Munich Re : Geschäftsbericht (Konzern) 2023

Konzerngeschäftsbericht 2023

Munich Re

Wichtige Kennzahlen (IFRS)1

Munich Re im Überblick

2023

2022

2021

2020

2019

Versicherungsumsatz aus abgeschlossenen

Versicherungsverträgen

Mio. €

57�884

55�385

Schadenaufwendungen

Mio. €

-41�481

-40�393

Verwaltungs- und Abschlusskosten

Mio. €

-8�617

-7�807

Versicherungstechnisches Gesamtergebnis

Mio. €

7�545

7�070

Operatives Ergebnis

Mio. €

5�702

6�812

3�517

1�986

3�430

Ertragsteuern

Mio. €

-936

-1�324

-552

-269

-483

Konzernergebnis

Mio. €

4�597

5�309

2�932

1�211

2�707

Ergebnis je Aktie2

€

33�88

38�12

20�93

8�63

18�97

Eigenkapitalrendite (RoE)3

%

15�7

20�2

12�6

5�3

11�7

Kapitalanlagerendite (RoI)

%

2�5

1�3

2�8

3�0

3�2

Dividende je Aktie4

€

15�00

11�60

11�00

9�80

9�80

Ausschüttung4

Mio. €

2�009

1�583

1�541

1�373

1�373

Kurs der Aktie zum 31. Dezember

€

375�10

304�00

260�50

242�80

263�00

Börsenwert der Münchener Rück AG zum 31. Dezember

Mrd. €

51�2

42�6

36�5

34�0

38�0

Buchwert je Aktie

€

220�29

196�83

220�06

213�38

215�32

Kapitalanlagen

Mio. €

218�462

207�965

240�300

232�950

228�764

Kapitalanlagen im Bereich der fondsgebundenen

Lebensversicherung

Mio. €

8�280

7�470

8�582

7�544

7�726

Eigenkapital

Mio. €

29�772

27�245

30�945

29�994

30�576

Abgeschlossene und abgegebene Versicherungsverträge

(netto)

Mio. €

203�383

195�454

Bilanzsumme

Mio. €

273�793

269�391

312�405

297�946

287�553

Mitarbeiter zum 31. Dezember

42�812

41�389

39�281

39�642

39�662

Rückversicherung

2023

2022

2021

2020

2019

Versicherungsumsatz aus abgeschlossenen

Versicherungsverträgen

Mio. €

37�786

36�489

Kapitalanlagen

Mio. €

90�387

84�615

99�617

91�248

91�069

Abgeschlossene und abgegebene Versicherungsverträge

(netto)

Mio. €

69�575

66�100

Großschäden (netto)

Mio. €

-3�278

-3�741

-4�304

-4�689

-3�124

Schäden aus Naturkatastrophen

Mio. €

-2�335

-2�118

-3�139

-906

-2�053

Schaden-Kosten-Quote Schaden/Unfall

%

85�2

83�2

99�6

105�6

100�2

Ergebnis aus Kapitalanlagen

Mio. €

2�432

1�309

3�422

3�193

3�318

Konzernergebnis

Mio. €

3�876

4�737

2�328

694

2�268

davon: Rückversicherung Leben/Gesundheit

Mio. €

1�428

1�314

325

123

706

davon: Rückversicherung Schaden/Unfall

Mio. €

2�448

3�423

2�003

571

1�562

Eigenkapitalrendite (RoE)5

%

16�2

22�2

13�4

4�1

13�3

ERGO

2023

2022

2021

2020

2019

Versicherungsumsatz aus abgeschlossenen

Versicherungsverträgen

Mio. €

20�098

18�896

Kapitalanlagen (inklusive Kapitalanlagen im Bereich der

fondsgebundenen Lebensversicherung)

Mio. €

136�355

130�820

149�265

149�245

145�421

Abgeschlossene und abgegebene Versicherungsverträge

(netto)

