Aktien mit einem nachhaltigen Wettbewerbsvorteil

Unter den Tausenden von börsennotierten Unternehmen gibt es einige mit einem nachhaltigen Wettbewerbsvorteil. Der Begriff "Burggraben", dessen englische Entsprechung "Moat" von dem berühmten Investor Warren Buffett populär gemacht wurde, bezieht sich auf Unternehmen, die einen für ihre Konkurrenten nahezu unüberbrückbaren Graben schaffen. Mit anderen Worten: er steht für die Fähigkeit eines Unternehmens, sich in einem wettbewerbsintensiven Umfeld dank eines Unterscheidungsmerkmals, das ihm einen Vorteil gegenüber seinen Konkurrenten verschafft, langfristig zu behaupten.

Dieser Begriff ist in der Welt der langfristigen Investitionen sehr bekannt, aber oft schwer zu fassen, weil er subjektiv ist. Stellen Sie sich einfach gesagt eine Burg (das Unternehmen) mit einem Wassergraben drum herum vor (seine Wettbewerbsvorteile). Je breiter und tiefer der Graben ist, desto besser ist die Burg vor Eindringlingen (Konkurrenten) geschützt.

Porter identifizierte im Jahr 1995 fünf Kräfte, die den Wettbewerb auf einem Markt bestimmen. Je besser ein Unternehmen gegen diese Kräfte geschützt ist, desto größer ist sein nachhaltiger Wettbewerbsvorteil. Die fünf Kräfte von Porter beziehen sich auf:

• die Intensität des Wettbewerbs auf dem Markt,
• den Markteintritt von Neueinsteigern,
• die Verfügbarkeit von Ersatzprodukten,
• die Verhandlungsmacht der Käufer
• die Verhandlungsmacht der Lieferanten.

Die Qualität und Dauerhaftigkeit dieses Widerstands hängen von der Wahrnehmung des Wertversprechens durch die Kunden ab, aber auch von der Knappheit und der Schwierigkeit für Wettbewerber, dieses Wertversprechen zu imitieren.

Der Graben kann verschiedene Formen annehmen:

• Ein unvergleichliches Know-how in Form einer exklusiven Dienstleistung oder eines hochwertigen Produkts.
• Eine Eintrittsbarriere in Form von Forschungs- und Entwicklungskosten oder Infrastrukturausgaben.
• Eine Ausstiegsbarriere mit hohen Umstellungskosten für den Wechsel zu einem gleichwertigen Konkurrenzprodukt.
• Ein Netzeffekt, der sich auf die Anzahl der Nutzer eines von einem Unternehmen angebotenen Produkts oder einer Dienstleistung bezieht.
• Größenvorteile, wenn das Unternehmen von einem großen Absatzvolumen abhängig ist. Dies führt zu betrieblicher Effizienz, da die Kosten des Unternehmens bei steigendem Produktionsvolumen sinken oder stagnieren.
• Eine beherrschende oder monopolistische Stellung auf einem Markt.
• Besitz von immateriellen Werten, wie einer starken Marke, Lizenzen oder Patenten.

Ein Unternehmen muss sich nicht unbedingt auf einen dieser Vorteile beschränken, es kann mehrere haben. Diese kombinierten Vorteile werden jedoch nicht addiert, sondern miteinander multipliziert: Jeder Vorteil wirkt sich positiv auf die anderen aus und stärkt sie, was sich wiederum positiv auf die Ergebnisse und den Ruf des Unternehmens auswirkt. Unternehmen, die über einen nachhaltigen Wettbewerbsvorteil verfügen, sind auf lange Sicht oft sehr viel rentabler, weil sie ihre Vorteile zu geringeren Kosten ausnutzen und dadurch effizienter sind. Ihre Aktien entwickeln sich in der Regel besser als ihre jeweiligen Märkte. Aus diesem Grund hat das Team von MarketScreener diese Themenliste von Aktien mit einem "Burggraben" zusammengestellt.