Die Regierung hat am Montag das erste einer Reihe von Gesetzen durchgesetzt, die darauf abzielen, die Befugnisse des Obersten Gerichtshofs Israels zugunsten der Exekutive von Premierminister Benjamin Netanjahu zu beschneiden.
Der Schritt löste weit verbreitete Proteste aus, bei denen Beschäftigte von Ärzten bis hin zu Technologieunternehmen ihre Werkzeuge niederlegten und auf die Straße gingen. Der Schekel ist in den vergangenen Tagen um mehr als 2% gegenüber dem Dollar gefallen. Damit hat er seit Bekanntwerden der Pläne im Januar mehr als 9% an Wert verloren.
"Das Hauptproblem für externe Investoren, die sich mit Israel befassen, ist derzeit die Unsicherheit", sagte Hamish Kinnear, leitender Analyst für den Nahen Osten und Nordafrika bei Verisk Maplecroft. "Es gibt keinen klaren Endpunkt. Solange dies der Fall ist, wird ein Fragezeichen über der israelischen Wirtschaft hängen."
WACHSTUMSTORPEDO?
Auch der israelische Aktienmarkt hat sich inmitten der Ungewissheit stark unterdurchschnittlich entwickelt. Der MSCI Israel-Index blieb um rund 14% hinter den wichtigsten globalen Aktienindizes wie dem MSCI All Country World zurück, da inländische Anleger den Markt mieden.
Bis Ende Juni waren die ausländischen Investitionen in israelische Aktien aufgrund der überzeugenden Wirtschaftslage jedoch stark geblieben, wie aus Daten von Copley Fund Research hervorgeht.
Der Prozentsatz der globalen Fonds mit einem Engagement in dem Land lag bei 35,5 % und damit auf dem höchsten Stand seit 2017. Israel verzeichnete in diesem Jahr mit einem Zuwachs von 3,44 % bei der Zahl der Fonds, die Geld in das Land investierten, den größten Zuwachs an neuen Beteiligungen aller Länder.
Maplecroft's Kinnear sagte, dass die vergleichsweise niedrige Inflation im Vergleich zu ähnlichen Ländern die Investitionen beflügelt habe, dass aber weitere Unruhen den Zufluss von Geldern zum Erliegen bringen könnten.
Es wird erwartet, dass das Bruttoinlandsprodukt in diesem Jahr um 2,5% und im nächsten Jahr um 3% wachsen wird, aber es könnte nur 1,0% bzw. 1,6% betragen, wenn die innenpolitischen Spannungen ungelöst bleiben, warnte Morgan Stanley.
"Israel ist grundsätzlich immer noch eine sehr attraktive Investitionsgeschichte. Das Problem ist diese Regierung - je länger sie diese Justizreform verfolgt, desto mehr wird sie diese Geschichte untergraben", sagte Roger Mark, ein Analyst für festverzinsliche Wertpapiere beim Fondsmanager Ninety One.
Mark sagte, dass viele Investoren und auch die wichtigsten Rating-Agenturen erwartet hätten, dass die Regierung die Reform in größerem Umfang verwässern würde. Da dies nun unwahrscheinlich erscheint, könnten die Anleger das Land meiden.
"Ich denke, dass die meisten Anleihe- und Deviseninvestoren an der Seitenlinie abwarten und möglicherweise versuchen werden, etwaige Extreme, die wir in den nächsten Wochen sehen könnten, abzufedern.
Netanjahus Verbündete behaupten, der Oberste Gerichtshof habe sich seit Jahren zu sehr eingemischt und seine Befugnisse müssten eingeschränkt werden.
Der Oberste Gerichtshof wird im September eine Berufung gegen das Justizreformgesetz verhandeln, was das Gericht in direkten Konflikt mit der Regierung bringen könnte. "Kurzfristig besteht das Risiko einer unmittelbaren Verfassungskrise", sagte Kinnear.
TECH-PROBLEME
Die große Sorge ist, dass der Umbruch die Investitionen in den israelischen Technologiesektor bremsen könnte - das Aushängeschild der Wirtschaft, das fast ein Fünftel des BIP, mehr als die Hälfte der Exporte und ein Viertel der Einkommensteuereinnahmen ausmacht.
High-Tech ist seit mehr als einem Jahrzehnt der am schnellsten wachsende Sektor in Israel, mit Innovationen in den Bereichen Cybersicherheit, künstliche Intelligenz und anderen Bereichen, die in der ganzen Welt übernommen wurden.
Laut einer aktuellen Umfrage der israelischen Innovationsbehörde hat das unsichere Geschäftsumfeld bis März dieses Jahres bis zu 80% der neuen israelischen Startups dazu veranlasst, sich im Ausland registrieren zu lassen, gegenüber 20% im Jahr 2022, und das Fundraising von Technologieunternehmen ist im zweiten Quartal bereits um 65% eingebrochen.
Die Gegenreaktion auf die Reformen "droht die Wirtschaft auf einen dauerhaft niedrigeren Wachstumspfad zu drängen", schrieb Nicholas Farr, Ökonom für Schwellenländer in Europa bei Capital Economics, in einer Notiz.
RATINGS IN FRAGE GESTELLT
Auch die Kreditwürdigkeit des Landes steht auf dem Prüfstand, da alle drei großen Agenturen, S&P Global, Moody's und Fitch, bereits Bedenken über den politischen Kurs der Regierung geäußert haben.
Moody's stufte die Kreditwürdigkeit Israels auf "dislike" herab, während S&P am Donnerstag erklärte, die beispiellosen Proteste würden das Wirtschaftswachstum in diesem Jahr verringern. S&P warnte im Mai, dass sie ihr AA-Israel-Rating herabsetzen könnte, "wenn regionale oder innenpolitische Risiken stark eskalieren und Israels wirtschaftliche, fiskalische und Zahlungsbilanzkennzahlen beeinträchtigen".
Die Ratingagentur Fitch, die das Land bereits mit A+ bewertet, hatte zuvor gesagt, dass die Veränderungen im Justizwesen "negative Auswirkungen auf das Kreditprofil" haben könnten, da sie die Indikatoren für die Regierungsführung und die Politikgestaltung schwächen und die Stimmung der Investoren beeinträchtigen.
"Es würde mich nicht überraschen, wenn die Ratings oder zumindest der Ausblick auf die Ratings gesenkt werden", sagte Natalia Gurushina, die Chefvolkswirtin für Schwellenländer beim Fondsmanager VanEck.
"Die neuen Gesetze könnten zu einer erheblichen institutionellen Verschlechterung führen und möglicherweise den Kapitalzufluss in Bereiche wie den Technologiesektor beeinträchtigen."
