BioGaia ist ein schwedisches Unternehmen, das sich auf Probiotika für die Darmgesundheit, Mundgesundheit und Knochengesundheit spezialisiert hat. Das Kerngeschäft ist die Pädiatrie, die fast 80% des Umsatzes ausmacht. Die verkauften Produkte umfassen Tropfen, Tabletten für das Darmwohlbefinden, orale Rehydratationslösungen und verschiedene Säuglingsnahrungen.

Umsatzverteilung (Quelle: BioGaia).

Obwohl das Unternehmen mit einem Umsatz von 123 Millionen Dollar relativ klein ist, operiert es weltweit mit gleichmäßig auf die Regionen Amerika und Europa, Naher Osten und Afrika verteilten Verkäufen. Auch Asien ist mit 21% des Umsatzes nicht zu vernachlässigen. Hier lässt sich bereits ein positives Signal erkennen. Die Produkte von BioGaia sind weltweit beliebt, unabhängig von den verschiedenen Kulturen.

Neben seiner geografischen Präsenz macht BioGaia zudem Fortschritte in seinem Vertriebsmodell, das für diese Art von Geschäft äußerst wichtig ist. Neben Partnerschaften mit Amazon, Target oder Walmart konzentriert sich das Unternehmen zunehmend auf den Direktvertrieb. Dies ist bereits in Schweden, Finnland, Großbritannien, Japan und seit kurzem in den USA der Fall - dank einer Mehrheitsbeteiligung an Everidis, dem neuen exklusiven US-Vertriebspartner.

Überblick über einige Produkte der Marke, die auf der Website von Everidis verkauft werden:

Das Geschäftsmodell von BioGaia basiert auch auf weiteren Stärken: So erzielt das Unternehmen Einnahmen aus Lizenzgebühren und Lizenzprodukten, die zwar noch gering sind, sich aber im letzten Jahr verdoppelt haben - zum Beispiel für die Nutzung bestimmter patentierter Bakterien oder den Verkauf von Bakterienkulturen. Um ein so umfassendes Portfolio zu offerieren, investiert BioGaia viel in Forschung und Entwicklung (F&E). Im Jahr 2022 wurden 107 Millionen SEK (Schwedische Kronen), also 10% des Umsatzes, für F&E aufgewendet (das Geschäftsjahr 2023 endet im Februar). Im Jahr 2021 entfielen auf die F&E sogar 13% des Umsatzes und 2020 waren es 14%.

Schließlich ist der Markt für Probiotika ein Wachstumsmarkt, auch wenn die Wachstumsraten in den einzelnen Ländern sehr unterschiedlich sind. Insgesamt wächst jedoch die Bedeutung, die den gesundheitlichen Vorteilen und Präventivmaßnahmen von "'natürlichen Lösungen" beigemessen wird.

Diese positiven Elemente spiegeln sich in den bemerkenswerten Finanzergebnissen wider: In den letzten 10 Jahren hat BioGaia durchweg Wachstum verzeichnet. Der Umsatz wurde um das 3,5-fache gesteigert. Auch die Rentabilität hat sich verbessert, insbesondere seit 2017, und ist in den letzten Jahren stabil geblieben. Die Nettomarge übersteigt nun 25%, das ist enorm. Die Kapitalallokation ist optimal. BioGaia verwendet sein Geld, um seine Aktionäre in Form von Dividenden zu bedienen und seinen Cashflow aufzufüllen, dessen Betrag fast 20% über dem Umsatz liegt. Was die Rentabilität angeht, liegt die Eigenkapitalrendite (ROE) bei etwa 20%, ein mehr als akzeptables Niveau. Schließlich ist der Gründer, Peter Michael Rothschild (74 Jahre alt) immer noch sehr präsent im Ökosystem. Er hält 4,2% des Kapitals und 27,9% der Stimmrechte und sitzt immer noch im Vorstand. Die Bewertungsmultiplikatoren bewegen sich auf einem Niveau, das den Vorjahren entspricht. Das von den Analysten erwartete Wachstum in den kommenden Jahren wird vom Markt jedoch kaum honoriert. Für 2025 wird ein KGV unter dem 25-fachen prognostiziert. Das ist für ein Unternehmen dieser Qualität schwach.

BioGaia gehört zu den Gesundheitsakteuren mit einem unbestreitbaren Mehrwert - sowohl was die vermarkteten Produkte als auch das Geschäftsmodell insgesamt betrifft. Die Konkurrenz wird zwar immer stärker, da die großen Pharmaunternehmen natürlich an diesem aufstrebenden Markt teilhaben wollen. Doch die Exposition ist gut ausbalanciert, sowohl geografisch als auch in Bezug auf die Kundenzielgruppe - mit 80% des Umsatzes aus dem Säuglingsbereich und 20% aus dem Erwachsenenbereich. Die Aussichten sind sehr gut, ebenso wie die Sichtbarkeit. Neue Produkteinführungen finden regelmäßig statt und sollten dazu beitragen, das zukünftige Wachstum zu stimulieren. Angesichts solider Zahlen bleibt die Bewertung attraktiv. BioGaia hat eine vielversprechende Zukunft vor sich.