Mio. €

133�808

129�354

Schaden-Kosten-Quote Schaden/Unfall Deutschland

%

88�9

90�3

92�4

92�4

92�3

Schaden-Kosten-Quote International

%

90�1

95�5

92�9

92�7

94�3

Ergebnis aus Kapitalanlagen

Mio. €

2�942

1�674

3�734

4�206

4�504

Konzernergebnis

Mio. €

721

572

605

517

440

davon: Leben/Gesundheit Deutschland

Mio. €

183

307

164

130

187

davon: Schaden/Unfall Deutschland

Mio. €

252

173

234

157

148

davon: International

Mio. €

286

92

207

230

105

Eigenkapitalrendite (RoE)5

%

13�5

11�6

10�1

8�8

7�4

1. Diese Informationen finden Sie als Exceldownload im Financial Supplement unterwww.munichre.com/ergebnisse-berichte.Informationen zur Ermittlung der Werte
   des Jahres 2022 finden Sie im > Zusammengefassten Lagebericht > Geschäftsverlauf der Gruppe und Überblick zur Entwicklung der Kapitalanlagen. Die Werte der Jahre 2019 bis 2021 sind nicht gemäß IFRS 9 und IFRS 17 angepasst. Vorjahresvergleiche sind dadurch nur eingeschränkt möglich.
2. Das Ergebnis je Aktie für das Jahr 2022 vor Anpassung des Werts aufgrund geänderter Bilanzierungsstandards hat 24�63 € betragen.
3. Die Berechnung des RoE haben wir im Jahr 2020 geändert.
4. Vorbehaltlich der Zustimmung durch die Hauptversammlung.
5. Seit der Veröffentlichung der Munich Re Group Ambition 2025 im Dezember 2020 ist der RoE für unsere Geschäftsfelder eine Zielgröße.

Inhalt	Konzerngeschäftsbericht 2023	1
	Munich Re im Überblick
	Wichtige Kennzahlen (IFRS)	U2
	Quartalszahlen	U3
	Termine	U4
	Aktionärsbrief	3
	Zusammengefasster Lagebericht	9
	Strategie	12
	Steuerungsinstrumente und strategische finanzielle Ziele	16
	Gesamtwirtschaftliche und branchenbezogene Rahmenbedingungen	19
	Munich Re Gruppe	20
	Zusammengefasste nichtfinanzielle Erklärung	25
	Geschäftsverlauf	69
	Finanzlage	85
	Risikobericht	90
	Chancenbericht	104
	Ausblick	106
	Münchener Rück AG (Erläuterungen auf Basis HGB)	108
	Corporate Governance	115
	Bericht des Aufsichtsrats	117
	Erklärung zur Unternehmensführung	124
	Konzernabschluss	143
	Konzernbilanz	148
	Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung	150
	Konzern-Gesamtergebnisrechnung	151
	Konzern-Eigenkapitalentwicklung	152
	Konzern-Kapitalflussrechnung	154
	Konzernanhang	155
	Bestätigungsvermerk des unabhängigen Abschlussprüfers	316
	Vermerk des unabhängigen Wirtschaftsprüfers über eine	325
	betriebswirtschaftliche Prüfung zur Erlangung begrenzter Sicherheit
	Versicherung der gesetzlichen Vertreter	327
	Impressum/Service	328

Ein ausführliches Inhaltsverzeichnis finden Sie auf den Kapiteltrennseiten.

Im Interesse einer besseren Lesbarkeit wird davon abgesehen, bei Fehlen einer geschlechtsneutralen Formulierung sowohl die männliche als auch weitere Formen anzuführen. Die gewählten männlichen Formulierungen gelten deshalb uneingeschränkt auch für die weiteren Geschlechter.

Aufgrund von Rundungen können sich im vorliegenden Bericht bei Summenbildungen und bei der Berechnung von Prozentangaben geringfügige Abweichungen ergeben.

Munich Re Konzerngeschäftsbericht 2023

An die Aktionäre

3

Dr. Joachim Wenning

Vorsitzender des Vorstands

Münchener Rück AG

das vergangene Jahr verlief für Munich Re sehr gut. Zum dritten Mal in Folge ist es gelungen, unser Gewinnziel zu übertreffen. Mit einem Ergebnis von 4,6 Milliarden Euro hat Ihr Unternehmen 600 Millionen Euro mehr ver- dient, als wir uns für 2023 ursprünglich vorgenommen hatten.

An diesem wirtschaftlichen Erfolg möchten wir Sie auch in diesem Jahr angemessen beteiligen. Ihre Zustimmung bei der Hauptversammlung vorausgesetzt, wird die Dividende um 3,40 Euro auf nun 15 Euro je Aktie signifikant erhöht und damit auf ein neues Niveau gehoben. Darüber hinaus haben wir einen neuen, erhöhten Aktienrückkauf von 1,5 Milliarden Euro beschlossen.

