Munich Re : SFCR 2023 Bericht über Solvabilität und Finanzlage Munich Re Gruppe

SFCR 2023

Bericht über Solvabilität und Finanzlage Munich Re Gruppe

2023

Inhaltsverzeichnis

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Zusammenfassung	2
A	Geschäftstätigkeit und Geschäftsergebnis	4
A1	Geschäftstätigkeit	4
A2	Versicherungstechnisches Ergebnis	8
A3	Anlageergebnis	13
A4	Entwicklung sonstiger Tätigkeiten	15
A5	Sonstige Angaben	15
B	Governance-System	17
B1	Allgemeine Angaben zum Governance-System	17
B2	Anforderungen an die fachliche Qualifikation und
	persönliche Zuverlässigkeit	23
B3	Risikomanagementsystem einschließlich ORSA	26
B4	Internes Kontrollsystem	29
B5	Funktion der internen Revision	31
B6	Versicherungsmathematische Funktion	32
B7	Outsourcing	33
B8	Sonstige Angaben	34
C	Risikoprofil	36
C1	Versicherungstechnisches Risiko	38
C2	Marktrisiko	41
C3	Kreditrisiko	44
C4	Liquiditätsrisiko	45
C5	Operationelles Risiko	46
C6	Andere wesentliche Risiken	46
C7	Sonstige Risiken	47
D	Bewertung für Solvabilitätszwecke	51
D1	Vermögenswerte	51
D2	Versicherungstechnische Rückstellungen	63
D3	Sonstige Verbindlichkeiten	72
D4	Alternative Bewertungsmethoden	77
D5	Sonstige Angaben	77
E	Kapitalmanagement	79
E1	Eigenmittel	79
E2	Solvenzkapitalanforderung und
	Mindestkapitalanforderung	86
E3	Verwendung des durationsbasierten Untermoduls
	Aktienrisiko bei der Berechnung der
	Solvenzkapitalanforderung	87
E4	Unterschiede zwischen der Standardformel und etwa
	verwendeten internen Modellen	88
E5	Nichteinhaltung der Mindestkapitalanforderung und
	Nichteinhaltung der Solvenzkapitalanforderung	91
E6	Sonstige Angaben	91
Anhang	92
Meldebögen gemäß Durchführungsverordnung (EU)
2023/895 der Kommission vom 4. April 2023	93

Zusammenfassung

2

Zusammenfassung

Kapitel		Seite
A - Geschäfts-	Die Geschäftstätigkeit unserer Geschäftsfelder Rückversicherung und ERGO wird nach we-	3-15
tätigkeit	sentlichen Geschäftsbereichen und Regionen dargestellt. Das versicherungstechnische Ge-
und Geschäfts-	samtergebnis der Gruppe, unter Erstanwendung von IFRS 9/17, lag deutlich über dem Niveau
ergebnis	des Vorjahres. Zur Verbesserung des versicherungstechnischen Gesamtergebnisses in der
	Rückversicherung Leben/Gesundheit trug die sehr erfreuliche Entwicklung im Neugeschäft
	bei. Im Geschäftsfeld ERGO erhöhte sich das versicherungstechnische Gesamtergebnis eben-
	falls, vor allem im Segment ERGO International. In der Rückversicherung Schaden/Unfall gab
	es dagegen einen Rückgang aufgrund gestiegener Schadenaufwendungen. Das Kapitalanlage-
	ergebnis der Gruppe lag erheblich über dem Vorjahresniveau. Während wir im Berichtsjahr
	aufgrund einer deutlich verbesserten Wiederanlagerendite von höheren laufenden Erträgen
	profitierten, war das Vorjahr unter anderem durch Wertminderungen auf russische bzw. ukrai-
	nische Staatsanleihen belastet.
B - Governance-	Munich Re verfügt über ein effektives Governance-System, das vor dem Hintergrund von Art,	16-34
System	Umfang und Komplexität der mit der Geschäftstätigkeit verbundenen Risiken angemessen ist.
	Das Vergütungssystem entspricht den relevanten gesellschafts- und aufsichtsrechtlichen Vor-
	gaben. Die beruflichen Qualifikationen, Kenntnisse und Erfahrungen sowie fachliche Eignung
	der gruppenweiten Inhaber der Schlüsselfunktionen werden einer Selbsteinschätzung unter-
	zogen. Das Risikomanagementsystem einschließlich ORSA ist eng mit der gruppenweiten Pla-
	nung, Risikostrategie und den Entscheidungsprozessen verknüpft. Prozesse, die mit materiel-
	len Risiken behaftet sind, werden regelmäßig im Rahmen des internen Kontrollsystems
	überprüft. Die Ausgliederung operativer Tätigkeiten und Funktionen wird überwacht.
C - Risikoprofil	Wir quantifizieren die Solvenzkapitalanforderungen (SCR) der Munich Re Gruppe mithilfe ei-	35-49
	nes internen Modells. Im Vergleich zum Vorjahr erhöhte sich das SCR auf Gruppenebene um
	1,6 % von 17,7 Milliarden € auf 18,0 Milliarden €. Haupttreiber für den Anstieg waren ein außer-
	ordentlich starkes Wachstum im Lebensrückversicherungsgeschäft und ein moderater Ausbau
	von Exponierung gegenüber Kreditrisiken in der Kapitalanlage der Rückversicherung, verstärkt
	durch die gesunkenen Zinsniveaus. Risikoreduzierend wirkte dagegen die verbesserte Diversi-
	fikation zwischen den Risikokategorien, die unmittelbar aus dem ausgewogeneren Risikoprofil
	resultiert. Zusätzlich sank das SCR im Rückversicherungsgeschäft Schaden/Unfall durch den
	Ausbau der externen Retrozession und einer ausgeglicheneren Portfoliostruktur sowie der Ab-
	wertung des US-Dollars. Zur Risikosteuerung und Begrenzung von Risikokonzentrationen set-
	zen wir geeignete Limit- und Frühwarnsysteme ein. Risikominderung betreiben wir über Rück-
	versicherung und Retrozession sowie durch Risikotransfer an den Kapitalmarkt.
D - Bewertung	Für einzelne Bilanzpositionen bei den Vermögenswerten, versicherungstechnischen Rückstel-	50-77
für	lungen sowie sonstigen Verbindlichkeiten erläutern wir erstmals die wesentlichen Unter-
Solvabilitäts-	schiede in der Bewertung zwischen der Solvenzbilanz und der Finanzberichterstattung nach
zwecke	den neuen Rechnungslegungsstandards IFRS 9/17 und gehen dabei auf zugrunde liegende
	Methoden und Hauptannahmen ein. Die Bewertungsunterschiede ergeben sich insbesondere
	daraus, dass die Solvenzbilanz grundsätzlich eine Marktwertbilanz darstellt, während in IFRS
	ein gemischtes Bewertungsmodell aus Zeitwerten und fortgeführten Anschaffungskosten an-
	gewendet wird. Vier Versicherungsgesellschaften wenden als Übergangsmaßnahme einen vo-
	rübergehenden Abzug bei versicherungstechnischen Rückstellungen und sechs Erstversiche-
	rungsgesellschaften die Volatilitätsanpassung an.
E - Kapital-	Mit unserem aktiven Kapitalmanagement verfolgen wir eine bedarfs- und risikogerechte Kapi-	78-91
management	talisierung. Der Gesamtbetrag der anrechnungsfähigen Eigenmittel zum 31. Dezember 2023
	lag bei 52,5 Milliarden €. Dieser Wert berücksichtigt bereits die vom Vorstand vorgeschlagene

