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Gubitosi, der nach zwei Gewinnwarnungen in drei Monaten unter dem Druck steht, Barmittel zu beschaffen, hat dem Vorstand im vergangenen Monat Vorschläge zur Ausgliederung von Vermögenswerten und zur Gewinnung neuer Investoren für Teile des TIM-Portfolios vorgelegt, einschließlich des wichtigen Festnetzes, das Millionen italienischer Haushalte und Unternehmen mit Breitband- und Festnetzdiensten versorgt.
Der Plan des 60-jährigen Vorstandsvorsitzenden, der sich im März eine zweite Amtszeit sicherte, wurde jedoch von Vivendi - dem Hauptaktionär des ehemaligen Telefonmonopols vor dem staatlichen Kreditgeber Cassa Depositi e Prestiti (CDP) - kühl aufgenommen.
Letzte Woche wurde bekannt, dass die Private-Equity-Firma KKR weitere Investitionen in das Festnetz von TIM in Erwägung zieht, um sich mit dem kleineren Glasfaser-Konkurrenten Open Fiber zusammenzuschließen, der nur für Großkunden tätig ist.
Die Optionen für die Vermögenswerte von TIM werden auf einer Sondersitzung des Verwaltungsrats am 11. November erörtert, die von den Vivendi-Vertretern Arnaud De Puyfontaine und Frank Cadoret sowie drei weiteren unabhängigen Verwaltungsratsmitgliedern beantragt wurde.
WAS SCHLÄGT TIM?
TIM musste in den letzten fünf Jahren einen Umsatzrückgang um ein Fünftel hinnehmen, was auf den aggressiven Wettbewerb durch Konkurrenten wie Iliad , Vodafone, Wind Tre und Fastweb auf dem Heimatmarkt zurückzuführen ist, wo das Unternehmen seine Investitionen erhöhen muss, um der steigenden Nachfrage nach digitalen Diensten gerecht zu werden.
Die Schulden von TIM in Höhe von 22 Milliarden Euro (25 Milliarden Dollar), die durch die Vermögenswerte des Netzes gestützt werden, werden von den drei wichtigsten Rating-Agenturen als "Ramsch" eingestuft.
WER HAT DAS SAGEN BEI TIM?
Vivendi hält 24 % an TIM, kontrolliert aber nicht den Verwaltungsrat, der mehrheitlich aus unabhängigen Direktoren besteht. CDP hat eine Beteiligung von fast 10 % an TIM aufgebaut, hält aber nur einen von 15 Sitzen.
WAS WILL DIE CDP?
Die CDP, die sich im Besitz des Schatzamtes befindet und mit einem Anteil von 60 % kurz davor steht, der Hauptaktionär von Open Fiber zu werden, sieht superschnelle Glasfasernetze als strategisch wichtig für das Land an. Es hat in TIM investiert, um das Netz der Gruppe zu überwachen und den Einfluss von Vivendi auszugleichen.
Letztes Jahr unterstützte es einen von der vorherigen Regierung geförderten Plan zur Schaffung eines einzigen Unternehmens, das den gesamten Netzzugang von TIM mit Open Fiber kombinieren sollte.
Dieser Plan, der vorsah, dass TIM eine Mehrheitsbeteiligung an dem neuen Unternehmen behält, während CDP die Befugnis erhält, strategische Fragen zu prüfen, ist ins Stocken geraten, da Schlüsselfiguren in der Koalition von Premierminister Mario Draghi dagegen sind und es fraglich ist, ob der Plan jemals die Regulierungsbehörden in Brüssel passieren wird.
WAS WILL VIVENDI?
Vivendi, dem bei den derzeitigen Marktpreisen ein potenzieller Kapitalverlust von 1,8 Milliarden Euro aus seiner TIM-Beteiligung droht, möchte mehr Mitspracherecht bei der Gestaltung der Zukunft des Konzerns haben und hat die Rolle von Gubitosi in Frage gestellt, nachdem er sich im März für seine Wiederernennung ausgesprochen hatte.
Der Vorstandsvorsitzende hat versucht, Vivendi davon zu überzeugen, dass die Übertragung der Kontrolle über CDP im Rahmen eines Netzverbundes mit Open Fiber der einzige Weg ist, um den regulatorischen und politischen Widerstand gegen einen solchen Plan zu überwinden.
Vivendi hat sich immer dagegen gewehrt, dass TIM die Kontrolle über seine wertvollsten Vermögenswerte abgibt, und möchte einen direkten Draht zur Regierung, um strategische Optionen für den Konzern zu besprechen.
WAS WILL KKR?
KKR hat im vergangenen Jahr 1,8 Milliarden Euro für eine Beteiligung an TIMs FiberCop-Netz für die letzte Meile zwischen den Haushalten und den Verteilerkästen ausgegeben. KKR möchte nicht nur diese Investition schützen, sondern auch das Engagement in den Vermögenswerten von TIM im Festnetzbereich erhöhen, da Italien sich darauf vorbereitet, Milliarden von Euro aus den Konjunkturprogrammen der Europäischen Union zur Förderung der digitalen Konnektivität auszugeben.
Die Aussicht, dass ein Open-Fiber-Deal wieder an Fahrt gewinnt, hat die Alarmglocken läuten lassen, und das Unternehmen strebt eine weitere Investition in die Vermögenswerte von TIM an, um seine Position zu stärken, so Quellen. ($1 = 0,8655 Euro) (Berichte von Elvira Pollina, Giuseppe Fonte, Valentina Za und Stephen Jewkes)
