Der Umbruch in der globalen Elektrofahrzeugindustrie nimmt an Fahrt auf.

Der Schritt des chinesischen Automobilherstellers Geely am Donnerstag, die Finanzierung des angeschlagenen Elektroautoherstellers Polestar von Volvo Cars zu übernehmen, ist die jüngste Konsolidierung unter den Elektroautoherstellern seit dem historischen Finanzsprung von Tesla Inc in den frühen 2020er Jahren.

Tesla hat es mit billigem Kapital, technologischen Durchbrüchen und der überragenden Persönlichkeit von Elon Musk zu einer Bewertung von 1 Billion Dollar gebracht - allerdings erst nach Jahren hoher Ausgaben, bevor das Unternehmen Gewinne erzielte. Jetzt stehen alte Autohersteller, Startups und Investoren, die mehr als 1,2 Billionen Dollar auf Elektroautos gesetzt haben, vor immer schwierigeren Entscheidungen, um Verluste zu reduzieren.

Geely besitzt eine Mehrheitsbeteiligung an Volvo, das mit Polestar einen Ableger einer Luxus-EV-Marke mit ähnlichem Design betreibt.

Die Schwierigkeiten von Polestar und anderen kleineren Anbietern unterstreichen die enormen Kosten für die Entwicklung von Elektroautos, die vor allem zahlungskräftige Unternehmen begünstigen, die bereit und in der Lage sind, anhaltende finanzielle Verluste zu verkraften. Eine weltweite Verlangsamung der Nachfrage nach Elektrofahrzeugen könnte nun schwächere Anbieter aus dem Markt drängen oder eine Konsolidierungswelle auslösen.

"Es ist sicherlich an der Zeit, sich zu sortieren", sagte Andy Leyland, Mitbegründer des Supply-Chain-Spezialisten SC Insights. "EV-Startups müssen zeigen, wie sie rentabel werden und wie sie mit den größeren Anbietern und den Chinesen konkurrieren wollen.

Die Entscheidung von Volvo, die Investitionen in Polestar zu stoppen, kam, nachdem der defizitäre Luxus-EV-Ableger sein bereits mehrfach nach unten korrigiertes Auslieferungsziel für 2023 verfehlt hatte.

Polestar benötigt weitere 1,3 Milliarden Dollar an Finanzmitteln, um die Gewinnschwelle im Jahr 2025 zu erreichen. Die Aktie des Unternehmens ist seit dem Debüt im Juni 2022 um 87% gefallen, was die Möglichkeiten zur Beschaffung von frischem Kapital einschränkt.

Geely, einer der größten Autohersteller Chinas, hat 2023 fast 2,8 Millionen Fahrzeuge verkauft - etwa viermal so viele wie Volvo.

Der Geely-Vorsitzende Li Shufu will die Exporte aus China ausbauen und Größenvorteile bei den Marken, einschließlich der westlichen Marken Volvo, Smart und Lotus, erzielen. Mit der vollständigen Kontrolle über Polestar könnte Geely die Investitionen und den Technologieaustausch rationalisieren, so Analysten.

Polestar begrüßte die finanzielle Unterstützung von Geely in einer Erklärung am Dienstag. Geely sagte am Donnerstag, dass es Polestar auch in Zukunft "volle operative und finanzielle Unterstützung" gewähren wird. Eine Reduzierung der Beteiligung der Geely Holding an Volvo Cars ist dafür nicht erforderlich.

Andere Elektroauto-Startups wie Rivian, Fisker, Arrival, Xpeng und Lucid haben alle mit den Kosten für eine Vergrößerung zu kämpfen. Fisker zum Beispiel hat im letzten Monat die Bedingungen einer Kreditvereinbarung neu verhandelt, um einen strategischen Partner aufzunehmen.

Auch Tesla hatte mit dem zu kämpfen, was Musk als "Produktionshölle" bezeichnete - allerdings im Jahr 2018, als das Geld billig war, die Investoren geduldiger waren und die zukünftige Nachfrage nach E-Fahrzeugen grenzenlos schien.