Dividende für das Geschäftsjahr 2023 in Höhe von 2,0 Milliarden €. Darüber hinaus werden

0,3 Milliarden € für bis zum Stichtag noch nicht getätigte Erwerbe aus dem Aktienrückkauf- programm 2023/2024 berücksichtigt. Bei einem SCR von 18,0 Milliarden € ergab sich eine Solvenzquote von 292 %. Die dargestellte Solvenzquote berücksichtigt Übergangsmaßnahmen unter Solvency II. Ohne Übergangsmaßnahmen betrug die Solvenzquote 267 %.

Aufgrund von kaufmännischen Rundungen können sich im vorliegenden Bericht bei Summenbildungen und bei der Be- rechnung von Prozentangaben geringfügige Abweichungen ergeben.

Munich Re SCFR 2023

Geschäftstätigkeit und Geschäftsergebnis

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A

Geschäftstätigkeit und Geschäftsergebnis

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1. Geschäftstätigkeit und Geschäftsergebnis

A1 Geschäftstätigkeit

Allgemeine Angaben

Oberstes Mutterunternehmen der Munich Re Gruppe ist die Münchener Rückversicherungs-Gesellschaft Aktienge- sellschaft in München (Münchener Rück AG), Königin- straße 107, 80802 München. Die Münchener Rück AG ist eine Aktiengesellschaft gemäß deutschem Aktiengesetz. Der Sitz der Gesellschaft ist München, Deutschland. Die Gesellschaft erfüllt neben ihrer Aufgabe als Rückversiche- rer auch die Aufgaben einer Holding für die Gruppe.

Die Münchener Rück AG verfügt über drei Organe: Haupt- versammlung, Vorstand und Aufsichtsrat, die im Kap. B 1 - Verwaltungs-, Management- oder Aufsichtsorgane (VMAO) dieses Berichtes näher beschrieben sind.

Aufgrund unserer weltweiten Unternehmensorganisation unterliegen wir unterschiedlichsten nationalen und interna- tionalen Rechtsordnungen, Standards und Corporate- Governance-Regeln. Innerhalb des Unternehmens ver- pflichtet ein eigener Verhaltenskodex unser Management und unsere Mitarbeiter zu ethisch und rechtlich einwand- freiem Verhalten. Dabei orientiert er sich an den Prinzipien des UN Global Compact der Vereinten Nationen. Weitere Informationen finden Sie im Internet unter www.mu-nichre.com/cg-de.

Die EY GmbH & Co. KG Wirtschaftsprüfungsgesellschaft (Flughafenstraße 61, 70629 Stuttgart) hat den Konzernab- schluss, den zusammengefassten Lagebericht sowie den Jahresabschluss der Münchener Rück AG zum 31. Dezem- ber 2023 ordnungsgemäß geprüft und mit einem uneinge- schränkten Bestätigungsvermerk versehen.

Die Beaufsichtigung von Munich Re erfolgt durch

Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) Graurheindorfer Str. 108

53117 Bonn

oder

Postfach 1253

53002 Bonn

Fon: 02 28/41 08-0

Fax: [phone]

E-Mail: [e-mail]

De-Mail:[e-mail]

Rechtliche Struktur

Munich Re ist einer der weltweit führenden Risikoträger und kombiniert Erst- und Rückversicherung unter einem Dach. Auf diese Weise kann die Gruppe auf dem Markt der Risiken weite Teile der Wertschöpfungskette abdecken. Nahezu alle Rückversicherungseinheiten treten unter der einheitlichen Marke Munich Re auf. Die ERGO Group (ERGO) engagiert sich in fast allen Zweigen der Lebens-, Kranken- sowie der Schaden- und Unfallversicherung. Ein Großteil der Kapitalanlagen von Munich Re wird von der MEAG betreut, die ihre Kompetenz auch privaten und insti- tutionellen Anlegern außerhalb der Gruppe anbietet. Aktuelle Informationen über Munich Re finden Sie unter www.munichre.com.

Die Rückversicherungsunternehmen der Gruppe sind welt- weit und in nahezu allen Versicherungszweigen tätig. Mu- nich Re bietet die gesamte Produktpalette an, von der tradi- tionellen Rückversicherung bis zu innovativen Lösungen für die Risikoübernahme. Die Unternehmen agieren von ihren jeweiligen Stammsitzen aus sowie über zahlreiche Zweig- niederlassungen, Tochter- und Beteiligungsgesellschaften. Zur Rückversicherungsgruppe gehören auch Spezialerst- versicherer, deren Geschäft besondere Lösungskompetenz benötigt.

