Die gute Nachricht ist, dass die 20 Nationen umfassende Währungsunion eine tiefe Kontraktion vermeiden wird, die Unternehmen, Haushalte und Banken auf Jahre hinaus belasten könnte. Die schlechte Nachricht ist, dass das Wachstum um die Nulllinie schwankt und es kaum Anzeichen für eine nennenswerte Erholung gibt.
Der wirtschaftliche Gegenwind ist so stark, dass auch das nächste Jahr eine Herausforderung sein wird. Das schwindende Wachstumspotenzial deutet darauf hin, dass die Eurozone selbst bei einem kräftigen Aufschwung kaum mehr als 1 % wachsen wird.
Tiefgreifende strukturelle Probleme bedeuten, dass Europa auf Jahre hinaus hinter den meisten anderen großen Wirtschaftsräumen zurückbleiben wird.
NÄHERE ENTWICKLUNG
Die kurzfristigen Aussichten sind nicht gut - aber auch nicht schlecht.
Die Daten vom Dienstag zeigen, dass das Bruttoinlandsprodukt zwischen Juli und September um 0,1% gegenüber den vorangegangenen drei Monaten geschrumpft ist. Dies deutet auf eine flache Rezession hin, wenn ein schwaches viertes Quartal folgt, wie es die Frühindikatoren vermuten lassen.
Das Wachstum ist jedoch das ganze Jahr über weitgehend stagniert, und die rekordhohen Zinsen - ein Nebenprodukt des Inflationsanstiegs - sowie die restriktiveren Haushaltsausgaben werden laut einer Reuters-Umfrage das Wachstum im nächsten Jahr auf nur 0,6% begrenzen.
Optimisten, darunter der Chefvolkswirt der Europäischen Zentralbank, Philip Lane, sind der Ansicht, dass sich die Nachfrage erholen sollte, da die Reallöhne der Arbeitnehmer nun wieder steigen und das Vertrauen stärken werden.
Der Arbeitsmarkt bleibt angespannt und die Weltwirtschaft erholt sich, so dass auch die Auslandsnachfrage gesünder sein dürfte.
Andere sagen jedoch, dass es kaum Anzeichen für die Art von Vertrauensaufschwung gibt, auf die die EZB setzt. Sie verweisen auf die hohen Kreditkosten, die Investitionen hemmen, auf den nachgebenden Arbeitsmarkt und auf die Nachfrage aus dem Ausland, die hinter den Erwartungen zurückbleibt.
"Europa hat ein Jahr des Nullwachstums hinter sich und steht nun vor einem Jahr, in dem sowohl die Geld- als auch die Fiskalpolitik das Wachstum bremsen sollen", sagte Erik Nielsen, Wirtschaftsberater bei UniCredit.
"Die europäische Wirtschaft liegt seit einem Jahr am Boden (und) die geld- und fiskalpolitischen Pläne für 2024 scheinen die hohe Wahrscheinlichkeit eines weiteren verlorenen Jahres zu akzeptieren."
SCHLECHTER TREND
Die Aussichten bleiben über das nächste Jahr hinaus schlecht.
Die Bevölkerung im erwerbsfähigen Alter in Europa wird schrumpfen, während die Produktivitätssteigerungen gering sind. Die Unternehmen beklagen, dass die Bürokratie zunimmt und sie dadurch weniger wettbewerbsfähig sind, während die Integration der Eurozone in eine Wirtschaftsunion ins Stocken geraten ist und der politische Wille, voranzukommen, nicht erkennbar ist.
Die Europäische Kommission schätzt das Wachstumspotenzial der Eurozone auf weniger als 1,5 %, das bis 2027 auf 1,2 % schrumpfen wird. Das ist ein Rückgang gegenüber den 2 % bis 2,5 % zur Jahrhundertwende, der vor allem auf demografische Verschiebungen und schwache Effizienzsteigerungen zurückzuführen ist. "Viele Länder, die in den 1990er Jahren auf dem gleichen Stand waren, sind jetzt im Rückstand. Es gibt keinen Fortschritt, sondern einen Rückschritt", sagte Lane von der EZB kürzlich. "Im Laufe der Zeit wurden verschiedene Arten von Reformen rückgängig gemacht, verschiedene Arten von Reformen wurden rückgängig gemacht. Dies ist ein vermeidbares Eigentor", fügte er hinzu.
Das potenzielle Wachstum in den Vereinigten Staaten wird inzwischen bei etwa 1,8% gesehen und hält sich stabil.
Der Rückgang der Bevölkerung im erwerbsfähigen Alter in Europa könnte auch eine Besonderheit mit sich bringen. Aus Angst, dass es in Zukunft schwierig sein wird, neue Mitarbeiter einzustellen, halten die Unternehmen jetzt an ihren Mitarbeitern fest, was zu einer weiteren Anspannung auf dem Arbeitsmarkt führt, das Lohnwachstum anheizt und die Produktivität schwächt.
"Ein struktureller Mangel an qualifizierten Arbeitskräften, der durch den demografischen Wandel und das Missverhältnis zwischen Qualifikationsangebot und -nachfrage noch verschärft wird, veranlasst die Unternehmen, trotz des steigenden Kostendrucks und der wirtschaftlichen Unsicherheit Arbeitskräfte zu horten", sagte UBS-Ökonom Reinhard Cluse.
Deutschland scheint der größte Bremsklotz zu sein. Seine energieintensiven Schwerindustrien sind für ihr Wachstum auf die Auslandsnachfrage angewiesen und damit schlecht auf die neuen Realitäten teurer Energie und Handelsspannungen vorbereitet.
Die potenzielle Wachstumsrate für die größte europäische Volkswirtschaft liegt jetzt unter 1%.
Die Regierungen der Europäischen Union ringen unterdessen um einen Konsens in größeren Fragen, die die Zukunft mitgestalten werden. Dazu gehört die Frage, welche Rolle die Migration bei der Linderung des Arbeitskräftemangels spielen soll, ob eine echte Bankenunion gebildet werden soll und ob sie zentralisierte Ausgaben nutzen sollten, um Probleme in der gesamten 27-Nationen-Gemeinschaft anzugehen.
"Anstatt sich mit Wachstumsraten von durchschnittlich 1,2% zufrieden zu geben, sollten wir ehrgeiziger sein", sagte Lane.
