Immobilienmärkte der Welt erzielt, aber fallende Preise und steigende Zinssätze setzen den Sektor unter Druck.

Chow Tai Fook Enterprises (CTFE), das etwa 45,2% der NWD-Aktien hält, bot an, etwa 97% der NWS-Aktien für bis zu 4,5 Milliarden Dollar zu kaufen, wie die Parteien im Juni mitteilten.

NWD wird um 11:30 Uhr (0330 GMT) eine außerordentliche Hauptversammlung abhalten, um über den Deal abzustimmen. Die Zustimmung von mehr als der Hälfte der unabhängigen Aktionäre ist erforderlich, was CTFE und NWD ausschließt.

Als Anreiz für die Aktionäre wird NWD nach Abschluss der Transaktion eine Sonderdividende in Höhe von 4 Mrd. HK$ (511 Mio. $) bzw. 1,59 HK$ pro Aktie ausschütten.

"Der Deal ist gut für die NWD-Aktionäre, denn erstens sinkt der Verschuldungsgrad des Unternehmens und zweitens erhalten sie eine hohe Sonderdividende", sagte Alvin Cheung, Associate Director von Prudential Brokerage Ltd in Hongkong, der keine NWD-Aktien hält.

Analysten sagten, dass die 2,8 Milliarden Dollar, die den Dividendeneinnahmen von NWS für 15 Jahre entsprechen, NWD einen sofortigen Liquiditätsschub geben würden, da das Unternehmen unter teuren Zinskosten und schwächeren Immobilieneinnahmen leidet.

Sie warnten jedoch vor den Auswirkungen auf die zukünftigen Gewinne von NWD. Im Geschäftsjahr 2023 verzeichnete NWD einen Nettogewinn von 900,9 Mio. HK$, 28% weniger als im Vorjahr. Ohne den Beitrag von NWS hätte das Unternehmen einen Nettoverlust von 510,1 Mio. HK$ verbucht.

"Die Bilanz von NWD wird gestärkt werden... dennoch ist es unvermeidlich, dass wir einige negative Auswirkungen auf die zukünftigen Erträge und Dividenden sehen", sagte CLSA-Analyst Alvin Wong in einem Bericht, der das Kursziel von NWD von 29,90 HK$ auf 10,96 HK$ senkte, nachdem das Unternehmen seine Dividende um 63% gekürzt hatte, um Kapital zu erhalten.

Der CEO des Unternehmens, Adrian Cheng, sagte auf einer Bilanzkonferenz Ende September, dass das Unternehmen einen Teil des Erlöses aus dem NWS-Geschäft für den Rückkauf von Anleihen, einschließlich ewiger Anleihen mit hohem Kupon, und für die Rückzahlung von Krediten verwenden werde, ein Schritt, der nach Ansicht von Analysten die Zinskosten senken und Gewinne aus dem Rückkauf von Schulden mit Abschlägen verbuchen könnte.

Die Aktien von NWD stiegen vor der Abstimmung am Montagmorgen um 0,3%, während NWS um 0,4% nachgaben. Der Hang Seng Property Index stieg um 1,6%. ($1 = 7,8227 Hongkong-Dollar) (Berichterstattung durch Clare Jim; Bearbeitung durch Lincoln Feast)