Bei ERGO bündeln wir die Erstversicherungsaktivitäten von Munich Re. Etwa 67 % des Versicherungsumsatzes erwirt- schaftet ERGO in Deutschland, 33 % stammen aus dem in- ternationalen, hauptsächlich mittel- und osteuropäischen Geschäft. Auch auf asiatischen Märkten, insbesondere in Indien, China und Thailand, engagiert sich ERGO.

Die Münchener Rück AG und die ERGO Group AG stehen unter einheitlicher Leitung im Sinne des Aktiengesetzes. Die Verantwortlichkeiten und Kompetenzen von Konzern- führung und ERGO bei maßgeblichen Entscheidungen sind in den einschlägigen gesetzlichen Regelungen, Beherr- schungsverträgen und Konzernleitlinien geregelt. Mit vielen Konzernunternehmen bestehen Beherrschungs- und Ge- winnabführungsverträge, insbesondere zwischen der ERGO Group AG und ihren Tochterunternehmen.

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Geschäftstätigkeit und Geschäftsergebnis

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Wesentliche Geschäftsbereiche und Regionen

Rückversicherung

Die Rückversicherung betreibt Lebens-, Gesundheits- sowie Schaden- und Unfallrückversicherungsgeschäft. Ferner erfassen wir hier unsere spezialisierten Erstversi- cherungsaktivitäten, soweit sie von der Rückversicherungs- organisation gesteuert werden, ebenso wie Managing General Agents. Die weltweiten Aktivitäten im Bereich IoT haben wir organisatorisch im Bereich "Global IoT" gebün- delt.

Als Rückversicherer zeichnen wir unser Geschäft im direk- ten Kontakt mit Erstversicherern, über Makler und im Rah- men strategischer Partnerschaften. Neben dem traditionel- len Rückversicherungsgeschäft beteiligen wir uns ebenso an Versicherungspools, Public Private Partnerships sowie an Geschäft in spezialisierten Nischensegmenten auch als Erstversicherer. Zudem bieten wir unseren Kunden ein breites Spektrum an Spezialprodukten, maßgeschneiderten Versicherungslösungen und Dienstleistungen. Diese Aktivi- täten werden aus der Rückversicherung heraus gesteuert. Unsere Kunden erhalten damit direkten Zugang zu Exper- tise, Innovationskraft und Kapazität eines weltweit führen- den Risikoträgers. Aufgrund unseres Knowhows im Kapi- talmanagement sind wir ein gefragter Ansprechpartner für Angebote, die auf die Anforderungen an Bilanz-, Solvenz- und Ratingkapital sowie auf die Risikomodelle unserer Kunden abgestimmt sind.

Im Segment Leben/Gesundheit bündeln wir unser welt- weites Geschäft in der Lebens- und Gesundheitsrückversi- cherung. Es ist unterteilt in drei geografische Regionen und einen weiteren Geschäftsbereich (Markets), der speziali- sierte Lösungen zur Absicherung von Kapitalmarktrisiken anbietet. Den Schwerpunkt der Geschäftstätigkeit bilden traditionelle Rückversicherungslösungen, die sich auf den Transfer versicherungstechnischer Risiken konzentrieren. Den größten Anteil daran hat das Sterblichkeitsrisiko. Dar- über hinaus sind wir im Markt für sogenannte Living-Benefits-Produkte aktiv. Dies umfasst Versicherungsprodukte zur Absicherung von Berufsunfähigkeit, Pflegefall und dem Eintritt schwerer Krankheiten (Critical Illness). Zudem bie- ten wir Kapazität für Langlebigkeitsrisiken an.

Daneben unterstützen wir unsere Kunden mit einem brei- ten Angebot von Dienstleistungen entlang weiter Teile der Wertschöpfungskette. Dies beinhaltet die Entwicklung neuer Versicherungsprodukte ebenso wie digitale und au- tomatisierte Lösungen in der Risiko- und Leistungsprü- fung.

Im Geschäftsbereich Markets vereinen wir global unsere Expertise und unser Leistungsangebot in Bezug auf Kapi- talmarktrisiken, wie sie häufig in Sparprodukten enthalten sind. Wir beraten unsere Kunden umfassend in der Pro- duktgestaltung und bieten Absicherung für eingebettete kapitalmarktabhängige Optionen und Garantien. Unsere ei- gene Exponierung sichern wir wiederum am Kapitalmarkt ab.

Um die Nähe zu unseren Kunden zu gewährleisten, sind wir in vielen Märkten mit lokalen Tochtergesellschaften und Niederlassungen vertreten. Den überaus wichtigen nord- amerikanischen Markt bearbeiten wir durch unsere Nieder- lassung in Kanada sowie unsere Tochtergesellschaft in den USA. In Europa haben wir Standorte in Deutschland, im Vereinigten Königreich, in der Schweiz, in Spanien, Italien und Malta. Zudem betreiben wir Tochtergesellschaften in Australien und Südafrika sowie lokale Präsenzen in den wichtigen Märkten Südamerikas, des Mittleren Ostens und Asiens. Mit einer eigenen Niederlassung in Singapur zur zentralen Steuerung der Geschäftstätigkeit in Asien unter- streichen wir die strategische Bedeutung dieser Region für die Lebens- und Gesundheitsrückversicherung.

Vier weitere Ressorts widmen sich der Schaden- und Un- fallrückversicherung. Das Ressort Global Clients and North America pflegt unsere Geschäftsverbindungen zu großen international tätigen Versicherungsgruppen, zu global agie- renden Lloydʼs-Syndikaten und zu Bermuda-Gesellschaf- ten. Ferner bündelt es unser Rückversicherungs-Knowhow auf dem nordamerikanischen Markt im Schaden- und Un- fallbereich, insbesondere durch die dort ansässige Tochter- gesellschaft Munich Reinsurance America Inc. Hinzu kommt das globale Großrisikogeschäft, das im Bereich Facultative & Corporate gebündelt ist.

