Die Aktien und Anleihen von Vanke stiegen am Dienstag sprunghaft an, nachdem Chinas zweitgrößter Immobilienentwickler erklärte, dass die Auswirkungen einer Herabstufung des Ratings durch Moody's auf seine Finanzierungsaktivitäten "kontrollierbar" seien, auch wenn einige Analysten weiterhin über die längerfristige Liquidität besorgt sind.

Moody's hatte Vanke am Montag von einem Investment-Grade-Rating auf "Ramsch" herabgestuft, indem es dem Unternehmen ein "Ba1"-Familienrating (CFR) zuwies, und erklärte, dass alle Ratings von Vanke auf eine Herabstufung überprüft würden.

In einer Erklärung an Reuters am Dienstag sagte Vanke, dass "der aktuelle Betrieb und die Refinanzierung des Unternehmens normal und die Finanzierungskanäle stabil sind". Es sagte auch, dass die Auswirkungen einer Herabstufung der Ratings auf die Finanzierungsaktivitäten "kontrollierbar" seien.

Die in Hongkong notierten Aktien von China Vanke, dem nach Umsatz zweitgrößten Immobilienentwickler des Landes, machten die frühen Verluste wett und stiegen um 0600 GMT um 9%, während die in Shenzhen notierten Aktien um 7% stiegen, was die Immobilienindizes an beiden Märkten ansteigen ließ.

Die 2025er Anleihen des Unternehmens wurden nach Angaben von Duration Finance mit 69,592 Cents pro Dollar gehandelt, verglichen mit 67,638 Cents am Morgen. Die 2029er Anleihen wurden mit 43,925 Cents gehandelt, gegenüber 43,045 Cents.

Die Maßnahme von Moody's erfolgte, nachdem Reuters am Montag zuvor berichtet hatte, dass China die Banken gebeten hatte, die Finanzierungsunterstützung für das staatliche Unternehmen Vanke zu erhöhen und die Gläubiger aufgefordert hatte, eine Verlängerung der Fälligkeit privater Schulden in Betracht zu ziehen.

Die chinesischen Behörden bemühen sich um die Stabilisierung des Immobiliensektors, der sich in einer Schuldenkrise befindet, die durch Zahlungsausfälle bei den größten Immobilienunternehmen des Landes gekennzeichnet ist, indem sie unter anderem die Finanzierung für Entwickler bestimmter Projekte aufstocken.

Vanke ist einer der wenigen verbleibenden chinesischen Bauträger mit einem Investment-Grade-Rating. Sollte eine andere große Rating-Agentur wie S&P oder Fitch diesem Beispiel folgen, müssten die Dollar-Anleihen von Vanke damit rechnen, aus einigen der wichtigsten Investment-Indizes der Welt gestrichen zu werden.

"Die Überprüfung des Ratings wirkt sich nur auf die Offshore-Finanzierungsaktivitäten des Unternehmens aus, die bereits seit einiger Zeit eingestellt sind", sagte KT Capital Senior Researcher Fern Wang. "Der Markt reagiert relativ gedämpft auf die möglichen Maßnahmen, da die Vanke-Anleihen schon seit einiger Zeit als Ramschanleihen gehandelt werden."

GRÖSSERE SCHULDENKRISE

Etwaige Rückzahlungsprobleme bei Vanke könnten das Marktvertrauen schwächen und Chinas breitere Immobilienschuldenkrise verschärfen, von der auch die Konkurrenten Country Garden und der einstige Marktführer China Evergrande betroffen sind, so die Analysten.

"Der Markt ist immer noch besorgt über Vankes langfristige Schulden", sagte Li Gen, Vorsitzender von Beijing G Capital Private Fund Management Center LLP, das auf Kreditinvestitionen spezialisiert ist.

"Der wirkliche Druck wird in der zweiten Hälfte dieses Jahres einsetzen. Wenn Vanke nicht rechtzeitig von seinen Aktionären unterstützt wird, während die Hausverkäufe weiterhin schwach sind, wird die Liquidität abfließen."

Nach Angaben der Rating-Agentur hat Vanke Offshore-Anleihen im Wert von rund 14 Milliarden Yuan (1,95 Milliarden Dollar) und Onshore-Anleihen im Wert von rund 20 Milliarden Yuan, die bis Juni 2025 fällig werden oder gekündigt werden können.

Moody's geht davon aus, dass sich die finanzielle Flexibilität und der Liquiditätspuffer von Vanke in den nächsten 12-18 Monaten aufgrund der rückläufigen Vertragsabschlüsse abschwächen werden. "Die anhaltende Anfälligkeit des Unternehmens für Finanzierungsschwankungen und der hohe Refinanzierungsbedarf sprechen gegen ein Investment-Grade-Rating", so Moody's.

Die Umsätze des Unternehmens sind in den ersten beiden Monaten dieses Jahres um 40% gegenüber dem Vorjahr zurückgegangen.

Der Aktienkurs und die Anleihen von Vanke waren in der vergangenen Woche unter starken Verkaufsdruck geraten, nachdem berichtet worden war, dass das Unternehmen in finanzielle Schwierigkeiten geraten war und bei einigen Investoren um eine Verlängerung der Laufzeiten seiner Schulden gebeten hatte.

Das Unternehmen teilte am Freitag mit, dass es die erforderlichen Mittel für die Rückzahlung der am Montag fälligen Anleihen in Höhe von 630 Millionen US-Dollar hinterlegt habe. Vanke ist staatlich gestützt und gehört zu 33,4% der Shenzhen Metro, einer Gesellschaft, die von der staatlichen Vermögensverwaltung von Shenzhen gehalten wird. ($1 = 7,1769 chinesische Yuan Renminbi) (Berichterstattung von Scott Murdoch in Sydney, Clare Jim, Donny Kwok und Xie Yu in Hongkong und Jason Xue in Shanghai; Redaktion: Christopher Cushing, Stephen Coates und Lincoln Feast).