2023 markiert damit den vorläufigen Höhepunkt der Wertschaffung im Sinne unserer Aktionäre: Über Dividenden und Aktienrückkäufe haben wir in den letzten zehn Jahren 22,9 Milliarden Euro Kapital zurückgeführt. Das sind im Durchschnitt 2,29 Milliarden Euro pro Jahr. Unsere Bilanz und Kapitalaus- stattung sind sehr stark. Strategisch und finanziell stehen uns damit alle Optionen für Wachstum, Investitionen und Ausschüttungen offen. Unsere Solvenzquote liegt mit 267 % weiterhin oberhalb des optimalen Bereichs.

Wir befinden uns mitten in der Umsetzung unserer Strategie "Ambition 2025", die die Geschäftsjahre 2021 bis einschließlich 2025 umfasst und unsere mittelfristigen Finanzziele definiert. Neben einer soliden Kapitalaus- stattung streben wir bis 2025 eine Eigenkapitalrendite von 14 % bis 16 % sowie ein Wachstum des Gewinns je Aktie und der Dividende um durch- schnittlich mindestens 5 % pro Jahr an. 2023 stand die Eigenkapitalrendite bereits bei 15,7 %. Beim Gewinn je Aktie liegt das durchschnittliche jährliche Wachstum seit 2021 bei knapp 20 %, bezogen auf die Dividende bei gut 15 %.

Munich Re Konzerngeschäftsbericht 2023

An die Aktionäre

4

Vom Kapitalmarkt werden unsere geschäftlichen Erfolge honoriert. In den ersten drei Jahren der Ambition 2025 stieg unser Aktienkurs um knapp 60 % - der DAX legte im selben Zeitraum lediglich um 22 % zu. 2023 durchbrach die Munich Re Aktie erstmals die 400-Euro-Marke und befand sich damit auf einem neuen historischen Hoch. Bei der Aktionärsrendite, also den Erträgen aus Kurssteigerungen und Dividenden, haben wir den Vorsprung auf unsere Wettbewerber im mehrjährigen Vergleich weiter ausgebaut. Kein anderer der acht führenden europäischen Rück- und Erst- versicherer hat in der laufenden Dekade mehr Wert für seine Aktionäre ge- schaffen als Munich Re.

Unser Unternehmen ist kerngesund - die Welt um uns herum ist es nicht. Die vergangenen Jahre waren geprägt vom Nebeneinander einer Vielzahl von Großkrisen, die auch der Versicherungsindustrie zugesetzt haben. Die Planung unserer Ambition 2025 fiel mitten in die Anfangszeit der Corona- Pandemie, die uns im ersten Umsetzungsjahr 2021 noch stark belastete.

Es folgten 2022 der Ausbruch des Kriegs in der Ukraine und mit ihm öko- nomische Turbulenzen in Form volatiler Kapitalmärkte, extremer Inflations- raten und eines abrupten Zinsanstiegs. Der Klimawandel geriet angesichts der unmittelbaren Bedrohungen fast etwas in Vergessenheit, obwohl die Welt von verheerenden Naturkatastrophen heimgesucht wurde, etwa der Ahrtal-Flut in Deutschland im Sommer 2021 oder dem Hurrikan Ian in den USA im Herbst 2022.

2023 war in dieser Hinsicht, insbesondere infolge des Erdbebens in der Türkei und in Syrien, keine Ausnahme: 74.000 Menschen starben durch Naturkatastrophen - erheblich mehr als im langjährigen Durchschnitt. Die Inflation ist zwar spürbar zurückgegangen, liegt aber immer noch deutlich über dem Zielwert für Preisstabilität. Geopolitische Spannungen haben weiter zugenommen. Die Eskalation im Nahen Osten ist das jüngste Beispiel. In der Ukraine halten das Leid der Menschen und die Zerstörungen jetzt schon über zwei Jahre an. Dazu kommt der weiterhin schwelende Konflikt zwischen den Supermächten USA und China in der Taiwan-Frage. Jeder dieser Kriege und Konflikte hat das Potenzial, sich über die unmittelbar be- troffenen Regionen hinaus zu einem Flächenbrand mit ungewissem Aus- gang und massiven humanitären und ökonomischen Folgen zu entwickeln. Die Unsicherheiten sind groß.

