Chinas politische Entscheidungsträger werden die Richtung für das nächste Jahr vorgeben, während Bitcoin eine fulminante Rallye erlebt.
Lewis Krauskopf in New York, Kevin Buckland in Tokio, Yoruk Bahceli in Amsterdam sowie Naomi Rovnick und Elizabeth Howcroft in London berichten für Sie über die kommende Woche an den Finanzmärkten.
1/ FED ZUERST
Für die Märkte gibt es keinen größeren Faktor als die Fed, wenn es darum geht, auf den Zeitpunkt einer Zinssenkung zu wetten. Die politischen Entscheidungsträger erhalten in diesem Jahr eine letzte Chance, die Märkte zu verunsichern, wenn die wichtigste Zentralbank der Welt am Mittwoch ihre letzte Erklärung für das Jahr 2023 abgibt.
Die Beibehaltung der Zinssätze scheint beschlossene Sache zu sein. Die Anleger sind auf die Äußerungen des Fed-Vorsitzenden Jerome Powell fokussiert, die darauf hindeuten könnten, wann die Fed die Zinssätze senken könnte, nachdem sie sie seit März 2022 um 525 Basispunkte erhöht hat.
Prognosen, dass die Fed Anfang 2024 mit Zinssenkungen beginnen wird, haben zu einer enormen Rallye bei Aktien und Anleihen beigetragen, die den S&P 500 auf ein neues Schlusshoch für 2023 trieb und die Renditen 10-jähriger Staatsanleihen wieder in die Nähe von 4% drückte.
Die US-Inflationsdaten für November am Dienstag könnten den Märkten einen Strich durch die Rechnung machen. Der Verbraucherpreisindex für Oktober blieb unverändert, zum ersten Mal seit mehr als einem Jahr.
2/ UND DANN DER REST
Nicht nur in den USA haben die Händler die Warnungen der politischen Entscheidungsträger ignoriert, dass die Wetten auf starke Zinssenkungen im nächsten Jahr übertrieben sind.
Auch in anderen Ländern stehen wichtige Zentralbanken auf der vollgepackten Tagesordnung: Die Schweizerische Nationalbank, die Norges Bank, die Bank of England und die Europäische Zentralbank treffen sich am Donnerstag. Mit Ausnahme von Norwegen wird erwartet, dass sie die Zinsen in der Schwebe halten.
Da die Märkte im nächsten Jahr mit fünf Zinssenkungen der Fed und sechs der EZB rechnen, liegt der Fokus darauf, wie die Entscheidungsträger, die noch keine Entwarnung in Sachen Inflation geben können, mit dem Druck umgehen.
Kommentare von Zinssetzern wie der EZB-Falke Isabel Schnabel haben die Händler dazu veranlasst, ihr Engagement zu verdoppeln, und sie werden sich wahrscheinlich auf jeden Hinweis stürzen, der darauf hindeutet, dass die Zentralbanker zu einem Umdenken bereit sind. Sollten die Entscheidungsträger jedoch beschließen, dass es genug ist und die Märkte herausfordern, ist ein breiter Ausverkauf zu erwarten.
3/ HOHE SICHERHEIT
Das Rezessionsroulette ist seit Ende 2021 ein Spiel mit hohen Einsätzen und es wird nicht einfacher. Die Prognostiker der führenden Investmentbanken sind tief gespalten zwischen denen, die an den Vorhersagen eines seit langem erwarteten Abschwungs in den USA und schnellen Zinssenkungen der Federal Reserve festhalten, und anderen, die empfehlen, die Wette aufzugeben.
Goldman Sachs geht davon aus, dass sich die weltgrößte Wirtschaft verlangsamen wird, ohne zu schrumpfen, und dass die Kreditkosten in der Nähe des derzeitigen Niveaus bleiben werden. Die Deutsche Bank sagt eine milde Rezession voraus, gefolgt von satten 175 Basispunkten an Zinssenkungen, die den S&P 500 bis Ende 2024 um etwa 10% nach oben treiben werden. Die Unsicherheit scheint trotz der fulminanten Rallye bei Aktien und Anleihen im November zuzunehmen. Die in den kommenden Tagen erscheinenden PMI-Werte werden einen ersten Ausblick geben.
Abflüsse aus Aktien- und Anleihefonds zeigen, dass die Anleger - die derzeit gut dafür entschädigt werden, dass sie Bargeld halten - sich vom Tisch zurückziehen. Die Risikoaversion der Citi steigt weiter an.
4/ TIERISCHE GEISTER
Chinas Wirtschaft sendet gemischte Signale über ihren Gesundheitszustand aus, gerade jetzt, wo die politischen Entscheidungsträger zu einer entscheidenden Klausurtagung zusammenkommen, um die Agenda 2024 festzulegen. Regierungsberater haben Reuters mitgeteilt, dass sie eine Wiederholung des Wachstumsziels von 5% empfehlen werden, aber auch mehr Stimulierung, um dieses Ziel zu erreichen.
Die Daten vom Samstag zeigten, dass die Verbraucherpreise im November so schnell wie seit drei Jahren nicht mehr gefallen sind, während sich die Deflation in den Fabriken verschärft hat. Dies deutet auf einen zunehmenden Deflationsdruck hin, da die schwache Inlandsnachfrage Zweifel an der wirtschaftlichen Erholung aufkommen lässt.
Die bisherigen Maßnahmen waren größtenteils unzureichend, da das Vertrauen der Verbraucher und der Fabrikmanager schwach ist. Peking braucht eine Rückkehr der Lebensgeister, um die Lücke zu schließen, die das lückenhafte Wachstum des Immobilienmarktes hinterlassen hat.
Die Daten zu den Einzelhandelsumsätzen am 15. Dezember werden Aufschluss geben, nachdem in den letzten Tagen ein überraschender Rückgang der Importe zu verzeichnen war, was auf eine gedämpfte Inlandsnachfrage hindeutet, auch wenn die Exporte unerwartet zugenommen haben.
Der Immobilienmarkt bleibt jedoch das beherrschende Thema. Er stand im Mittelpunkt der Entscheidung von Moody's, den Ausblick für Chinas Schuldenrating zu senken - ein Schritt, der die ganze Woche über an den chinesischen Kapitalmärkten nachhallte.
5/ ZURÜCK ZU 2022
Bitcoin ist wieder im Aufwind. Am Dienstag erreichte er mit 44.490 $ seinen höchsten Stand seit April letzten Jahres. Mit anderen Worten, er ist wieder auf dem Niveau, das er vor dem Zusammenbruch der bekanntesten Kryptounternehmen im Jahr 2022 hatte: TerraUSD, Three Arrows Capital, Celsius und FTX.
Analysten zufolge werden die Kursgewinne durch die Hoffnung genährt, dass die Vereinigten Staaten die Anträge für einen Spot-Bitcoin-ETF genehmigen könnten, sowie durch Anleger, die auf Zinssenkungen der Fed im nächsten Jahr wetten.
Diese Ergebnisse sind jedoch alles andere als garantiert, und JPMorgan hat die Bitcoin-Rallye als "übertrieben" bezeichnet.
Unterdessen scheinen Krypto-Fans nicht besorgt darüber zu sein, dass das US-Finanzministerium vor den Folgen für die Branche warnt, wenn Unternehmen den Fluss illegaler Gelder nicht blockieren und melden.
