Die asiatischen Aktienmärkte wollen den Juli mit einem Paukenschlag beenden, denn die Hoffnung auf neue politische Maßnahmen lässt die chinesischen Blue Chips im Monatsverlauf um 4,8% steigen und auf dem Weg zu ihrer besten Performance seit Januar sein.
Die chinesischen Einkaufsmanagerindizes für Juli fielen gemischt aus: Das verarbeitende Gewerbe stabilisierte sich bei 49,3, während der Dienstleistungssektor auf enttäuschende 51,5 zurückfiel. Dies schürte jedoch lediglich die Wetten, dass Peking irgendwann umfangreiche Konjunkturmaßnahmen ergreifen muss oder soziale Unruhen riskiert, insbesondere angesichts der steigenden Jugendarbeitslosigkeit.
Einem am Montag veröffentlichten Dokument des Staatsrats zufolge hat Peking am Montag Maßnahmen zur Wiederherstellung und Ausweitung des Konsums ergriffen, doch viele davon schienen ehrgeizig zu sein, und ob sie funktionieren würden, blieb offen. Bislang scheinen die inländischen Anleger Peking den Vorteil des Zweifels zuzugestehen - ausländische Fonds meiden chinesische Aktien seit einer Weile.
Der breiteste MSCI-Index für asiatisch-pazifische Aktien außerhalb Japans ist mit einem Plus von fast 6% im Juli ebenfalls auf dem Weg zu seinem besten Monat seit Januar.
Der Nikkei versucht, den siebten Monat in Folge zuzulegen und liegt mit einem Anstieg von 0,2% im Juli gerade noch im grünen Bereich, obwohl er seit Jahresbeginn immer noch um 27% gestiegen ist.
Der Markt sieht sich mit einem seltenen Ausverkauf bei Anleihen konfrontiert, nachdem die Bank of Japan letzte Woche die Renditen auf 1,0% verdoppelt hat. Dies führte zu einem Anstieg der 10-jährigen Renditen um 16 Basispunkte auf 0,60% innerhalb von zwei Sitzungen, dem stärksten Anstieg seit der letzten Änderung der Renditekurvenpolitik der BOJ im Dezember.
Höhere Renditen könnten für die Banken positiv sein, da sie es ihnen ermöglichen, die Kreditzinsen und ihre eigenen Margen zu erhöhen, aber sie machen auch sichere Anleihen im Vergleich zu riskanteren Aktien relativ attraktiver und stellen die PE-Bewertungen in Frage.
Jeder Anstieg der mageren japanischen Renditen sollte theoretisch ein Plus für den Yen und ein Minus für Yen-finanzierte Carry Trades sein. Doch nach seinem anfänglichen Anstieg auf 138,05 am Freitag hat der Yen seither mit Tempo auf 141,68 pro Dollar nachgegeben.
Sogar beliebte Carry-Trades wie der mexikanische Peso haben den Kurswechsel der BOJ ignoriert. Der Peso erreichte nach einem Sprung von 2,3% am Freitag fast den höchsten Stand seit 2014.
Dies spiegelt zum Teil die immer noch große Kluft zwischen den japanischen Zinssätzen und den Zinssätzen der Schwellenländer wider sowie die Tatsache, dass viele Carry-Trades zu einmonatigen Zinssätzen finanziert und verlängert werden. Im Moment können Anleger immer noch Yen für einen Monat zu -0,1% leihen, um Pesos zu kaufen und 11,1% zu verdienen.
Eine höhere Volatilität des Yen würde diese Positionen zwar riskanter machen, aber sie sind immer noch attraktiv, zumal die nächste BOJ-Sitzung in fast zwei Monaten am 22. September stattfindet. In der Tat gehen viele Analysten davon aus, dass eine größere Änderung der Politik nicht vor der Sitzung am 31. Oktober erfolgen wird, wenn die BOJ ihre Wirtschaftsprognosen aktualisiert.
Für den Moment heißt es: Yen shorten, Diamanten tragen.
Wichtige Entwicklungen, die die Märkte am Montag beeinflussen könnten:
- Das Flash-BIP der EU wird im 2. Quartal um 0,2% q/q und 0,5% y/y steigen. Die jährliche Inflationsrate in der EU wird für Juli auf 5,3% (zuvor 5,5%) und die Kerninflation auf 5,4% (zuvor 5,5%) geschätzt.
- Der Chicagoer Einkaufsmanagerindex (PMI) wird im Juli auf 43 prognostiziert, nach 41,5 im Vormonat.
- Der Präsident der Federal Reserve Bank of Chicago, Austan Goolsbee, nimmt an einem Live-Interview teil
- Zu den Gewinnern gehören Western Digital Corp und der weltgrößte Flugzeugvermieter Aercap Holdings NV