Bis dato haben wir alle genannten externen Schocks gut verkraftet. Munich Re steht auf einem stabilen Fundament und erwirtschaftet zu- verlässig hohe Erträge. Mit dem konsequenten Ausbau von Geschäfts- bereichen mit weniger volatilem Ertragsprofil - dazu zählen ERGO, die Lebensrückversicherung sowie unser jüngstes Ressort Global Specialty Insurance - und einer rigorosen Performanceorientierung haben wir unseren Konzern widerstandsfähig gegenüber Schwankungen in der Schaden/Unfall-Rückversicherung bzw. der Kapitalanlage gemacht.

Munich Re Konzerngeschäftsbericht 2023

An die Aktionäre

5

Das Geschäftsfeld ERGO hat 2023 ein Ergebnis von rund 720 Millionen Euro erzielt und damit das Jahresziel erreicht. Im internationalen Geschäft hat ERGO den Versicherungsumsatz deutlich gesteigert. Vor allem das Wachs- tum im Schaden- und Unfallversicherungsgeschäft in Polen sowie im Gesundheitsgeschäft in Belgien und Spanien unterstützten diese positive Entwicklung. Zum Anstieg des Versicherungsumsatzes hat auch der voll- ständige Einbezug des thailändischen Schaden- und Unfallversicherungs- geschäfts in den Konzernabschluss beigetragen. Im Segment Schaden/Un- fall Deutschland ist der Versicherungsumsatz ebenfalls gestiegen, was im Wesentlichen auf das Geschäft in der Haftpflicht- und der Kfz-Versicherung zurückzuführen war. Im Segment Leben/Gesundheit Deutschland trugen im Gesundheitsgeschäft hauptsächlich Ergänzungsversicherungen sowie die Reiseversicherung zu einem fortgesetzten Umsatzwachstum bei. Zugleich blieb die Nachfrage nach biometrischen Absicherungen und kapitaleffizien- ten Anlageprodukten hoch.

Die rundum positive Geschäftsentwicklung spiegelt sich auch im Zuspruch unserer Kunden. Aus regelmäßigen Befragungen wissen wir, dass die Kundenzufriedenheit in den vergangenen Jahren gestiegen ist. Dieser Trend hat sich 2023 fortgesetzt. Die höchsten Zufriedenheitswerte erreicht ERGO im Hinblick auf die Bearbeitung von Schäden bzw. Leistungen.

Das Geschäftsfeld Rückversicherung hat mit einem Ergebnis von rund

3,9 Milliarden Euro abgeschlossen. Im Segment Schaden/Unfall belasteten uns erneut hohe Naturkatastrophenschäden. Trotz einer relativ glimpflichen Hurrikansaison summierten sich die versicherten Schäden auf 95 Milliarden US-Dollar. Der Zehnjahresdurchschnitt liegt bei 90 Milliarden US-Dollar.

Andererseits profitierten wir vom anhaltenden Hartmarkt. Wir erzielten nicht nur höhere Margen, sondern konnten unser Geschäft auch weiter ausbauen.

Einen wachsenden Umsatz- und Ergebnisbeitrag hat auch das 2023 neu eingerichtete Vorstandsressort Global Specialty Insurance geleistet. Außer- dem sehr positiv entwickelte sich unser Geschäft in der Rückversicherung Leben/Gesundheit, sowohl im Hinblick auf die Übernahme biometrischer Risiken als auch bezüglich finanziell motivierter Rückversicherungslösungen insbesondere zur Finanzierung und Kapitalentlastung unserer Zedenten. Das versicherungstechnische Gesamtergebnis des Segments lag bei knapp über 1,4 Milliarden Euro und damit deutlich über der ursprünglichen Erwar- tung von 1,0 Milliarden Euro.

Unsere Rückversicherungskunden schätzen uns. Der "Net Promoter Score", eine branchenübergreifend anerkannte Kennzahl zur Messung der Kunden- zufriedenheit, die wir alle zwei Jahre im Rahmen einer weltweiten Kunden- befragung erheben, steigt seit Jahren auf hohem Niveau kontinuierlich an.

Verlässlichkeit, Berechenbarkeit, konsistentes Handeln sowie Beständigkeit im Bereitstellen von hohen Kapazitäten zeichnen uns aus.