Das Ressort Europe and Latin America ist für das Scha- den- und Unfallgeschäft unserer Kunden in Europa, Latein- amerika und der Karibik zuständig. Geschäftseinheiten zum Beispiel in London, Madrid, Paris und Mailand sichern uns die Marktnähe und regionale Kompetenz. In den süd- amerikanischen Märkten stellen wir die Kundennähe unter anderem durch unser brasilianisches Tochterunternehmen Munich Re do Brasil Resseguradora S.A. mit Hauptsitz in São Paulo und unsere Repräsentanzen in Bogotá und Mexico City sicher. Zudem ist dem Ressort das Kreditge- schäft zugeordnet, das wir als Rück- und Erstversicherer betreiben. Ebenfalls zum Ressort Europe and Latin Ame- rica gehört die New Reinsurance Company Ltd. mit Sitz in Zürich.

Das Ressort Asia Pacific and Africa betreibt das Schaden- und Unfallrückversicherungsgeschäft mit unseren Kunden in Afrika, Asien, Australien, Neuseeland und der pazifischen Inselwelt. Niederlassungen in Mumbai, Peking, Seoul, Sin- gapur und Tokio, Repräsentanzen in Bangkok und Taipeh sowie eine Tochtergesellschaft in Sydney ermöglichen es uns, die Opportunitäten des stark wachsenden asiatisch- pazifischen Versicherungsmarkts auszuschöpfen. Auf dem afrikanischen Markt sind wir mit unserem Tochterunter- nehmen Munich Reinsurance Company of Africa Ltd. mit Hauptsitz in Johannesburg vertreten. Mit diesen Einheiten und weiteren Repräsentanzen sichern wir unsere Wettbe- werbsposition auf diesen wichtigen Märkten.

Das Ressort Global Specialty Insurance (GSI) bündelt das weltweite Geschäft in Spezialsparten wie Transport, Cyber, Luft- und Raumfahrt sowie spezialisiertes Schaden- und Unfallversicherungsgeschäft. Diesem Ressort sind die zwei großen in den USA ansässigen Tochtergesellschaften im

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Geschäftstätigkeit und Geschäftsergebnis

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Bereich der spezialisierten Versicherungsaktivitäten HSB und American Modern sowie die Munich Re Specialty Insurance (MRSI) und die Munich Re Specialty Group (MRSG) zugeordnet. Die GSI-Einheiten sind auf Produkte speziali- siert, bei denen - wie in der Rückversicherung - Risikover- ständnis und kompetentes Schadenmanagement von ho- her Bedeutung sind. American Modern bietet in den USA Spezialprodukte für Privatkunden an. Die MRSI bietet ver- schiedene gewerbliche Spezialversicherungsprodukte auf dem nordamerikanischen Markt an. HSB ist ein führender Anbieter von Produkten, die auf Fachwissen in den Berei- chen Technik, Schadenkontrolle und Risikomanagement beruhen. MRSG wiederum ist durch die Nutzung von Mu- nich Re Syndicate und anderer Tochtergesellschaften ein führender Anbieter von Transportversicherungen und Ver- sicherungslösungen für die Luftfahrtindustrie.

ERGO

Der zweite Pfeiler von Munich Re ist das Erstversiche- rungsgeschäft. Unter dem Dach der ERGO Group AG steu- ern mit der ERGO Deutschland AG, ERGO Internatio-

nal AG und ERGO Technology & Services Management AG drei separate Einheiten die Geschäfte der ERGO Group. Die ERGO Deutschland AG bündelt das Deutschland-Ge- schäft. Die ERGO International AG steuert das internatio- nale Geschäft innerhalb der Gruppe. Die ERGO Technology & Services Management AG hat ein länderübergrei- fendes Mandat als globaler Technologie- und Service- Dienstleister für die gesamte ERGO Group.

Ein neues Ressort innerhalb der ERGO Group AG verant- wortet seit Anfang 2024 alle strategischen Digitalisie- rungsinitiativen - die ursprünglich in der ERGO Digital Ventures AG gebündelt waren -, das Gruppenmarketing sowie die globalen Vertriebspartnerschaften.

ERGO bietet Produkte in allen wesentlichen Versiche- rungssparten an: der Lebensversicherung, der Krankenver- sicherung, nahezu sämtlichen Zweigen der Schaden- und Unfallversicherung, inklusive der Reiseversicherung sowie der Rechtsschutzversicherung. In Kombination mit Assistance - und Serviceleistungen sowie einer individuellen Beratung deckt ERGO den Bedarf von Privat- und Firmen- kunden. ERGO betreut rund 39 Millionen überwiegend private Kunden in über 20 Ländern, wobei der Schwerpunkt auf Europa und Asien liegt.

In Deutschland liegt der Fokus auf nachhaltigem und profi- tablem Wachstum. Die ERGO Versicherung AG zählt zu den großen Anbietern in nahezu allen Sparten in der Scha- den-/Unfallversicherung - dies mit einem breiten Produkt- portfolio für Privatkunden sowie für gewerbliche und in- dustrielle Kunden. Die ERGO Vorsorge Lebensversich- erung AG ist der Lebensversicherer für kapitalmarktnahe sowie biometrische Produkte und bietet Lösungen für alle drei Säulen der Altersvorsorge an, insbesondere auf Basis innovativer und flexibler fondsgebundener Versicherungen. Die Gesellschaften ERGO Lebensversicherung AG und Victoria Lebensversicherung AG konzentrieren sich auf die Abwicklung ihres Bestands an klassischen Lebensversiche- rungen. Die DKV Deutsche Krankenversicherung AG bietet

ein umfassendes Portfolio im Gesundheitsbereich an: private Krankheitskostenvollversicherung, Ergänzungsversi- cherungen für gesetzlich Versicherte und betriebliche Krankenversicherungen. Die ERGO Krankenversiche- rung AG ist auf Ergänzungsprodukte für gesetzlich Kran- kenversicherte, vor allem Zahnzusatzversicherungen, spezi- alisiert. Die ERGO Reiseversicherung AG ist der Spezialist in der Reiseversicherung und über Deutschland hinaus auch international führend.

