MUNICH RE Laura Matthews in New York, Tom Sims in Frankfurt, Kevin Buckland in Tokio sowie Amanda Cooper und Karin Strohecker in London werfen einen Blick auf die kommende Woche.
1/SIND WIR SCHON DA?
Die US-Wirtschaftsdaten waren positiv, und die Inflationsrate von 3% im Juni war der geringste jährliche Anstieg seit über zwei Jahren. Stichwort weiche Landung?
Nicht so schnell. Die Federal Reserve betont weiterhin die Datenabhängigkeit - wie der Vorsitzende Jerome Powell bei der letzten Sitzung sagte, ist "die Gesamtheit" der eingehenden Daten wichtig, und "die Verringerung der Inflation wird wahrscheinlich eine Periode mit einem Wachstum unter dem Trend erfordern".
Daher ist der Bericht über den Verbraucherpreisindex für Juli am Donnerstag entscheidend dafür, ob die Wirtschaft eine anhaltende Disinflation erlebt und ob die Märkte zu Recht davon ausgehen, dass die Zinssätze kurz vor ihrem Höhepunkt stehen.
Niedrigere Zahlen könnten die Wahrscheinlichkeit einer Fed-Pause erhöhen. Doch die US-Wirtschaft hat sich trotz der höchsten Zinsen seit etwa zwei Jahrzehnten als widerstandsfähig erwiesen. Dies nährt die Sorge, dass die Inflation ihren Aufwärtstrend wieder aufnehmen könnte - und damit auch die Zinsen.
2/ CHINA STIMULUS-MÜDIGKEIT
Chinas strauchelnde Wirtschaft nach der Pandemie braucht Hilfe, da sind sich alle einig. Aber das Ausmaß dessen, was Peking bisher angeboten hat, hat den Markt enttäuscht.
Analysten zufolge sind die Maßnahmen und Zusagen zu geringfügig oder zu vage. Das Ergebnis zeigt sich an den Immobilienaktien, die in Hongkong nach Beginn der Sitzung des chinesischen Politbüros im Juli um bis zu 29% anstiegen, um kurz darauf wieder um die Hälfte zurückzugehen.
Morgan Stanley kam zu dem Schluss, dass die hoffnungsvolle Rallye eine perfekte Gelegenheit zum Verkauf bot und stufte chinesische Aktien auf gleichgewichtet herab.
Die Makrodaten trugen jedoch dazu bei, die Märkte mit einigen seltenen guten Nachrichten zu beruhigen, da eine private Umfrage eine Belebung der Dienstleistungsaktivitäten im Juli zeigte. Es stellt sich die Frage, ob die Handelszahlen am Dienstag und die Inflationsdaten am nächsten Tag für zusätzliche Freude sorgen können.
3/DIE WENDE DES ZYKLUS
Eine Reihe von Zinsentscheidungen in den Schwellenländern steht an, die weitere Hinweise darauf liefern, wie schnell und heftig der geldpolitische Zyklus in den Entwicklungsländern drehen wird, nachdem Brasilien und Chile in den letzten Tagen als erste große Zentralbanken Zinssenkungen vorgenommen haben.
Lateinamerika, das dem Straffungszyklus der Fed vorausgeeilt ist, steht im Mittelpunkt der Lockerungsbemühungen in den Schwellenländern.
Mexikos Entscheidungsträger sind vielleicht noch nicht so weit, wenn sie am Donnerstag zusammentreffen. Es wird jedoch erwartet, dass sie die Zinssätze trotz weiterer Zinserhöhungen in ihrem nördlichen Nachbarland beibehalten. In Peru, das am selben Tag tagt, wird mit Zinssenkungen in diesem Jahr gerechnet, allerdings nicht im August.
Es wird erwartet, dass die indischen Entscheidungsträger bei ihrer Sitzung am 10. August die Zinssätze bis Ende März beibehalten werden.
3/KEINE REZESSIONEN, BITTE, WIR SIND BRITEN
Die britische Wirtschaft hat den Prognosen des letzten Jahres getrotzt, wonach sie eine der tiefsten Rezessionen der jüngeren Vergangenheit erleben würde - gerade so. Im Mai schrumpfte sie weniger als erwartet, nachdem sie in den beiden Monaten zuvor fast stagniert hatte.
Das liegt zum einen an den widerstandsfähigen Verbrauchern, die während der Pandemie-Sperren ein Sparpolster aufgebaut haben, zum anderen an der Zeit, die es braucht, bis sich Zinserhöhungen auf die Kreditkosten, insbesondere bei Hypotheken, auswirken.
Die Bank of England hat die Zinsen in Großbritannien in diesem Monat auf ein 15-Jahres-Hoch von 5,25% angehoben.
Die Verbraucherinflation liegt bei 7,9%, und obwohl die Tendenz rückläufig ist, ist sie fast viermal so hoch wie das Ziel der BoE. Das bedeutet, dass das Lohnwachstum, obwohl es so hoch ist wie nie zuvor, real im negativen Bereich liegt. Die BIP-Zahlen für die drei Monate bis Juni, die am 11. August veröffentlicht werden, könnten Klarheit schaffen.
5/STURMWOLKEN VORAUS
Die atlantische Hurrikansaison ist in vollem Gange und damit auch die Berichtssaison für einige der größten Versicherungsgesellschaften der Welt, die für Sturmschäden aufkommen müssen.
Die Münchener Rück, der weltgrößte Rückversicherer, wird am Donnerstag trotz der Stürme in Texas voraussichtlich einen Anstieg des Nettogewinns um 60 % verzeichnen, da er sich von den hohen Abschreibungen des letzten Jahres erholt, die durch Krieg und Inflation verursacht wurden.
Swiss Re gab einen Vorgeschmack auf diesen Trend und meldete einen Anstieg des Nettogewinns in der ersten Jahreshälfte. Allianz , Zurich Insurance und Hannover Rück werden in der kommenden Woche ihre Ergebnisse vorlegen.
Der Ausblick hängt von Hurrikanen und anderen zukünftigen Katastrophen ab, die mit der Erwärmung der Erde an Intensität zunehmen. Munich Re sagte, dass die Hurrikansaison 2023 schwer vorherzusagen sei - höhere Meerestemperaturen erhöhen die Wahrscheinlichkeit von mehr Stürmen, aber Phasen des Klimaphänomens El Nino neigen dazu, die Aktivität von Hurrikanen zu unterdrücken.
