Aktien auf der ganzen Welt sind in den letzten beiden Monaten des Jahres stark gestiegen, da die Renditen der Benchmark-Anleihen aufgrund der Erwartung von Zinssenkungen der Zentralbanken im Jahr 2024 fielen.
Der S&P 500 schloss am Donnerstag nur 0,3 % von seinem Rekordhoch vom 3. Januar 2022 entfernt. Am Freitag verlor der Index 0,23%, während der Dow Jones Industrial Average um 0,09% und der Nasdaq Composite um 0,4% nachgaben.
"Angesichts des bevorstehenden Neujahrsfestes und der baldigen Erreichung von Rekordständen haben die Anleger den Champagner vor dem Feiertagswochenende auf Eis gelegt", so Adam Turnquist, technischer Chefstratege bei LPL Financial, in einer E-Mail.
"Während die extrem überkauften Bedingungen die Wahrscheinlichkeit einer vorübergehenden Pause oder eines Rückschlags erhöhen, waren die längerfristigen Renditen in vergleichbaren Zeiträumen positiv und überdurchschnittlich."
Der S&P 500 ist in diesem Jahr dank einer massiven Rallye bei den megacap Tech-Aktien um etwa 24% gestiegen. Europäische Aktien beendeten das Jahr 2023 mit einem Jahresgewinn von fast 13%, da sie auf eine lockere Geldpolitik der großen Zentralbanken im nächsten Jahr hoffen.
Der MSCI-Weltaktienindex verzeichnete mit einem Plus von 20% den größten Anstieg seit vier Jahren. Alle haben sich im November und Dezember erholt.
"Wir haben einen Großteil der Renditen, die für 2024 erwartet wurden, aufgefressen. Die positive Dynamik an den Märkten ist offensichtlich mit dem Rückgang der Renditen verbunden, und so stellt sich nun die Frage, wie lange dieser Trend anhalten kann", sagte Samy Chaar, Chefvolkswirt bei Lombard Odier.
Chaar sagte, die künftigen Renditen seien "wahrscheinlich moderater" als Anfang November, aber wenn sich die langfristigen US-Zinsen bei 3,5 oder 4 % einpendeln, bestehe "kaum die Gefahr einer großen Kehrtwende", und die anhaltenden Unternehmensgewinne könnten "ein paar Prozent Aufwärtspotenzial" hinzufügen.
Die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihen lag bei 3,881%, was einem Anstieg von 3,1 Basispunkten entspricht und in etwa dem Niveau zu Jahresbeginn entspricht.
Hinter dieser Jahresperformance verbergen sich einige größere Schwankungen, denn die Rendite der Anleihe erreichte im Oktober mit 5,021% den höchsten Stand seit 2007, bevor sie wieder zurückging und die Aktienrallye antrieb.
Hinter dem Rückgang der Renditen steht ein anhaltender Rückgang der Inflation auf der ganzen Welt, der die Erwartung schürt, dass die Zentralbanken Anfang nächsten Jahres die Zinssätze senken werden. Die US-Wirtschaft ist weiterhin stark und nährt die Hoffnung auf eine "weiche Landung".
Laut dem CME FedWatch-Tool erwarten die Märkte nun, dass die US-Notenbank im März mit Zinssenkungen beginnen wird - eine Veränderung gegenüber den Annahmen im letzten Monat.
Die Händler rechnen auch mit einer Lockerung der Zinssätze um mehr als 150 Basispunkte durch die Fed, die Europäische Zentralbank und die Bank of England im nächsten Jahr.
CHINESISCHE UNDERPERFORMANCE
Trotz des Optimismus zu Beginn des Jahres, als Peking seine Nullzins-Politik beendete, erzielten die chinesischen Märkte 2023 eine Underperformance.
Sowohl der Hang Seng Index in Hongkong als auch der chinesische Onshore-Blue-Chip-Index verloren im Laufe des Jahres mehr als 10%, da das Vertrauen der Anleger in die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt schwand.
Diese Verluste stehen im Vergleich zum Nasdaq, der im Jahr 2023 um 43% zulegte, und dem japanischen Nikkei 225 Index, der um 28% zulegte.
An den Devisenmärkten legte der Dollar zu und steuerte nach zwei Jahren starker Gewinne in diesem Jahr auf einen Rückgang von 2% zu, wobei die Rückgänge den Rückgang der US-Renditen widerspiegeln.
An den Rohstoffmärkten verzeichneten die Chicagoer Weizen- und Maisfutures den größten Jahresrückgang seit einem Jahrzehnt, da sich abzeichnende Versorgungsengpässe in der Schwarzmeerregion und eine höhere Produktion die Preise belasteten.
Die Ölpreise dürften bis Ende 2023 um 10% fallen, nachdem sie in diesem Jahr aufgrund geopolitischer Bedenken, Produktionskürzungen und globaler Maßnahmen zur Eindämmung der Inflation starken Schwankungen unterworfen waren.
Am Freitag stieg der Preis für Rohöl in den USA zuletzt um 0,26% auf 71,96 $ pro Barrel und Brent lag bei 77,39 $, was einem Anstieg von 0,31% entspricht.
Der Goldpreis war am Freitag stabil und steuerte auf sein bestes Jahr seit 2020 zu, mit einem Niveau von deutlich über $2.000 pro Unze, gestützt von der Hoffnung, dass die US-Notenbank die Zinsen bereits im März senken könnte. Der Spot-Goldpreis lag zuletzt bei $2.064 je Unze.