Die ERGO International AG verantwortet die Koordinierung und Steuerung der internationalen Aktivitäten von ERGO. Im Fokus steht profitables, organisches Wachstum in Kern- märkten Europas sowie in ausgewählten Wachstumsmärk- ten in Asien. Im Berichtsjahr hat die ERGO Internatio-

nal AG das Geschäft in den Kernmärkten in Europa durch Wachstum in neuen Geschäftsfeldern und den Einsatz neuer Vertriebsmodelle weiterentwickelt und somit die gu- ten Positionen in den jeweiligen Märkten behaupten kön- nen. In Asien ist die ERGO International AG unter anderem in Indien, China und Thailand operativ tätig. In Thailand konzentrierte sich ERGO 2023 auf den Sachversicherungs- markt, der nicht nur der größte in Südostasien ist, sondern auch ein gutes Wachstumspotenzial aufweist. Mit der Übernahme der Mehrheit an ThaiSri Insurance Public Co. Ltd. und der zu Anfang Januar 2023 erfolgten Akquisition von Nam Seng Insurance Public Co. Ltd. konnte ERGO ei- nen wichtigen Meilenstein zum Ausbau der Marktposition in Thailand erreichen. Im Zuge der Mehrheitsübernahme wurde die ThaiSri Insurance Public Co. Ltd. in ERGO Insurance (Thailand) Public Co. Ltd. umbenannt. Das Rebran- ding soll der Marke ERGO in dem südostasiatischen Land mehr Sichtbarkeit verleihen. Das indische Joint Venture HDFC ERGO General Insurance Company Ltd. hat sich im vergangenen Jahr ebenfalls erfolgreich entwickelt und seine Marktpositionierung insgesamt verbessern können, sodass es nun auf dem zweiten Platz im privaten Nichtle- bensversicherungsmarkt steht. In China hat ERGO inzwi- schen beim chinesischen Lebensversicherungs-Joint-Venture ERGO China Life Insurance Co., Ltd. ihren Anteil auf 65 % erhöht. Dieser Schritt unterstreicht die Ambition, sich langfristig auf diesem strategisch wichtigen Markt zu etab- lieren und dessen wachsende Potenziale auszuschöpfen. Auf dem chinesischen Sachversicherungsmarkt strebt ERGO mit ihrer Beteiligung an Taishan Property & Casualty Insurance Co., Ltd. weiteres Wachstum bei gleichzeitiger Verbesserung der Profitabilität an.

Die ERGO Technology & Services Management AG ist der Technologie- und Dienstleistungsbereich der ERGO Group AG und stellt digitale Plattformen, Lösungen und Services bereit. Die Gesellschaft hat eine globale Verant- wortung und unterstützt ERGO dabei, optimale Versiche- rungsprodukte zu gestalten und die effektivsten Kundenka- näle weiterzuentwickeln. Zu ihr gehören die ITERGO GmbH mit Sitz in Deutschland, die ERGO Technology & Services S.A. mit Sitz in Polen sowie die ERGO Technology & Services Private Limited mit Sitz in Indien.

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Geschäftstätigkeit und Geschäftsergebnis

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Die digitale Transformation von ERGO wird seit Anfang 2024 durch das neu geschaffene Vorstandsressort inner- halb der ERGO Group verantwortet. Dazu zählen auch die Steuerung der etablierten Technologien wie beispielsweise Robotics, künstliche Intelligenz, Voicebots, Process Mining und Virtual Reality sowie das Geschäftsfeld Embedded In- surance, in dem wir mit Partnern wie Amazon und Coolblue kooperieren. Die Steuerung der operativen Geschäfte des Digitalversicherers nexible, der ERGO Reiseversiche- rung AG sowie des Geschäftsbereichs ERGO Mobility So- lutions, die zuvor von der ERGO Digital Ventures AG ver- antwortet wurden, erfolgt seit Anfang 2024 durch die ERGO Deutschland AG.

Halter qualifizierter Beteiligungen an der Münchener Rück AG

Zum 31. Dezember 2023 lagen keine Beteiligungen am Ka- pital vor, die 10 % der Stimmrechte überschreiten.

Verbundene Unternehmen

Die verbundenen Unternehmen der Gruppe, die in unsere Solvenzbilanz einbezogen werden, finden Sie im Meldebo- gen S.32.01.22 "Unternehmen der Gruppe" im Anhang die- ses Berichts.

Gruppeninterne Transaktionen

Die besonders wesentlichen gruppeninternen Transaktio- nen betrafen im Berichtsjahr Cashpool-Transaktionen. Weitere neue bedeutsame gruppeninterne Transaktionen des Geschäftsjahres betrafen die Tilgung und Neubege- bung konzerninterner Darlehen zwischen zwei Tochterge- sellschaften, den Kapitaleinschuss der Münchener

Rück AG in eine Tochtergesellschaft, die Tilgung und Neu- begebung eines konzerninternen Darlehens an die Mün- chener Rück AG sowie den Abschluss von Derivatege- schäften zwischen der Münchener Rück AG und zwei Konzerngesellschaften.

Das Cash Pooling von Munich Re dient dem Finanzma- nagement und konzentriert die Liquiditätsüberschüsse der teilnehmenden Konzerneinheiten in einem zentralen Pool- konto bei der MEAG Cash Management GmbH. Die Fi- nanzmittel werden zur renditeoptimierten Anlage zusam- mengeführt unter Berücksichtigung der jeweils individuell vom Teilnehmer vorgegebenen Anlagefristen. Der Cash- pool steht den teilnehmenden Unternehmen auch zur Auf- nahme von kurzfristiger Liquidität zur Verfügung. Im Be- richtsjahr sind der BaFin zwei besonders wesentliche Cashpool-Transaktionen gemeldet worden.