Der Enthusiasmus der Kapitalmärkte für Elektroautos hat sich abgekühlt, da sich das Wachstum der Elektroauto-Verkäufe verlangsamt hat und sich die finanziellen Verluste angehäuft haben. Das verkürzte die Startbahn für Startups, die Geld verlieren, und zwang die etablierten Autohersteller, mehr öffentliche Subventionen zu beantragen.

EV-PREISKRIEG ESKALIERT

Musks Warnung in der vergangenen Woche, dass sich das Wachstumstempo von Tesla in diesem Jahr verlangsamen wird, veranlasste die Anleger dazu, an einem Tag 80 Milliarden Dollar vom Marktwert des Unternehmens abzuziehen. Tesla hat mehr als 40% seines Wertes verloren, seit das Unternehmen im Jahr 2021 den Meilenstein von 1 Billion Dollar Marktkapitalisierung erreicht hat.

Der Preiskrieg, den Tesla und der EV-Verkaufsführer BYD im letzten Jahr angezettelt haben, hat die schwächeren EV-Branchenkonkurrenten gezwungen, sich zwischen größeren Verlusten oder geringeren Absatzzahlen zu entscheiden.

Ford hat im letzten Sommer die Produktion seines Ford F-150 Lightning in Erwartung einer starken Nachfrage hochgefahren, um dann im Januar die Produktionsprognose für 2024 um die Hälfte zu kürzen.

In Europa hat Stellantis gesagt, dass es mehr Subventionen von der italienischen Regierung braucht, um die Produktion von Elektrofahrzeugen in den Fiat-Fabriken zu erhöhen. Ein hoher italienischer Beamter sagte am Donnerstag, dass die Regierung eine Beteiligung an Fiat in Betracht ziehen würde, um mehr Arbeitsplätze zu schaffen.

Da die Elektroautoindustrie immer darwinistischer wird, belohnen Investoren Unternehmen, die ihre Ausgaben zurückschrauben.

Die Aktien von Volvo stiegen am Donnerstag um mehr als 30%, nachdem das Unternehmen mitgeteilt hatte, dass es Polestar nicht mehr finanzieren würde. Die Anleger jubelten, als Renault mitteilte, dass es ein geplantes Aktienangebot für seine EV-Einheit Ampere nicht weiterverfolgen werde.

Die Aktien von General Motors sind seit November um fast 50% gestiegen, da CEO Mary Barra die Ausgaben für Elektrofahrzeuge und autonome Fahrzeuge verlangsamt und einen Aktienrückkauf im Wert von 10 Milliarden Dollar gestartet hat.

GM hat erkannt, dass es nicht funktioniert, jeden Tag 36 Millionen Dollar auszugeben, um der nächste Tesla zu werden", sagte Adam Jonas, Analyst bei Morgan Stanley, am Donnerstag in einer Notiz.

Konsolidierungswellen sind für die kapitalintensive Autoindustrie nicht neu.

Zu Beginn des 20. Jahrhunderts versuchten zahlreiche Unternehmer in den USA und Europa, mit der damals neuen Verbrennungsmotorentechnologie Geld zu verdienen. Für jeden Henry Ford scheiterten Dutzende anderer Autofirmengründer oder wurden von größeren, finanziell besser ausgestatteten Konkurrenten geschluckt. General Motors, Stellantis und Volkswagen sind auf den Skeletten einst unabhängiger Autohersteller aufgebaut.

Der Schritt von Geely, Polestar zu konsolidieren, ist ein Weg für angeschlagene EV-Startups.

"Polestar direkt in die Umlaufbahn von Geely zu bringen, könnte helfen, das Gewicht auf die Bilanz eines größeren Konzerns zu verteilen und ihnen mehr Zeit zu geben, sich zu vergrößern", sagte Bill Russo, CEO der in Shanghai ansässigen Beratungsfirma Automobility.