Die Marktteilnehmer konzentrieren sich auf die neuen vierteljährlichen Wachstums- und Preisprognosen der BOJ, die auf ihrer Sitzung am 25. und 26. April veröffentlicht werden sollen, um Hinweise darauf zu erhalten, wann die Bank of Japan die Zinsen wieder anheben könnte.
Es wird erwartet, dass die Zentralbank die Inflation bis Anfang 2027 in der Nähe ihres Ziels von 2 % halten wird, aber solche Prognosen allein sind kein deutlicher Hinweis auf eine baldige Zinserhöhung, so drei mit den Überlegungen der Zentralbank vertraute Quellen.
"Es müssen verschiedene Daten geprüft werden, nicht nur die Inflationsprognose", sagte eine der Quellen und verwies auf die Bedeutung anderer Indikatoren wie Konsum, Löhne und die Wirtschaft im Allgemeinen.
Beamte der BOJ, darunter auch Gouverneur Kazuo Ueda, haben erklärt, dass man sich darauf konzentrieren werde, ob die Lohnerhöhungen breiter angelegt sind und die Unternehmen dazu veranlassen, die Preise nicht nur für Waren, sondern auch für Dienstleistungen anzuheben.
Die BOJ beendete im vergangenen Monat acht Jahre negativer Zinssätze und andere Überbleibsel ihrer unorthodoxen Politik und vollzog damit eine historische Abkehr von ihrem Fokus auf die Ankurbelung des Wachstums durch jahrzehntelange massive monetäre Stimulierung.
Viele Marktteilnehmer gehen davon aus, dass die BOJ die Zinsen in diesem Jahr wieder anheben wird, wobei die Wetten zwischen der Chance auf eine Anhebung im Juli oder irgendwann im Oktober-Dezember-Quartal aufgeteilt sind.
In den Tagen nach der Abschaffung der Negativzinsen im März sagte Ueda, dass die Zentralbank zu einer "normalen" Geldpolitik zurückkehren werde, bei der verschiedene Daten den künftigen Zinserhöhungspfad bestimmen.
"Das hängt von den Daten ab", sagte Ueda in einem am 5. April veröffentlichten Zeitungsinterview auf die Frage, ob die BOJ die Zinsen in diesem Jahr anheben könnte. "Wir werden die Zinssätze entsprechend der Entfernung zum Erreichen einer nachhaltigen und stabilen Inflation von 2% anpassen.
Die Äußerungen deuten darauf hin, dass die BOJ die Zinsen unabhängig von ihren Inflationsprognosen anheben könnte, wenn sie mehr als zuvor davon überzeugt ist, dass Japan sein Preisziel nachhaltig erreichen wird.
Ein solcher diskretionärer Ansatz könnte dazu führen, dass die Marktteilnehmer auf subtile Veränderungen in der Art und Weise, wie die BOJ die Wirtschaft und die Inflation beschreibt, achten müssen, um Hinweise auf ihre politischen Schritte zu erhalten.
Uedas neuer Ansatz erhöht auch die Bedeutung der anstehenden Daten, insbesondere derjenigen zu Löhnen und Konsum.
Der Konsum war in letzter Zeit aufgrund steigender Lebenshaltungskosten und einbrechender Autoverkäufe schwach, was das Risiko einer wirtschaftlichen Kontraktion im ersten Quartal erhöht.
Eine Erholung des Konsums - wahrscheinlich eine Voraussetzung für eine weitere Zinserhöhung - könnte im Laufe des Jahres eintreten, da Lohnerhöhungen, Sommerboni und die für Juni geplanten Barauszahlungen der Regierung den Haushalten mehr Kaufkraft verleihen, sagen Analysten.
"Angesichts der datenabhängigen Haltung von Ueda will die BOJ wahrscheinlich bestätigen, dass das Wachstum im zweiten Quartal anziehen wird", sagte Mari Iwashita, leitender Marktökonom bei Daiwa Securities.
"Wenn dies der Fall ist, ist es schwer zu sagen, ob zum Zeitpunkt der Juli-Sitzung der BOJ genügend Daten für eine Zinserhöhung vorliegen", sagte sie.
Die Daten zum japanischen Bruttoinlandsprodukt (BIP) für April und Juni werden am 15. August veröffentlicht, eine Woche nach der BOJ-Sitzung vom 30. und 31. Juli.
Nach den aktuellen Prognosen vom Januar rechnet die BOJ damit, dass die Inflation ohne frische Lebensmittel und Treibstoff in den Geschäftsjahren 2024 und 2025 jeweils 1,9% erreichen wird. In Anbetracht der Aussichten auf ein anhaltendes Lohnwachstum könnte der Vorstand die Prognosen nach oben korrigieren und die Inflation bis zum Geschäftsjahr 2026 bei etwa 2% halten, sagen Analysten.