Grundsätzlich ergeben sich gruppeninterne Geschäftsbe- ziehungen aus der Vernetzung der Unternehmen innerhalb unserer Versicherungsgruppe. Konzerninterne Transaktio- nen resultieren zum Beispiel aus Finanzierungen, Rückver- sicherungsverträgen, Dienstleistungsverrechnungen, Kos- tenteilungs- oder Garantievereinbarungen. Die regel- mäßige Berichterstattung an die Aufsichtsbehörde erfolgt über quantitative Solvency-II-Berichtsformulare. Besonders

1 Dies sind Investmentfonds in gesetzlich definierten Arten von Wertpapieren und anderen Finanzinstrumenten.

wichtige Transaktionen werden unverzüglich gemäß § 274 Abs. 3 VAG der Aufsichtsbehörde gemeldet.

Wesentliche Geschäftsvorfälle

Das Berichtsjahr war wesentlich beeinflusst durch Groß- schäden aus Naturkatastrophen. Die Belastung aus diesen Ereignissen summierte sich zu 2.335 Millionen €. Der größte Einzelschaden für Munich Re im Jahr 2023 war das Erdbeben in der Türkei mit einem Nominalbetrag von rund 0,7 Milliarden €.

Ermittlung konsolidierter Daten (wesentliche Unterschiede zwischen IFRS und Solvency II)

In den IFRS-Konzernabschluss werden grundsätzlich alle Tochterunternehmen, auf die das Mutterunternehmen ei- nen beherrschenden Einfluss ausüben kann, im Wege der Vollkonsolidierung einbezogen. Das erfolgt unabhängig da- von, welche Geschäftstätigkeit diese Gesellschaften ausü- ben. Unter Solvency II hingegen ist die Geschäftstätigkeit für die Einbeziehung in die Solvenzbilanz der Gruppe von Bedeutung. Nur Tochterunternehmen, die Versicherungs- unternehmen, Versicherungsholdinggesellschaften, Zweck- gesellschaften und Nebendienstleistungsunternehmen sind, werden vollkonsolidiert. Alternative Investmentfonds und Organismen für gemeinsame Anlagen in Wertpapieren (OGAW1) werden unter der Voraussetzung, dass auf diese ein beherrschender Einfluss ausgeübt werden kann, in die IFRS-Bilanz nach dem Grundsatz der Vollkonsolidierung einbezogen. Gemäß den Solvency-II-Regeln beziehen wir diese Unternehmensarten jedoch nur mit ihrem jeweiligen beizulegenden Zeitwert in die Solvenzbilanz der Gruppe ein. Gemeinschaftsunternehmen und assoziierte Unterneh- men werden unter IFRS nach der Equity-Methode bewer- tet. In die Solvenzbilanz werden Gemeinschaftsunterneh- men grundsätzlich unter Anwendung einer Quotenkon- solidierung einbezogen. Munich Re berücksichtigt derzeit keine Gesellschaften anhand einer Quotenkonsolidierung in der Solvenzbilanz. Unternehmen, an denen unsere Stimmrechte 20 % und mehr betragen, beziehen wir in den IFRS-Konzernabschluss als assoziierte Unternehmen ein. In der Solvenzbilanz erfolgt eine Klassifizierung von Unter- nehmen, an denen wir Kapitalanteile oder Stimmrechte von 20 % und mehr halten, als Beteiligungsunternehmen. Diese werden überwiegend mit der angepassten Equity-Methode berücksichtigt. Bei abweichenden Kapital- und Stimmrech- ten kommt es daher zu Ausweisunterschieden zwischen der Solvenzbilanz nach Solvency II und der Bilanz nach IFRS.

Weitere Angaben zur Ermittlung konsolidierter Daten unter Solvency II finden Sie im Kap. D 1 − Anteile an verbunde- nen Unternehmen, einschließlich Beteiligungen und im Kap. E 1 − Konsolidierungsmethode der Eigenmittel.

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Geschäftstätigkeit und Geschäftsergebnis

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A2 Versicherungstechnisches Ergebnis

Die nachfolgend erläuterten Umsatz- und Ergebniszahlen beziehen sich auf unsere Angaben im Konzerngeschäftsbe- richt nach IFRS zum 31. Dezember 2023.

Versicherungstechnisches Ergebnis der Gruppe

Munich Re erzielte im Berichtsjahr ein versicherungstech- nisches Gesamtergebnis von 7.545 (7.070) Millionen €. Dazu trug maßgeblich die deutliche Erhöhung des Versi- cherungsumsatzes aus abgeschlossenen Versicherungs- verträgen um 4,5 % auf 57.884 (55.385) Millionen € bei, die insbesondere auf das organische Wachstum im Segment Rückversicherung Schaden/Unfall und bei ERGO zurück- zuführen war. Der größte Einzelschaden für Munich Re im Jahr 2023 war das Erdbeben in der Türkei mit einem No- minalbetrag von rund 0,7 Milliarden €.

Im Rückversicherungssegment Schaden/Unfall lag das versicherungstechnische Gesamtergebnis mit 3.968 (4.224) Millionen € unter dem Wert des Vorjahres. Die Be- lastung durch Großschäden aus Naturkatastrophen stieg auf 2.335 (2.118) Millionen € an. Das versicherungstechni- sche Gesamtergebnis der Lebens- und Gesundheitsrück- versicherung lag mit 1.433 (1.041) Millionen € im Rahmen unserer angepassten Erwartung. Das Neugeschäft entwi- ckelte sich sehr erfreulich und trug positiv zum Ergebnis bei. Ebenso hatten die Verbesserung der versicherungs- technischen Bedingungen unter einigen laufenden Verträ- gen sowie die jährliche Überprüfung unserer Rückstellun- gen einen positiven Effekt auf das versicherungstechnische Ergebnis. Im Geschäftsfeld ERGO erhöhte sich das versi- cherungstechnische Gesamtergebnis auf 2.144 (1.806) Mil- lionen €. Der Anstieg ist vor allem auf das Segment ERGO International zurückzuführen. Im Segment ERGO Scha- den/Unfall Deutschland stieg das versicherungstechnische Gesamtergebnis ebenfalls an, während es im Segment ERGO Leben/Gesundheit Deutschland zu einem leichten Rückgang des versicherungstechnischen Gesamtergebnis- ses gegenüber dem Vorjahr kam.

