Das Portfolio des Unternehmens für Schwellenländer hat eine "Übergewichtung" in Lateinamerika, wobei Brasilien die bevorzugte Wahl ist, als Gegengewicht zu einer "Untergewichtung" in China angesichts der Anzeichen von Schwäche in der zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt.
Damit ist der Vermögensverwalter, der weltweit 695 Milliarden Dollar verwaltet, der jüngste, der auf Brasilien gesetzt hat. Damit schließt er sich den ETF-Anbietern Global X und Vontobel aus der Schweiz an, die ebenfalls der Meinung sind, dass die Bewertungen der lokalen Aktien zu niedrig sind.
"In den letzten 20 Jahren war Brasilien nur in 14% der Fälle billiger", sagte Todd Jablonski, Global Head of Multi-Asset Investing bei Principal Asset Management. Und das trotz einer Rallye Ende 2023, bei der der Benchmark-Aktienindex Bovespa Rekordhöhen erreichte.
"Auch wenn die Bewertungen gestiegen sind und die Fundamentaldaten recht gut aussehen, sehen wir immer noch Potenzial, da die Bewertung unter den langfristigen Durchschnittswerten liegt."
"Wenn ein Anleger China 'untergewichtet', braucht er einen Markt, der groß genug ist, um diese 'Übergewichtung' zu halten. Und das ist in Brasilien der Fall", bemerkte er.
Die brasilianische Zentralbank hat im August einen geldpolitischen Lockerungszyklus eingeleitet, nachdem sie ihren Leitzins Selic fast ein Jahr lang bei 13,75% gehalten hatte, um die hohe Inflation zu zähmen, und hat bisher insgesamt 250 Basispunkte an Zinssenkungen vorgenommen.
Jablonski geht davon aus, dass die Zentralbank der größten Volkswirtschaft Lateinamerikas die Zinssätze bei ihren geldpolitischen Sitzungen weiterhin in Schritten von 50 Basispunkten senken wird, bis der Selic-Satz auf 8,5% gesenkt ist. Er räumte ein, dass diese Ansicht "etwas aggressiver" sei als die der meisten Marktteilnehmer.
Der Optimismus von Principal erstreckt sich auch auf Lateinamerika als Ganzes. Mexiko ist sein zweiter Lieblingsmarkt, sowohl wegen der überzeugenden Bewertungen als auch wegen der Vorteile des "Nearshoring"-Trends, der dort zu verstärkten Industrieinvestitionen führt.
"Brasilien, Mexiko, Kolumbien und Peru haben alle sehr gute Renditen erzielt, mehr als 30% in US-Dollar im letzten Jahr", so Jablonski. "Und die Bewertungen sind immer noch attraktiv." (Berichterstattung durch Gabriel Araujo; Bearbeitung durch Paul Simao)
