Die von Moody's bewerteten Schuldner aus dem mittleren Marktsegment haben sich in Bezug auf Liquidität und Zinsdeckung verschlechtert, was auf die hohen Schuldendienstkosten aufgrund der hohen Zinssätze zurückzuführen ist, wie die Analyse von Moody's bei 172 Schuldnern ergab.
Auch der Zinsdeckungsgrad ist im zweiten Halbjahr 2023 gegenüber dem Vergleichszeitraum 2022 vom 2,0-fachen auf das 1,8-fache gesunken.
Kleinere Kreditnehmer mit einem Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) von 200 Mio. USD oder weniger verzeichneten einen Rückgang ihrer Liquidität und Schuldendeckungsquoten, da die Federal Reserve die Zinsen hoch gehalten hat, um die hartnäckige Inflation zu zähmen.
Moody's stellte jedoch fest, dass die schwächere Zinsdeckung das Kreditprofil dieser Kreditnehmer mehr beeinträchtigt als ihre tatsächliche Geschäftstätigkeit.
Infolgedessen ist das Refinanzierungsrisiko für die am stärksten fremdfinanzierten dieser Kreditnehmer hoch, so Moody's. Moody's wies jedoch darauf hin, dass die von ihr bewerteten CLOs nur wenige Fälligkeiten von Mittelstandsanleihen bis 2025 enthalten.
Die Ausfälle bei Krediten innerhalb von CLOs für den mittleren Markt kletterten im dritten Quartal 2023 auf einen Spitzenwert von 2,48%, nachdem sie im zweiten Quartal 2022 bei Null lagen, so Moody's.
Die Performance von CLOs mit breit angelegten Konsortialkrediten war viel besser, da weniger als 1% dieser Kredite innerhalb der CLOs im gleichen Zeitraum ausfielen.