Rückversicherung

Rückversicherung Leben/Gesundheit

Die Entwicklung des Versicherungsumsatzes aus abge- schlossenen Versicherungsverträgen (Versicherungsum- satz) ist durch negative Wechselkurseffekte beeinflusst.

Der überwiegende Teil unseres Geschäfts wird in Fremd- währungen generiert (ca. 94 %). Entsprechend wird die Umsatzentwicklung wesentlich von schwankenden Kursen beeinflusst. Bei unveränderten Wechselkursen wäre unser Versicherungsumsatz gegenüber dem Vorjahr im Wesent- lichen konstant geblieben (−0,2 %). Rückläufig war der Um- satz in unserem Geschäft in Kontinentaleuropa, hauptsäch- lich aufgrund eines großvolumigen Vertrags, sowie in Asien und Australien. Dies wurde weitgehend kompensiert durch Wachstum in Nordamerika und im Vereinigten Königreich.

Das sehr erfreuliche Wachstum unserer finanziell motivier- ten Rückversicherung spiegelt sich nicht im Versiche- rungsumsatz wider, da der Großteil der neuen Verträge im Ergebnis aus versicherungsnahen Finanzinstrumenten aus- gewiesen wird.

Gemessen am Versicherungsumsatz zeichnen wir ca. 50 % unseres Rückversicherungsgeschäfts in Nordamerika, wo- bei die USA mit ca. 35 % vor Kanada rangieren. Weitere ca. 25 % des Umsatzes kommen aus Europa, darunter das Vereinigte Königreich und Irland mit ca. 20 %. Weitere we- sentliche Anteile stammen mit ca. 20 % aus Asien inklusive der Region MENA (Naher Osten und Nordafrika). Austra- lien/Neuseeland steuern ca. 5 % zum Umsatz bei. Auch in Afrika und Lateinamerika sind wir gut positioniert, auf- grund der geringen Größe der Märkte ist deren Anteil an unserem globalen Geschäft allerdings gering.

In den USA erhöhte sich der Versicherungsumsatz trotz negativer Wechselkurseffekte auf rund 4,0 (3,8) Milliar- den €. Damit zählen wir weiterhin zu den wichtigsten Rückversicherern auf dem weltgrößten Rückversicherungs- markt. Das versicherungstechnische Ergebnis ist durch hö- here Todesfallleistungen niedriger ausgefallen als erwartet. Dagegen entwickelte sich das Ergebnis aus versicherungs- nahen Finanzinstrumenten weiterhin erfreulich. Mit der Entwicklung des Neugeschäfts sind wir sowohl in Bezug auf Volumen als auch Profitabilität wiederum sehr zufrie- den.

In Kanada verzeichneten wir einen leicht steigenden Versi- cherungsumsatz auf 1,3 (1,2) Milliarden €. Auch hier wirk- ten Wechselkurse negativ auf die Entwicklung. Das versi- cherungstechnische Ergebnis entwickelte sich sehr erfreu- lich.

In Europa hingegen hat sich der Versicherungsumsatz auf 2,6 (2,8) Milliarden € verringert. Davon stammten 2,2 (2,1) Milliarden € aus dem Vereinigten Königreich und Irland.

Positiv auf den Umsatz wirkte der weiterhin sehr erfreuli- che Ausbau unseres Langlebigkeitsgeschäfts. Dagegen ergaben sich negative Effekte auf den Umsatz bei einem großvolumigen Vertrag, jedoch ohne nennenswerten Er- gebniseffekt. Mit dem versicherungstechnischen Gesamt- ergebnis sind wir sehr zufrieden.

In Asien/MENA verzeichneten wir einen Rückgang des Versicherungsumsatzes auf 2,0 (2,2) Milliarden €. Aus- schlaggebend hierfür ist neben der Entwicklung der Wech- selkurse die Beendigung einiger Vertragsbeziehungen mit geringem Ergebniseffekt. Das Neugeschäft lag wiederum auf einem sehr zufriedenstellenden Niveau. Dazu zählt auch der Ausbau unseres finanziell motivierten Rückversi- cherungsgeschäfts, das weitgehend im Ergebnis aus versi- cherungsnahen Finanzinstrumenten gezeigt wird. Das ver- sicherungstechnische Gesamtergebnis übertraf unsere Erwartung und trug überproportional zum Konzernergebnis des Segments bei.

Der Umsatz aus unserer Geschäftstätigkeit in Australien und Neuseeland reduzierte sich auf 578 (726) Millionen €. Darin enthalten sind negative Effekte aus Wechselkursen.

Munich Re SFCR 2023

Geschäftstätigkeit und Geschäftsergebnis

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Unser Hauptaugenmerk gilt weiterhin der Rehabilitation des bestehenden Portfolios, Neugeschäft zeichnen wir ak- tuell nur sehr selektiv. Das versicherungstechnische Ge- samtergebnis war positiv und lag im Rahmen unserer Er- wartung. Hier profitierten wir von unseren Sanierungs- bemühungen der vergangenen Jahre.

Das versicherungstechnische Gesamtergebnis setzt sich zusammen aus dem versicherungstechnischen Ergebnis und dem Ergebnis aus versicherungsnahen Finanzinstru- menten. Das versicherungstechnische Gesamtergebnis hat sich gegenüber dem Vorjahr deutlich verbessert und er- reicht damit die nach dem Ablauf von Q3 angehobene Er- wartung für das Berichtsjahr.

