Für den Private-Equity-Investor Imad Ghandour führen die Änderungen der saudi-arabischen Gesetze zu einem Umdenken und seine Firma wird möglicherweise zum ersten Mal Minderheitsbeteiligungen an den Unternehmen des Königreichs erwerben. Das ist genau der Effekt, den die Führung des Landes anstrebt, um Milliarden von Dollar an neuem Kapital zu gewinnen und die Wirtschaft von fossilen Brennstoffen zu entwöhnen.

Am 16. Dezember trat das erste schriftliche Zivilgesetzbuch des Königreichs in Kraft, das ein System ablöste, in dem Richter bei der Entscheidung von Handelsstreitigkeiten nach dem islamischen Recht, der Scharia, vollen Ermessensspielraum hatten. Dies führte zu Unsicherheiten für Investoren wie Ghandour, die bisher nur in Mehrheitsbeteiligungen an saudischen Unternehmen investierten.

Der neue Rahmen "ermöglicht es uns, uns besser und vorhersehbarer zu schützen als unter dem alten Gesetz", sagte Ghandour, Mitbegründer und Geschäftsführer von CedarBridge Capital Partners, das über 140 Millionen Dollar an Vermögenswerten in Europa und im Nahen Osten verfügt.

Das neue Gesetz für zivile Transaktionen ist Teil des saudi-arabischen Reformplans "Vision 2030", mit dem das Land seine Wirtschaft vom Öl- und Gassektor abkoppeln will.

Riad hat sich im Jahr 2021 das Ziel gesetzt, bis zum Jahr 2030 ausländische Direktinvestitionen in Höhe von 100 Mrd. $ zu erreichen. Dies scheint noch in weiter Ferne zu liegen, denn die jüngsten Daten zeigen, dass im Jahr 2022 nur knapp 33 Mrd. $ zugeflossen sind.

Einige Berater sind der Meinung, dass das neue Gesetz ein Wendepunkt sein könnte. Es schafft Rechtsklarheit für die Legionen von Banken, Anwaltskanzleien, Vermögensverwaltern und Unternehmen, die Niederlassungen in der größten Volkswirtschaft der Golfregion eröffnen oder Investitionen in Erwägung ziehen.

Allein die Existenz eines Kodex, der kurz und klar die Rechtslage in Bezug auf bestimmte Themen wie Vertragsabschluss, Schadensersatz, Kündigung oder andere Fragen darlegt, wird Investoren viel mehr Vertrauen geben", sagte Joseph Chedrawe, Partner bei der Anwaltskanzlei Covington & Burling, der Unternehmen berät, die in internationale Streitigkeiten in dem Land verwickelt sind.

ZWEIFEL

Anwälte, Banker und Investoren, die von Reuters befragt wurden, weisen jedoch darauf hin, dass die Ungewissheit über die Anwendung der neuen Gesetze bedeutet, dass es einige Zeit dauern könnte, bis mehr Geschäfte zustande kommen, was zu einer sichtbaren Belebung der Direktinvestitionen führen würde.

Sie müssen sehen, wie es angewendet wird und wie die Gerichte es anwenden. Das wird für die Richter bis zu einem gewissen Grad ein Weg der Entdeckung sein", sagte Andrew Mackenzie, Leiter der Abteilung für Rechtsstreitigkeiten, Schiedsgerichtsbarkeit und Untersuchungen für den Nahen Osten bei DLA Piper, der Unternehmen in Saudi-Arabien berät.

Auch Ghandour sagte, seine Firma müsse erst sehen, wie das Gesetz in der Praxis funktioniere, bevor sie feste Zusagen mache.

Aber zumindest sollte der gesetzliche Rahmen nicht länger abschreckend wirken.

"Für viele Unternehmer war das politische Risiko, in Saudi-Arabien tätig zu sein, zu hoch", sagte Jim Krane, wissenschaftlicher Mitarbeiter am Baker Institute der Rice University in Houston, über das Fehlen eines schriftlichen Geschäftskodex und die Ermessensentscheidungen der Vergangenheit.

Das neue Gesetz folgt zwar weitgehend den Grundsätzen der Scharia, basiert aber auf dem ägyptischen Zivilrecht von 1849, das dem Code Napoléon nachempfunden ist, und legt rechtliche Richtlinien fest, an die sich Richter halten müssen. Die Richter werden im Hinblick auf das neue Gesetz geschult und das Gesetz wird rückwirkend für alle Verträge gelten, sagte Chedrawe.

Ghandour sagte, dass das neue Gesetzbuch nun erlaubt, dass Aktionäre ein Recht auf Ausstieg aus einer Investition durch eine im Voraus vereinbarte Klausel haben oder dass Minderheitsaktionäre gezwungen werden können, sich dem Verkauf eines Unternehmens anzuschließen. Zuvor wurden solche Rechte nicht allgemein durchgesetzt und schwächten die Position der Investoren, sagte Ghandour.

Außerdem konnten die Gerichte in der Vergangenheit, wenn die Parteien in einem Rechtsstreit Schadensersatz forderten, die Beträge in Abhängigkeit von den Entscheidungen der Richter anpassen. Nach dem neuen Gesetzbuch wird jeglicher Schadenersatz auf die im Vertrag aufgeführten Beträge begrenzt, außer in Fällen von Betrug oder grober Fahrlässigkeit.

Mehr Klarheit bedeutet auch, dass die Banken bei der Vergabe von besicherten Krediten wahrscheinlich weniger Kapital zurücklegen müssen, was mehr Mittel freisetzen könnte, sagte ein Finanzier.

Ein Auftragnehmer kann auch die Arbeit einstellen, wenn er keine Zahlung erhält oder der Vertrag anderweitig gebrochen wird.

Das neue Gesetz erlaubt es auch, auf entgangenen Gewinn zu klagen, was bisher eine rechtliche Grauzone war, da die Scharia im Allgemeinen vorschreibt, dass die Entschädigung einen festen Betrag betragen muss.

Dennoch bleiben Zweifel, wie ausländische und einheimische Parteien in Fällen von Geschäftsstreitigkeiten behandelt werden.

Ein globaler Investor, der unter der Bedingung der Anonymität sprach, weil es sich um eine private Angelegenheit handelte, sagte, er habe eine Investition im Königreich abgelehnt, weil sie unter saudisches Recht gefallen wäre. Die Investorengruppe bevorzugt nach wie vor Geschäfte in Ländern, in denen sie so strukturiert werden können, dass sie europäischen Gesetzen unterworfen sind.

Viele Investoren ziehen es immer noch vor, Verträge nach britischem Recht mit einer Schiedsklausel zu verfassen, um saudische Gerichte zu vermeiden, sagte ein Anwalt einer US-Kanzlei, der ebenfalls anonym bleiben wollte.

Diese Investoren wollen mögliche Rechtsstreitigkeiten vor saudischen Gerichten vermeiden, von denen sie glauben, dass sie sich eher auf die Seite der Regierung als auf die Seite eines ausländischen Investors stellen könnten, sagte der Anwalt.