Die Maisvorräte in den USA lagen in den letzten Jahren aufgrund einer Kombination aus enttäuschenden Ernten und einer stärkeren Nachfrage unter dem Normalwert. Es wird jedoch erwartet, dass diese Phase endet, sobald die diesjährige Rekordernte eingefahren ist.

Der Anfangsvorrat an Mais für die laufende Saison 2023-24 wird jedoch erst mit den nächsten Berichten des US-Landwirtschaftsministeriums am Freitag feststehen, und der Handel hatte in den letzten Jahren Schwierigkeiten, diese Zahl vorherzusehen.

Im Durchschnitt erwarten die Analysten für den 1. September US-Maisvorräte in Höhe von 1,429 Mrd. Scheffel (bbu), ein Dreijahreshoch für dieses Datum, aber unter dem Durchschnitt des Jahrzehnts. Diese auf Umfragen basierende Zahl wird der Endbestand für das Wirtschaftsjahr 2022-23 sein, das am 31. August endet.

Die Maisvorräte am 1. September lagen in fünf der letzten sechs Jahre (außer 2021) außerhalb der vor dem Bericht geschätzten Spanne des Handels. Vier dieser fünf Verfehlungen traten auf, als die Bestände am 1. September niedrig waren, was zu positiven Ergebnissen führte.

Bullische Ergebnisse für Mais am 1. September sind wahrscheinlicher, wenn die Vorräte bereits hoch sind, und bearische Ergebnisse sind eher in Jahren mit knapperem Angebot zu erwarten. Dies ist wahrscheinlich darauf zurückzuführen, dass die Händler die Auswirkungen der Nachfrage auf die Preise falsch einschätzen, wenn diese ungewöhnlich hoch oder niedrig sind.

Diese Tendenz könnte in diesem Jahr weniger zutreffend sein, da die für den 1. September erwarteten Maisbestände im Vergleich zu den letzten Jahrzehnten im Mittelfeld liegen. Die letztjährige Erwartung von 1,5 bbu lag ebenfalls im Mittelfeld, aber die Bestände am 1. September lagen mit 1,377 bbu um 10% niedriger.

Die durchschnittliche Handelsprognose für dieses Jahr impliziert, dass der Maisverbrauch von Juni bis August 2023 im Vergleich zum Vorjahr um 10% auf ein Neunjahrestief gesunken ist, was wahrscheinlich darauf zurückzuführen ist, dass die Exporte im vierten Quartal dieses Jahres um ein Drittel geringer ausfallen als im letzten Jahr.

Die Ethanolproduktion, die bis zu dreimal mehr US-Mais verbraucht als exportiert wird, ist im Zeitraum Juni-August im Jahresvergleich um etwa 2% gestiegen, und die am aktivsten gehandelten Chicagoer Maisfutures lagen in diesem Zeitraum im Durchschnitt etwa 19% niedriger als im Vorjahr.

Nur drei von 20 befragten Analysten gehen davon aus, dass die Maisbestände am 1. September 2023 geringer waren als 2022. Aber selbst wenn dies der Fall sein sollte, dürfte dies nicht verhindern, dass die Maisvorräte in den USA bis 2024 erheblich ansteigen, es sei denn, es tritt eine unvorhergesehene Nachfragesituation ein.

Das USDA schätzte die US-Maisendbestände für 2022-23 Anfang dieses Monats auf 1.452 bbu.

SOJABOHNEN

Analysten sehen die US-Sojabohnenbestände am 1. September mit 242 Millionen Scheffel (mbu) auf einem Siebenjahrestief und damit etwas niedriger als in den letzten beiden Jahren. Das ist geringfügig weniger als die jüngste USDA-Prognose für die Endbestände 2022-23 von 250 mbu.

In vier der letzten sechs Jahre lagen die Sojabohnenvorräte am 1. September außerhalb des Erwartungsbereichs, darunter auch in den letzten beiden Jahren, die von stark rückläufigen Ergebnissen geprägt waren. Die Schätzungen des Handels gehen davon aus, dass der Verbrauch von Sojabohnen im vierten Quartal gegenüber dem Vorjahr um 20% gesunken ist, was in erster Linie auf die rückläufigen Exporte zurückzuführen ist.

Das Ergebnis der Sojabohnenzahlen vom Freitag, insbesondere wenn sie geringer ausfallen als erwartet, könnte sich nachhaltiger auf den Bohnenmarkt auswirken als auf den Maismarkt. Die Sojabohnenvorräte in den USA dürften bereits bis zum Jahr 2024 schrumpfen, da die Ernte ausbleibt.

Wenn die Statistikbehörde des USDA die Erhebungsdaten vom 1. September analysiert, könnte sie sich dafür entscheiden, die Ernte des Vorjahres als Erklärung für die resultierenden Bestände anzupassen. Der Handel erwartet für die Mais- und Sojabohnenernte 2022 nur sehr geringe Rückgänge.

Eine Fehleinschätzung der vorangegangenen Sojabohnenernte erklärt in der Regel, warum der Handel die Sojabohnenvorräte vom 1. September verfehlt, und das ist schwer einzuschätzen, da die Tendenz, ob die Sojabohnenernte bei der Überprüfung im September steigt oder fällt, unterschiedlich ist.

Um die Überprüfung der Sojabohnen mit der Überprüfung der Maisernte abzustimmen, hat das USDA im Jahr 2020 die Überprüfung der Maisernte des Vorjahres von Januar auf September verschoben. Unabhängig vom Zeitpunkt der Überprüfung bleibt die endgültige Maisernte jedoch fast immer gleich oder niedriger als die zuletzt prognostizierte Menge. Karen Braun ist Marktanalystin bei Reuters. Die hier geäußerten Ansichten sind ihre eigenen.