Industriemetalle, Eisenerz und Kautschuk sind auf dem besten Weg, im negativen Bereich zu enden. Sie wurden 2022 durch Chinas strikte Nullzollpolitik und die Angst vor einer weltweiten Rezession nach unten gedrückt.

Die Agrarmärkte, einschließlich Getreide und Palmöl, stiegen im März aufgrund von ungünstigen Wetterbedingungen und pandemiebedingten Versorgungsunterbrechungen auf ein Allzeithoch und lösten damit eine Nahrungsmittelinflation aus, aber diese Rohstoffe gaben einen Großteil ihrer Gewinne in der zweiten Jahreshälfte wieder ab.

"Trotz der jüngsten Preisrückgänge werden Rohstoffe das Jahr wahrscheinlich als die Anlageklasse mit der besten Performance abschließen", so Goldman Sachs in seinem Rohstoffausblick 2023.

"Aus fundamentaler Sicht ist das Setup für die meisten Rohstoffe im nächsten Jahr so bullisch wie noch nie, seit wir im Oktober 2020 erstmals auf den Superzyklus hingewiesen haben."

GRAFIK: Marktindizes (https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/ce/jnpwyyobepw/MicrosoftTeams-image%20(22).png)

GERANGEL UM DAS ANGEBOT

Die globalen Gasmärkte waren in diesem Jahr in Aufruhr, nachdem Russland die Lieferungen nach Europa gedrosselt hatte und eine wichtige Pipeline im Zuge des Krieges in der Ukraine beschädigt wurde, was die europäischen Länder dazu veranlasste, Rekordmengen zu importieren, um die Winterversorgung sicherzustellen.

Die zusätzliche Nachfrage nach verflüssigtem Erdgas (LNG) bei gleichzeitig knapper werdenden Gaslieferungen über Pipelines hat den Weltmarkt enorm belastet und eine Energiekrise ausgelöst, die die Gaspreise auf historische Höchststände getrieben hat.

Die Futures für Newcastle-Kohle sind 2022 um fast 140% gestiegen, der größte Sprung seit 2008. Die US-Gasfutures und die niederländischen Großhandelspreise für Gas sind um mehr als 20% gestiegen und damit das dritte Jahr in Folge.

GRAFIK: Energie-Futures 2022 ()

Da Europa im nächsten Jahr nach dem Winter weiterhin LNG importieren wird, um die Gasvorräte wieder aufzufüllen, dürften die Gaspreise angesichts der begrenzten neuen Lieferungen, die in Betrieb gehen, hoch bleiben.

Die Aufhebung der strengen Pandemiekontrollen in China, dem zweitgrößten LNG-Importeur der Welt, könnte die wirtschaftliche Erholung und den höheren LNG-Verbrauch im nächsten Jahr ebenfalls fördern.

Eine europäische Obergrenze für die Gaspreise, die im Februar in Kraft tritt, könnte jedoch dazu beitragen, den Markt in Schach zu halten und die in diesem Jahr beobachtete Volatilität zu verringern.

Die Ölpreise sind auf dem Weg zu einem zweiten Jahresanstieg, wobei Brent um fast 6% und US-Rohöl um fast 5% zugelegt haben.

Bei den Industriemetallen ist der Dreimonatskurs von Kupfer an der Londoner Metallbörse 2022 um mehr als 13% und der von Aluminium um etwa 15% gesunken, obwohl beide Metalle im März Rekordhöhen erreicht hatten.

GRAFIK: Entwicklung der Metalle 2022 ()

Die Spotpreise für Eisenerz, das für China bestimmt ist, das etwa zwei Drittel des weltweiten Angebots verbraucht, sind in diesem Jahr um etwa 5% gefallen und lagen zuletzt bei 115 $ pro Tonne.

Die Analysten der Citi sind für die nächsten sechs bis 12 Monate skeptisch gegenüber Nickel und Zink, da sie ein starkes Angebotswachstum sehen, während sie für Eisenerz und Aluminium optimistisch sind.

"Eisenerz dürfte in nächster Zeit stark bleiben und könnte im Falle einer größeren Lockerung der chinesischen Kreditvergabe mitziehen", so die Analysten in einer Notiz.

Chinas Kehrtwende in der COVID-Politik und die Zusage, die Unterstützung für den kränkelnden Immobiliensektor zu erhöhen, haben die Preise für Eisen- und Nichteisenmetalle im Dezember gestützt.

Dennoch wurde der Optimismus durch die steigenden COVID-Infektionen des Landes und das steigende Risiko einer globalen Rezession im Jahr 2023 gedämpft, wenn die Zentralbanken wie erwartet die Zinsen weiter anheben, um die Inflation einzudämmen.

Nickel, der große Outperformer im Metallsegment, ist auf dem Weg zu einem 45%igen Anstieg, dem größten seit 2010, was zum Teil auf einen Mangel an Metall zurückzuführen ist, das gegen den LME-Kontrakt geliefert werden kann, und zum Teil darauf, dass der Markt volatil ist, seit die Volumina nach einem Handelsfiasko im März zurückgegangen sind.

NAHRUNGSMITTELINFLATION

Die Weizenfutures der Benchmark Chicago stiegen im März auf ein Allzeithoch von $13,63-1/2 pro Scheffel, weil die Invasion das Angebot des wichtigen Getreideexporteurs Ukraine auf dem Weltmarkt, der bereits durch ungünstige Wetterbedingungen und COVID-19-bedingte Beschränkungen in die Höhe getrieben wurde, verringerte.

Mais und Sojabohnen erreichten ein Jahrzehnthoch, während der Preis für Palmöl in Malaysia auf ein Allzeithoch kletterte.

GRAFIK: Preise für Getreide und Speiseöl ()

In Zukunft dürften die Preise für Nahrungsmittel gestützt werden, da die Weizenproduktion zumindest in der ersten Hälfte des Jahres 2023 die erschöpften weltweiten Lagerbestände wahrscheinlich nicht wieder auffüllen wird, während die Speiseölproduktion unter dem schlechten Wetter in Lateinamerika und Südostasien leidet.

"Der US-Winterweizen hat mit hartem, kaltem Wetter zu kämpfen, und selbst wenn sich die Ernte verbessert, werden wir diese Vorräte (erst) in der zweiten Hälfte des Jahres 2023 haben", sagte ein in Singapur ansässiger Händler eines internationalen Handelsunternehmens.

Der Reismarkt, der die Rallye der Getreidepreise in der ersten Jahreshälfte aussaß, erhielt Auftrieb, nachdem Indien, der weltweit größte Exporteur, im September beschlossen hatte, die Lieferungen zu drosseln. Indiens 5%iger Parboiled-Reis ist im Jahr 2022 um fast 6% gestiegen und Vietnams 5%iger Bruchreis hat um mehr als 15% zugelegt.

Bei den Edelmetallen hat Gold im Jahr 2022 rund 1% verloren und liegt damit ein zweites Jahr im Minus, Silber ist um fast 3% gestiegen, Platin hat um 9% zugelegt und Palladium ist um 4% gefallen.

Kaffee gehört zu den größten Verlierern, wobei Robusta um 23% und Arabica um ein Viertel seines Wertes gefallen sind.

Tokioter Kautschuk hat mehr als 7% verloren, während Rohzucker um mehr als 7% gestiegen ist. ICE-Baumwolle ist im Jahr 2022 um mehr als 26% gefallen.