Von Jinjoo Lee

NEW YORK (Dow Jones)--Es sind überproportionale Wachstumsraten, die US-Discounter vorgelegt haben. So kletterte der Nettoumsatz von Dollar General im Geschäftsjahr per Ende Januar um satte 21,6 Prozent gegenüber 8 Prozent im Durchschnitt der fünf Vorjahre. Ähnliches Bild beim Rivalen Dollar Tree: Ein Plus von 8 Prozent im Corona-Jahr statt der im Mittel 4,5 Prozent seit der Übernahme von Family Dollar 2015.

Beide Discounter stellten damit die Ergebnisse von Walmart in den Schatten. Sie profitierten von der relativen Nähe zu den Verbrauchern, dem Mangel an bedeutender Konkurrenz vor Ort und den kleinen Formaten, die es pandemie-ängstlichen Kunden erlauben, schnelle Einkaufsfahrten zu unternehmen sowie alles von Lebensmitteln bis hin zu Kleidung zu kaufen.

Dennoch brachen die Aktien von Dollar General als Reaktion um bis zu 7 Prozent ein. Eine pessimistische Prognose könnte daran schuld gewesen sein. Trotz der neuen Welle von Konjunkturpaketen und anderen Maßnahmen im Rahmen des Covid-19-Entlastungsgesetzes, die der Kernkundschaft des Unternehmens helfen sollte, rechnet Dollar General mit stagnierendem oder sogar um 2 Prozent sinkendem Umsatz. 


   Touristik und Gastronomie als Hauptrivalen

Die Hauptbedrohung sieht Dollar General nicht in anderen Einzelhändlern, sondern in anderen Wirtschaftssegmenten - wie Reisen und Restaurants -, in die die Verbraucher ihre Ausgaben verlagern könnten, sobald sich das Leben wieder normalisiert. Einige dieser Befürchtungen scheinen aber übertrieben. Wie Scot Ciccarelli, Analyst bei RBC Capital, in einer Studie anmerkt, ist es wahrscheinlicher, dass der Kundenstamm von Dollar General auch nach der Pandemie von Gehaltsscheck zu Gehaltsscheck lebt.

Und selbst wenn die Umsätze auf gleicher Fläche nicht mehr viel Spielraum für Wachstum haben, verfügt Dollar General immer noch über die Möglichkeit, durch neue Läden zu expandieren und die Rentabilität durch Initiativen wie DG Fresh zu steigern. Letzteres ist ein Vorstoß zum Vertrieb eigener Produkte. Langfristig sieht das Unternehmen die Möglichkeit, bis zu 17.000 neue Geschäfte zu eröffnen, darunter neue Formate wie die Popshelf-Läden, die Partyzubehör und Schönheitsprodukte verkaufen und sich an wohlhabendere Vorstädter richten. 


   Günstig bewertet

Obwohl ihre Aktien im vergangenen Jahr deutlich zulegten, sind sowohl Dollar General als auch Dollar Tree nach wie vor angemessen bewertet. Dollar General wird mit ungefähr dem 18-Fachen des voraussichtlichen Gewinns gehandelt, was unter dem Fünfjahresdurchschnitt von 19,4 liegt, während Dollar Tree der Börse ungefähr das 17,5-Fache des voraussichtlichen Gewinns wert ist und damit ebenfalls unter dem Fünfjahresdurchschnitt rangiert. Ein breiter Korb von Einzelhändlern wird mit Faktor 35 gehandelt. Von daher sollten Investoren das Potenzial der Dollar-Läden nicht unterschätzen.

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March 19, 2021 06:42 ET (10:42 GMT)