Das Neugeschäft entwickelte sich sehr erfreulich und trug positiv zum Ergebnis bei. Ebenso hatten die Verbesserung der versicherungstechnischen Bedingungen unter einigen laufenden Verträgen sowie die jährliche Überprüfung unse- rer Rückstellungen einen positiven Effekt auf das versiche- rungstechnische Ergebnis. Die Schadenentwicklung im US-Portfolio war insgesamt höher als erwartet, getrieben durch das Geschäft mit Sterblichkeitsrisiken. Ansonsten war der versicherungstechnische Verlauf in unseren Kern- märkten positiv.

Das Ergebnis aus versicherungsnahen Finanzinstrumenten wird maßgeblich bestimmt von dem Teil unserer finanziell motivierten Rückversicherung, unter dem kein signifikanter versicherungstechnischer Risikotransfer stattfindet. Das Portfolio wächst weiter sehr erfreulich und die Ergebnisse aus den Verträgen realisierten sich wie erwartet. Beein- flusst wurde das ausgewiesene Ergebnis durch sich verän- dernde ökonomische Parameter, insbesondere Wechsel- kurse, die für dieses Geschäft nicht als Teil des Währungs- ergebnisses ausgewiesen werden. Im Berichtszeitraum war deren Effekt negativ.

Der russische Angriffskrieg gegen die Ukraine hatte keinen unmittelbaren Einfluss auf das versicherungstechnische Gesamtergebnis des Segments. Belastungen aus dem Ter- rorangriff der Hamas auf Israel waren im Berichtsjahr ver- nachlässigbar.

Rückversicherung Schaden/Unfall

Unser Versicherungsumsatz aus abgeschlossenen Versi- cherungsverträgen (Versicherungsumsatz) in der Schaden- und Unfallrückversicherung stieg um 6,9 % gegenüber dem Vorjahr. Hierbei beeinflussten Wechselkurse die Umsatz- entwicklung negativ. Wir zeichnen unser Portfolio zu 12 % in Euro sowie zu 88 % in Fremdwährung; davon entfallen rund 60 Prozentpunkte auf Geschäftsaktivitäten in US-Dollar und rund 8 Prozentpunkte in Pfund Sterling. Bei unver- änderten Wechselkursen wäre der Umsatz im Vergleich zum Vorjahr um 10,3 % gestiegen.

Das deutliche Wachstum des Umsatzvolumens resultiert aus dem Geschäftsausbau über fast alle Sparten und Regi- onen hinweg. Wesentliche Treiber sind der Ausbau und das Neugeschäft mit ausgewählten Kunden, insbesondere in unseren Erstversicherungseinheiten in Nordamerika. Im naturgefahrenexponierten Rückversicherungsgeschäft

konnten wir vor allem in Europa, Südamerika, Asien und Australien Zuwächse erzielen.

Bei den Erneuerungsrunden der Rückversicherungsver- träge im Jahr 2023 entwickelten sich die Preise insgesamt positiv und konnten die teilweise deutlich gestiegenen Schadeneinschätzungen, vor allem durch die Inflation oder andere Schadentrends, größtenteils mehr als kompensie- ren. Insbesondere in den von Naturkatastrophen betroffe- nen Regionen stiegen die Preise risikoadjustiert leicht an. Auch in der Erstversicherung war in vielen Märkten eine Erhöhung zu verzeichnen. Insgesamt waren Preisverbesse- rungen - in unterschiedlicher Stärke - weltweit zu be- obachten. Für Munich Re belief sich der risikoadjustierte Preisanstieg für die Erneuerungen 2023 auf rund 3,1 %.

Die Qualität spielt bei der Auswahl der Rückversicherer un- verändert eine wichtige Rolle. Dies ermöglicht wirtschaft- lich soliden Rückversicherern, sich als nachhaltig verlässli- che Partner zu positionieren. Generell halten wir an unserer klar profitabilitätsorientierten Zeichnungspolitik fest.

Gemessen am Versicherungsumsatz zeichnen wir ca. 40 % unseres weltweiten Schaden- und Unfallrückversiche- rungsgeschäfts in Nordamerika. Etwa 40 % des Umsatzes kommen aus Europa, davon rund 15 % aus dem Vereinigten Königreich. Weitere wesentliche Anteile stammen aus Asien sowie Australien/Neuseeland mit ca. 15 % und Afrika und Lateinamerika mit ca. 5 %.

Auf dem US-Rückversicherungsmarkt haben sich die Preise vor allem in der Sachversicherung weiter verbessert. Die Großschäden aus Naturereignissen lagen aufgrund un- terdurchschnittlicher Belastung durch Hurrikane in diesem Jahr unter der Erwartung.

Im Berichtsjahr ging der Umsatz in der Rückversicherung im US-Geschäft trotz Neugeschäft und positivem Markt- umfeld zurück, da selektive Portfolioumschichtungen und Anteilsreduzierungen an Versicherungsquoten durchge- führt wurden. Das Ergebnis des US-Rückversicherungsge- schäfts lag aufgrund der höheren Preise sowie geringeren Großschäden über dem Vorjahr.

In Kanada sind wir mit der Munich Reinsurance Company of Canada und der Temple Insurance Company vertreten. Der Umsatz ist durch das gute Marktumfeld weiter auf 551

1. Millionen € gestiegen. Das Ergebnis ist in diesem Jahr wiederum erfreulich.

Der Umsatz im Vereinigten Königreich und in Kontinental- europa konnte gegenüber dem Vorjahr mit 3.941 (3.061) Millionen € erheblich gesteigert werden. Dies gelang in vie- len Märkten durch gezielten Ausbau bei ausgewählten Kunden sowie durch zusätzliches profitables Neugeschäft. Aufgrund eines günstigen Umfelds konnten hohe Zu- wachsraten insbesondere durch den Ausbau im naturge- fahrenexponierten Geschäft in nahezu allen Märkten erzielt werden. Die größten Steigerungen des Versicherungsum- satzes verzeichneten wir in Italien auf 636 (508) Millio- nen €, in Spanien auf 473 (378) Millionen € und in Frank- reich auf 216 (146) Millionen €.

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