Der Gewinnbericht des unterschätzten Kreditgebers löste einen Ausverkauf bei den Aktien der Regionalbanken aus. Dies ist eine Warnung an die Anleger, die sich fast ein Jahr nach dem Zusammenbruch zweier Banken an die Empfindlichkeit des Sektors gegenüber den hohen Zinssätzen der Federal Reserve gewöhnt hatten.
Auch wenn das Zusammentreffen der Probleme von NYCB nur in der Bilanz der Bank zu finden ist, so unterstrichen die Ergebnisse doch die anhaltende Anfälligkeit regionaler Kreditgeber für die hohen Zinssätze der US-Notenbank, die weiterhin auf die Portfolios von Gewerbeimmobilien und die Kreditmargen drücken, so die Anleger.
Dieser Druck wird länger anhalten als erwartet, nachdem die Fed die Zinssätze am Mittwoch beibehalten hat, was die Händler dazu veranlasst hat, den ersten Zinssatz vom März bis in den Mai hinein neu zu bewerten, so die Futures-Daten.
"Es gibt immer noch ein grundlegendes Problem mit dem Geschäftsmodell, das viele regionale und kommunale Banken in einem Umfeld höherer Zinsen beeinträchtigt", sagte Peter Orszag, Chef der Investmentbank Lazard, in einem Interview mit Reuters am Donnerstag.
"Diese Probleme haben das Krisenniveau verlassen, aber sie sind immer noch da", sagte Orszag, der zuvor in der Obama-Regierung als Direktor des Haushaltsbüros des Weißen Hauses diente.
Die Aktie von NYCB ist innerhalb von zwei Tagen um 45% gefallen, während der breitere KBW Regional Banking Index in dieser Woche um mehr als 7% gefallen ist.
Der Ausverkauf erfolgt fast ein Jahr nach dem Scheitern der Silicon Valley Bank im März 2023, als hohe Zinssätze zu Papierverlusten bei ihren Anleihen führten und einen fatalen Ansturm auf die Einlagen auslösten, der Tage später auch die Signature Bank zu Fall brachte.
Die NYCB schnappte sich die Aktiva der Signature Bank und ließ deren Bilanzsumme über den Schwellenwert von 100 Milliarden Dollar ansteigen, der strenge Kapital- und Liquiditätsvorschriften auslöst. Dies veranlasste die Bank, ihre Dividende zu kürzen, um Barmittel zu erhalten.
Aber NYCB verbuchte auch einen Verlust von 185 Millionen Dollar, nachdem sie Barmittel zur Seite gelegt hatte, um zwei säumige Kredite für eine Genossenschaft und ein Büro zu decken.
"Das hat dazu geführt, dass man sich an der Börse mehr Sorgen über die negativen Auswirkungen für alle Banken macht", sagte Macrae Sykes, Portfoliomanager des Gabelli Financial Services Opportunities ETF , der mehrere Bankaktien hält. "Beide Faktoren, eine restriktivere Haltung der Fed und die Sorge um Gewerbeimmobilien, wirken sich auf die Stimmung bei den Banken aus."
ANSCHLAG AUF DIE RENTABILITÄT
Der Ausverkauf schien die Anleger zu überraschen, denn die Händler hielten vor dem Mittwoch bullische Positionen in Optionen auf den SPDR S&P Regional Bank Exchange Traded Fund, wie Daten von Trade Alert zeigen.
Andere Banken, die laut Daten von S&P Global Market Intelligence ein hohes CRE-Engagement haben, mussten ebenfalls Einbußen bei ihren Aktien hinnehmen, darunter Valley National Bank und East West Bank . Die beiden Banken reagierten nicht sofort auf Anfragen nach einem Kommentar außerhalb der Geschäftszeiten.
Der Vorstandsvorsitzende der NYCB, Thomas Cangemi, sagte in einer Telefonkonferenz mit Analysten, dass der Co-op-Kredit ein "einmaliger Fall" sei, während die Bank in ihrer Gewinnmitteilung erklärte, dass die Berücksichtigung von Verlusten ihr Kreditprofil stärke.
"Wir sind der Meinung, dass sich der Aktienkurs erholen wird, wenn der Markt die wertsteigernden Maßnahmen der NYCB weiterhin zu schätzen weiß", sagte ein NYCB-Sprecher in einer E-Mail.
NYCB meldete auch einen Rückgang des Nettozinsertrags (NII) um 16%. Der NII ist die Differenz zwischen dem, was Kreditgeber an Krediten verdienen und an Einlagen zahlen, und ein zentraler Faktor für die Gewinne regionaler Banken. NYCB sagte, dass sie für 2024 einen Nettozinsertrag zwischen 2,8 und 2,9 Milliarden Dollar erwartet, der in der Mitte unter den von Analysten erwarteten 2,88 Milliarden Dollar liegt, wie LSEG-Daten zeigen.
Während die hohen Zinssätze es den Banken ermöglicht haben, mehr an Krediten zu verdienen, mussten sie auch mehr bezahlen, um die Einlagen zu halten, was den NII drückte. Die Kosten für verzinsliche Einlagen der NYCB stiegen laut den Analysten von JPMorgan im Quartalsvergleich um 29 Basispunkte.
Der niedrigere NII wird zu einer "deutlich niedrigeren Rentabilität" für NYCB beitragen, schreiben die Analysten von Keefe, Bruyette & Woods.
Viele andere Regionalbanken meldeten während der Quartalsergebnisse sinkende Nettoinventarwerte und Analysten erwarten, dass ihre Rentabilität aufgrund steigender Kosten für Einlagen weiter unter Druck geraten wird, wie Reuters berichtete.
Einige Investoren wiesen jedoch darauf hin, dass der CRE-Markt äußerst vielfältig ist und dass nicht alle CRE-Engagements gleich sind. Andere sagten, dass viele regionale Kreditgeber über solide Bilanzen und ausreichende Reserven verfügen, um höhere Zinsen noch etwas länger zu überstehen, und dass der Sektor davon profitieren wird, dass die US-Wirtschaft eine Rezession vermeiden wird.
"Ich denke, dass dies eine Gelegenheit ist, sich in ausgewählte Banken einzukaufen", sagte Tony Roth, Chief Investment Officer bei Wilmington Trust Investment Advisors, das sich im Besitz des regionalen Kreditgebers M&T Bank befindet.
"Natürlich würde ich den Index nicht kaufen, denn es gibt einige regionale Banken, die mehr problembehaftete Aktiva haben als andere im kommerziellen Sektor, daher denke ich, dass man selektiv vorgehen muss." (Schreiben von Michelle Price; Berichte von Lananh Nguyen, Sinead Carew, Laura Matthews, Davide Barbuscia, Medha Singh und Nupur Anand; Bearbeitung durch Megan Davies und Sonali Paul)
