Kleinanleger, die zum ersten Mal in den mit Spannung erwarteten Börsengang von Arm Holdings hineinschnuppern, wenn der britische Chipdesigner in dieser Woche den Handel aufnimmt, sollten sich vorsehen: Einzelanleger verbrennen sich oft, wenn sie auf heiße Börsengänge aufspringen.

Das Ziel von Arm, in New York rund 5 Mrd. $ in dem möglicherweise größten Börsengang des Jahres 2023 zu erlösen, folgt anderen großen Börsengängen der letzten Jahre, deren Renditen meist enttäuschend waren.

Da Arm, das sich im Besitz der japanischen SoftBank Group befindet, bei den Verbrauchern nicht sehr bekannt ist, konzentriert sich das Unternehmen bei der Vermarktung seines Börsengangs auf institutionelle Anleger, wie mit der Angelegenheit vertraute Personen sagten.

Das bedeutet, dass Main Street-Investoren Arm-Aktien zu potenziell höheren Preisen kaufen können, sobald sie den Handel aufnehmen. Da Kleinanleger einzelne Aktien im Durchschnitt weniger als ein Jahr halten, könnten sie laut einer Reuters-Analyse in der jüngeren Vergangenheit Geld verlieren.

Die 10 größten US-Börsengänge (IPOs) der letzten vier Jahre haben im Durchschnitt 47% gegenüber dem Schlusskurs am ersten Handelstag verloren, so die Analyse der LSEG-Daten vom Freitag. Anleger, die auf dem Höhepunkt eines untertägigen Kursanstiegs gekauft haben, der bei hochkarätigen Börsengängen häufig vorkommt, haben mit einem durchschnittlichen Verlust von 53% sogar noch schlechter abgeschnitten.

Nur zwei der Aktien in diesen Top 10 liegen über dem Preis ihres Börsengangs: der Softwareanbieter Snowflake und Airbnb, das mit einer Rendite von 111% an der Spitze liegt.

Auch wenn der Einstieg in einzelne Aktien für Amateuranleger ein notorisch riskantes Geschäft ist, unterstreicht die Analyse, wie gefährlich es sein kann, sich am ersten Tag in Blockbuster-IPOs einzukaufen.

Selbst institutionelle Anleger, die sich vor dem Handel in diese 10 IPOs einkaufen, würden im Durchschnitt 18% verlieren.

Der S&P 500 hat seit jedem dieser Börsengänge, von denen neun in den Jahren 2020 und 2021 stattfanden, durchschnittlich 13% zugelegt.

"Wenn Sie auf dem Markt kaufen, kaufen Sie im Durchschnitt mit einem Aufschlag auf den Angebotspreis", sagte Jay Ritter, ein Professor an der Universität von Florida, der Börsengänge untersucht. "Für fast alle Privatanleger ist es die beste Strategie, einen kostengünstigen Indexfonds zu kaufen und zu halten."

Das Debüt von Arm und der bevorstehende Börsengang des Lebensmittellieferdienstes Instacart werden voraussichtlich den Markt für Börsengänge beleben, der in den letzten zwei Jahren aufgrund von Volatilität und wirtschaftlicher Unsicherheit geschwächt war.

Instacart wird einigen Privatanlegern die Möglichkeit bieten, sich über das Fintech-Unternehmen SoFi an seinem Börsengang zu beteiligen, so der Börsenprospekt.

Arm ist zwar ein Business-to-Business-Unternehmen mit geringem Bekanntheitsgrad bei den Verbrauchern, aber der Börsengang wird wahrscheinlich das Interesse der Privatanleger wecken, so die Analysten. Nvidia, der Chiphersteller, der im Zentrum des Booms der künstlichen Intelligenz steht, war in diesem Jahr ein Favorit des Einzelhandels.

Die Beteiligung des Einzelhandels an US-Aktien stieg 2021 sprunghaft an, angetrieben durch niedrige Zinssätze, kostenlose Handels-Apps und den Hype in den sozialen Medien um GameStop und andere so genannte Meme-Aktien.

Aber die Anleger an der Main Street sind nach dem Ausverkauf an den Aktienmärkten im letzten Jahr vorsichtiger geworden, so Marco Iachini, Senior Vice President bei Vanda Research, das den Handel im Einzelhandel verfolgt.

"Was auch immer beim Börsengang von Arm herauskommt, Sie werden sehen, dass Nischen der Einzelhandelsgemeinschaft versuchen werden, einzusteigen, aber es wird nicht das Niveau erreichen, das wir bei einigen der Börsengänge im Jahr 2021 gesehen haben", sagte er.

Sprecher von Arm und SoFi lehnten eine Stellungnahme ab. Die Sprecher von Instacart und den 10 Unternehmen, deren Börsengänge analysiert wurden, gaben keinen Kommentar ab oder reagierten nicht auf Anfragen nach Kommentaren.

ZERQUETSCHTE BEWERTUNGEN

Arm strebt einen Preis von bis zu 51 Dollar pro Aktie an und könnte damit mit mehr als 50 Milliarden Dollar bewertet werden - das wertvollste Unternehmen, das in New York an die Börse gegangen ist, seit der Elektroautohersteller Rivian Automotive im Jahr 2021 an die Börse ging.

Rivian verbrennt Barmittel, um die Produktion hochzufahren, und sein Marktwert ist seit der Börsennotierung um über 60 Milliarden Dollar eingebrochen. Die Aktie des Essenslieferanten DoorDash, der ebenfalls zu den größten Börsengängen der letzten Jahre gehört, ist gegenüber seinem Tageshoch bei seinem Debüt im Dezember 2020 um mehr als die Hälfte gefallen.

Sicherlich waren die letzten Jahre für IPOs nicht einfach. Der steile Ausverkauf an der Wall Street im Jahr 2022, steigende Zinsen und die Angst vor einer möglichen Rezession in den USA haben die Bewertungen von Unternehmen, die an die Börse gingen, bevor sie profitabel waren, in den Keller gedrückt. Studien von Ritter und anderen haben jedoch gezeigt, dass Börsengänge schlechte Renditen bieten.

In den letzten vier Jahren sind laut LSEG über 260 IPOs mit einem Börsenwert von über 1 Milliarde Dollar an die Börse gegangen, die meisten davon in den Sektoren Technologie, Gesundheitswesen und zyklische Konsumgüter. Sie sind im Durchschnitt um 29% gegenüber ihren Emissionspreisen und um 49% gegenüber ihren anfänglichen Höchstständen gefallen.

Unter den großen Börsengängen der letzten Zeit sticht der Chiphersteller GlobalFoundries hervor, der seit seinem Börsengang im Jahr 2021 um 23% zugelegt hat, während der S&P 500 in diesem Zeitraum um 3% gefallen ist.