Die Aktie von Temenos stürzte gestern an der Zürcher Börse um ganze 28% ab, nachdem der Leerverkäufer Hindenburg Research einen Bericht mit dem Titel "schwerwiegende Buchhaltungsunregelmäßigkeiten, gescheiterte Produkte und eine illusorische Trendwende" veröffentlichte. Selbstverständlich hatte der Fonds eine Short-Position eingenommen, bevor der Bericht ans Tageslicht kam.
Hindenburg Research schlägt wieder zu. Der für seine kritischen Berichte über Unternehmen wie Icahn Enterprises, Block oder Adani bekannte Shortseller hat es nun auf das Schweizer Bankensoftware-Unternehmen Temenos abgesehen. In seinem gestern veröffentlichten Bericht wirft er der Temenos AG Gewinnmanipulation und wesentliche Buchhaltungsunregelmäßigkeiten vor. "Unsere viermonatige Untersuchung von Temenos, die Interviews mit 25 ehemaligen Mitarbeitern, darunter hochrangige Führungskräfte des Unternehmens umfasst, hat Anzeichen für Gewinnmanipulation und wesentliche Buchhaltungsunregelmäßigkeiten aufgedeckt. Dazu gehören umgeleitete Einnahmen, fiktive Partnerschaften, wiederholte Vertragsverlängerungen, rückdatierte Verträge, übermäßige Kapitalisierung von scheinbar nicht existierenden F&E-Investitionen und andere klassische Warnsignale für Buchhaltungsprobleme", argumentiert Hindenburg und listet mehrere dieser mutmaßlichen Betrügereien auf, wobei betont wird, dass laut ehemaliger Mitarbeiter der CEO Andreas Andreades diese Praktiken "gefördert" habe.
Der Fonds ist der Auffassung, dass Temenos an der Börse viel zu hoch bewertet wird - selbst ohne die Folgen des gestern veröffentlichten Berichts. "Die Konsensschätzungen zeigen, dass das Unternehmen mit einem Aufschlag von 76% auf den Gewinn, einem Aufschlag von 41% auf das EV/Umsatz-Verhältnis und einem Aufschlag von 59% auf das EV/EBITDA-Verhältnis gehandelt wird", fährt Hindenburg fort und erklärt, dass das Unternehmen "bald keine Bilanzierungstricks, keine neuen ahnungslosen Kunden, die an ihre Verkaufsversprechen glauben, und keine neuen Investoren mehr haben wird - die kaufen, während das Management weiter verkauft".
Temenos reagierte auf die Vorwürfe von Hindenburg und kündigte an, dass es diese untersuchen wird. Der Fonds listete am Ende seines Berichts 36 Fragen an das Unternehmen auf.
Die Temenos AG, ehemals Temenos Group AG, ist ein in der Schweiz ansässiges Unternehmen, das sich mit der Entwicklung und Vermarktung von Bankensoftwaresystemen befasst. Zu seinen Dienstleistungen gehören die Implementierung, Leistungsoptimierung, Integration, Administration, Wartung, Aktualisierung, Schulung und der Support für seine Softwarelösungen. Das Unternehmen bietet Lösungen für die Bereiche Privatkunden-, Firmenkunden-, Universal-, islamisches und Mikrofinanz- sowie Community-Banking sowie für die private Vermögensverwaltung an. Der Kundenstamm des Unternehmens besteht überwiegend aus Banken und anderen Finanzdienstleistungsinstituten. Zu den Kernprodukten zählen Temenos T24 Core Banking (T24), eine Softwareplattform für Front- bis Back-Office, Customer Relationship Management (CRM) und Produktlebenszyklusmanagement, sowie Front Office, eine integrierte, rollenspezifische und multikanalfähige Lösung, die Banken bei ihren täglichen Interaktionen und langfristigen Beziehungen zu ihren Privatkunden, Firmenkunden, vermögenden Privatkunden und High-Net-Worth-Kunden (HNW) unterstützt. Das Unternehmen bietet zudem Lösungen für Fonds und Wertpapiere an.
Dieses Super-Rating ist das Ergebnis eines gewichteten Durchschnitts der Rankings nach den Ratings Bewertung (Composite), EPS-Revisionen (4 Monate) und Visibilität (Composite). Wir empfehlen Ihnen, die zugehörigen Beschreibungen aufmerksam zu lesen.
Investment
Investment
Dieses Super-Composite-Rating ergibt sich aus dem gewichteten Durchschnitt der Bewertungen in den Kategorien Fundamentaldaten (Composite), Bewertung (Composite), BNA-Revisionen für ein Jahr und Ausblick (Composite). Wir empfehlen Ihnen, die dazugehörigen Beschreibungen aufmerksam zu lesen.
Gesamt
Gesamt
Dieses zusammengesetzte Rating ergibt sich aus dem Durchschnitt der Bewertungen in den Bereichen Fundamentaldaten (zusammengesetzt), Bewertung (zusammengesetzt), Fundamentaldaten-Revisionen (zusammengesetzt), Konsens (zusammengesetzt) und Sichtbarkeit (zusammengesetzt). Das Unternehmen muss in mindestens vier dieser fünf Bewertungskategorien erfasst sein, damit die Berechnung durchgeführt werden kann. Wir empfehlen Ihnen, die zugehörigen Beschreibungen aufmerksam zu lesen.
Qualität der Veröffentlichungen
Qualität der Veröffentlichungen
Dieses zusammengesetzte Rating ergibt sich aus dem Durchschnitt der Bewertungen in den Bereichen Rentabilität (zusammengesetzt), Ertragskraft (zusammengesetzt) und Finanzlage (zusammengesetzt). Damit die Berechnung durchgeführt werden kann, muss das Unternehmen in mindestens zwei dieser drei Bewertungskategorien erfasst sein. Wir empfehlen Ihnen, die zugehörigen Beschreibungen aufmerksam zu lesen.
ESG MSCI
ESG MSCI
Der MSCI-ESG-Score bewertet die Umwelt-, Sozial- und Governance-Leistung eines Unternehmens nach der Methodik von MSCI. Er ordnet das Unternehmen im Vergleich zu seinen Branchenkollegen auf einer Skala von CCC (sehr schwach) bis AAA (ausgezeichnet) ein. Dieser Score wird von Anlegern genutzt, um nicht-finanzielle Kriterien in ihre Entscheidungen einzubeziehen.
