Die Renditen in der Eurozone waren am Donnerstag leicht rückläufig, nachdem sie zuvor neue Mehrwochentiefs erreicht hatten. Die Anleger reduzierten ihre Wetten auf eine Straffung der Geldpolitik, nachdem Umfragen einen unerwartet starken Rückgang der Wirtschaftstätigkeit zeigten.

An den Geldmärkten wird die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung durch die Europäische Zentralbank um 25 Basispunkte (Bp) im September mit etwa 40% beziffert, während sie vor der Veröffentlichung der Einkaufsmanagerindizes am Mittwoch bei etwa 60% lag.

Die Flash-Einkaufsmanagerindizes zeigten, dass die Aktivität in der dominierenden Dienstleistungsbranche des Blocks zum ersten Mal in diesem Jahr zurückging, während sie sich in den USA der Stagnationsgrenze näherte.

Die 10-jährige Rendite in Deutschland fiel um 1,5 Basispunkte auf 2,50%, nachdem sie mit 2,448% ein neues 2-Wochen-Tief erreicht hatte.

Die politisch sensible 2-jährige Rendite blieb unverändert, nachdem sie auf 2,92% und damit auf den niedrigsten Stand seit dem 7. Juni gefallen war.

Analysten haben unterschiedliche Ansichten über die nächsten Schritte der EZB. Einige sehen den Zinssatz für die Einlagefazilität bei 4% oder darüber.

Sebastian Vismara, Finanzökonom bei BNY Mellon, sagte, dass eine Anhebung des Einlagensatzes auf 4,25% durch die Zentralbank "angesichts der erneuten Fokussierung der EZB auf die Lohnstückkosten eine Möglichkeit bleibt".

Der Einlagensatz der EZB liegt derzeit bei 3,75%.

"Die Entscheidung der EZB, den Zinssatz im September anzuheben oder nicht, hängt nun entscheidend von den Inflationsdaten der nächsten Woche ab", sagte Gabriela Silova, Volkswirtin bei Morgan Stanley.

"Der Weg zu einer Zinserhöhung im September ist deutlich schmaler geworden und erfordert wahrscheinlich eine weitere positive Überraschung bei der Inflation im Euroraum in der nächsten Woche", fügte sie hinzu.

Eine Reuters-Umfrage, die vor der Veröffentlichung der PMI-Daten durchgeführt wurde, zeigte, dass eine knappe Mehrheit der Analysten davon ausging, dass die EZB im September eine Pause einlegen würde, während eine weitere Zinserhöhung bis zum Jahresende angesichts der hohen Inflation immer noch im Bereich des Möglichen lag.

Analysten wiesen auch darauf hin, dass der Euro-Kurzfristzins (ESTR) der EZB für September 2023, ein wichtiger Indikator für die Markterwartungen in Bezug auf die Leitzinsen, nach den Einkaufsmanagerindizes der EZB am Mittwoch um bescheidene 4 Basispunkte auf etwa 3,75% gefallen ist.

Im August schwankte er zwischen 3,75% und 3,8%, was eine 40%ige bzw. 60%ige Chance auf eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte im nächsten Monat bedeutet.

Die Anleger konzentrieren sich auf die Rede des Vorsitzenden der Federal Reserve, Jerome Powell, auf dem Treffen der Zentralbanker in Jackson Hole, die zusammen mit den Inflationsdaten des Euroraums in der nächsten Woche als richtungsweisender Katalysator für die Märkte für festverzinsliche Wertpapiere dienen wird.

Powell wird am Freitag um 1405 GMT sprechen; EZB-Präsidentin Christine Lagarde wird am selben Tag um 1900 GMT sprechen.

"Die allgemeine Stimmung scheint darauf hinzudeuten, dass er (Powell) sich an das jüngste Fed-Drehbuch halten wird, wenn überhaupt, mit einem leicht hawkishen Risiko einer stärkeren Ablehnung von Zinssenkungen", so die Analysten von ING in einer Notiz für Kunden.

Die deutsche Renditekurve vertiefte ihre Inversion mit einem Abstand zwischen 2-jährigen und 10-jährigen Renditen von -46,9, nachdem sie mit -48,7 Basispunkten den niedrigsten Stand seit dem 11. August erreicht hatte.

Eine inverse Kurve ist in der Regel ein zuverlässiger Indikator für eine künftige Rezession und bedeutet, dass die Märkte Ereignisse einpreisen, die Zinssenkungen der Zentralbank auslösen würden.

Die 10-jährige Rendite Italiens, der Benchmark für die Peripherie des Euroraums, erreichte mit 4,094% den niedrigsten Stand seit dem 1. August.