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An die Aktionäre

6

Die exzellente Geschäftsentwicklung in der Versicherung hat uns zusätz- lichen Gestaltungsspielraum bei der Kapitalanlage eröffnet. So haben wir 2023 durch den Verkauf festverzinslicher Wertpapiere bewusst Verluste realisiert, um bei der Wiederanlage schneller vom aktuell höheren Zinsniveau zu profitieren. Auf diese Weise verbessern wir die künftige Ertragsentwick- lung. Die Wiederanlagerendite stieg im vergangenen Jahr entsprechend von 2,8 % auf 4,5 %, die Kapitalanlagerendite von 2,1 % auf 2,5 %.

Zusammenfassend lässt sich festhalten, dass Munich Re hervorragend positioniert ist, um die Ziele der Ambition 2025 vollumfänglich zu erfüllen. Das positive Momentum hält auch im laufenden Jahr an. Der erfreuliche Trend aus den Vertragserneuerungsrunden der vergangenen Jahre hat sich bei der Januar-Erneuerung 2024 verstetigt. So konnten wir das bereits hohe Profitabilitätsniveau mit insgesamt stabilen Preisen beibehalten. Das Beitragswachstum belief sich auf 3,5 %, wobei wir nur dort mehr Geschäft gezeichnet haben, wo es attraktiv erschien. Zugleich haben wir aktiv Geschäft aufgegeben, das unsere Erwartungen in Bezug auf Konditionen oder Preise nicht mehr erfüllt hat.

Dem anhaltend guten Geschäftsverlauf entsprechend, wollen wir das Konzernergebnis weiter steigern und nehmen uns für 2024 ein Gewinnziel von 5 Milliarden Euro vor. Der Versicherungsumsatz der Gruppe wird voraussichtlich bei 59 Milliarden Euro liegen und die Kapitalanlagerendite dürfte sich merklich auf über 2,8 % verbessern.

Neben dem Streben nach wirtschaftlichem Erfolg sind Nachhaltigkeit, soziale Verantwortung und Compliance, bekannt unter der Abkürzung ESG, elementare Bestandteile unserer Geschäftstätigkeit. Wir verfolgen unsere ESG-Ziele mit derselben Konsequenz, die wir zur Erreichung der finanziel- len Ziele an den Tag legen. Im Rahmen der Ambition 2025 widmen wir uns in diesem Kontext vor allem zwei Themen: der Erhöhung des Anteils von Frauen in Führungspositionen sowie der Dekarbonisierung unseres Investment - und Versicherungsgeschäfts.

Bei Ersterem haben wir den Zielwert von 40 % für 2025 infolge einer konti- nuierlichen Steigerung in den letzten drei Jahren fast erreicht. Ende 2023 lag der Anteil von Frauen in Führungspositionen konzernweit bei 39,5 %. Im Hinblick auf die Dekarbonisierung haben wir im vergangenen Jahr erhebliche Fortschritte erzielt: Im Versicherungsgeschäft liegen die Treibhausgas- Emissionen bei Kohlekraftwerken und im thermischen Kohleabbau nun jeweils um 41 % und beim Sachversicherungsgeschäft in der Öl- und Gas- förderung sogar um 80 % unter den Vergleichswerten des Basisjahrs 2019. In der Kapitalanlage blieb die Reduktion mit 47 % stabil auf hohem Niveau. Zugleich haben wir unsere Investitionen in erneuerbare Energien weiter ausgebaut: Das Investitionsvolumen stieg 2023 signifikant von 2,4 auf nun 3,1 Milliarden Euro an.

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An die Aktionäre

7

Die Zwischenbilanz nach drei der auf fünf Jahre angelegten Ambition 2025 fällt in jeder Hinsicht sehr positiv aus. Unsere knapp 43.000 Mitarbeiterinnen und Mitarbeiter weltweit setzen alles daran, auch in den verbleibenden zwei Jahren bis 2025 alle gegebenen Versprechen zu erfüllen. Wir sind alle zuversichtlich, dass uns das gelingt.

Ihnen, liebe Aktionärinnen und Aktionäre, danke ich für Ihr Vertrauen in unser Unternehmen.

Mit freundlichen Grüßen

Ihr

Joachim Wenning

Munich Re Konzerngeschäftsbericht 2023

An die Aktionäre

8

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