Die Herabstufung spiegelt die zunehmenden Anzeichen dafür wider, dass die Behörden mehr finanzielle Unterstützung für verschuldete Kommunalverwaltungen und staatliche Unternehmen bereitstellen müssen, was weitreichende Risiken für Chinas fiskalische, wirtschaftliche und institutionelle Stärke mit sich bringt, so Moody's in einer Erklärung.
"Die Änderung des Ausblicks spiegelt auch die erhöhten Risiken im Zusammenhang mit dem strukturell und anhaltend niedrigeren mittelfristigen Wirtschaftswachstum und dem anhaltenden Abbau des Immobiliensektors wider", so Moody's.
Chinas Blue-Chip-Aktien fielen am Dienstag aufgrund von Sorgen um das Wachstum des Landes auf ein Fünfjahrestief. Gerüchte über eine mögliche Senkung des Ausblicks durch Moody's drückten die Stimmung während der Sitzung, während die Aktien in Hongkong ihre Verluste ausweiteten.
Chinas große Staatsbanken, die den ganzen Tag über den Yuan gestützt hatten, verstärkten nach der Erklärung von Moody's den Verkauf von US-Dollar sehr stark, sagte eine Quelle, die mit der Angelegenheit vertraut ist. Der Yuan notierte am späten Nachmittag kaum verändert.
Die Kosten für die Versicherung von Chinas Staatsschulden gegen einen Zahlungsausfall stiegen auf den höchsten Stand seit Mitte November.
"Die Märkte machen sich jetzt mehr Sorgen um die Immobilienkrise und das schwache Wachstum als um das unmittelbare Staatsschuldenrisiko", sagte Ken Cheung, leitender asiatischer Devisenstratege bei der Mizuho Bank in Hongkong.
Der Schritt von Moody's war die erste Änderung der Einschätzung Chinas, seit sie das Rating 2017 um eine Stufe auf A1 herabsetzte und dabei auch die Erwartung eines verlangsamten Wachstums und steigender Schulden anführte.
Während Moody's am Dienstag Chinas langfristiges A1-Rating für Lokal- und Fremdwährungsemittenten bestätigte und sagte, dass die Wirtschaft immer noch über eine hohe Schockabsorptionskapazität verfüge, sagte es, dass sich das jährliche BIP-Wachstum des Landes in den Jahren 2024 und 2025 auf 4,0% verlangsamen und von 2026 bis 2030 durchschnittlich 3,8% betragen werde.
Die Herabstufung des Ausblicks durch Moody's erfolgt im Vorfeld der alljährlich stattfindenden zentralen Wirtschaftskonferenz, die für Mitte Dezember erwartet wird. Die Regierungsberater fordern ein stabiles Wachstumsziel für 2024 und mehr Konjunkturmaßnahmen.
Analysten sagen, dass das A1-Rating hoch genug im Investment-Grade-Bereich liegt, so dass eine Herabstufung wahrscheinlich keine Zwangsverkäufe durch globale Fonds auslösen wird. Die beiden anderen großen Rating-Agenturen, Fitch und Standard & Poor's, stufen China mit A+ ein, was der Bewertung von Moody's entspricht. Beide haben einen stabilen Ausblick.
Das chinesische Finanzministerium zeigte sich enttäuscht über die Entscheidung von Moody's und fügte hinzu, dass die Wirtschaft ihren Aufschwung und positiven Trend fortsetzen werde. Es sagte auch, dass die Risiken im Immobiliensektor und bei den lokalen Behörden kontrollierbar seien.
"Moody's Bedenken über Chinas wirtschaftliche Wachstumsaussichten, fiskalische Nachhaltigkeit und andere Aspekte sind unnötig", sagte das Ministerium.
RINGEN UM BODENHAFTUNG
Die meisten Analysten sind der Meinung, dass China auf dem besten Weg ist, das von der Regierung angestrebte Wachstum von rund 5% in diesem Jahr zu erreichen, aber das steht einem COVID-geschwächten Jahr 2022 gegenüber und die Aktivität ist sehr ungleichmäßig.
Die Wirtschaft hat sich nach der Pandemie nur mühsam erholt, da die sich verschärfende Krise auf dem Immobilienmarkt, die Sorgen um die Verschuldung der lokalen Regierungen, das nachlassende globale Wachstum und die geopolitischen Spannungen die Dynamik gedämpft haben.
Eine Reihe von politischen Unterstützungsmaßnahmen hat sich als nur mäßig nützlich erwiesen, was den Druck auf die Behörden erhöht, weitere Konjunkturmaßnahmen zu ergreifen.
Analysten sind sich weitgehend einig, dass sich Chinas Wachstum von der halsbrecherischen Expansion der letzten Jahrzehnte verlangsamt. Viele sind der Meinung, dass Peking sein Wirtschaftsmodell von einer übermäßigen Abhängigkeit von schuldenfinanzierten Investitionen auf ein Modell umstellen muss, das stärker von der Verbrauchernachfrage getragen wird.
Letzte Woche versprach Chinas Zentralbankchef Pan Gongsheng, die Geldpolitik weiterhin akkommodierend zu halten, um die Wirtschaft zu stützen, drängte aber auch auf Strukturreformen, um die Abhängigkeit von Infrastruktur und Immobilien für das Wachstum zu verringern.
TIEFER IN SCHULDEN
Nach Jahren der Überinvestition, sinkenden Erträgen aus Grundstücksverkäufen und steigenden Kosten für die Bekämpfung der COVID sagen Ökonomen, dass die verschuldeten Kommunen nun ein großes Risiko für die Wirtschaft darstellen.
Nach den jüngsten Daten des Internationalen Währungsfonds (IWF) erreicht die Verschuldung der Kommunen 92 Billionen Yuan (12,6 Billionen US-Dollar) oder 76% der chinesischen Wirtschaftsleistung im Jahr 2022, gegenüber 62,2% im Jahr 2019.
Im Oktober stellte China einen Plan vor, bis Ende des Jahres Staatsanleihen im Wert von 1 Billion Yuan (139,84 Mrd. $) zu begeben, um die Konjunktur anzukurbeln, und erhöhte das Ziel für das Haushaltsdefizit 2023 von ursprünglich 3 % auf 3,8 % des Bruttoinlandsprodukts (BIP).
Die Zentralbank hat in den letzten Monaten auch bescheidene Zinssenkungen vorgenommen und mehr Geld in die Wirtschaft gepumpt.
Dennoch waren ausländische Investoren fast das ganze Jahr über sauer auf China.
Laut Goldman Sachs stiegen die Kapitalabflüsse aus China im September stark an und erreichten mit 75 Mrd. $ den höchsten Monatswert seit 2016. ($1 = 7,1430 Chinesischer Yuan Renminbi) (Berichterstattung von Gnaneshwar Rajan in Bengaluru und Kevin Yao in Peking; Redaktion: Tom Hogue und Kim Coghill)
