NIKKEI 225 
Der Nikkei-Aktienindex schloss am Mittwoch seinen besten Monat seit 2-1/2 Jahren. Er profitierte von einer Welle ausländischer Gelder und dem Optimismus für Unternehmensreformen, die ihn in Höhen geführt hat, die er seit dem Platzen der Vermögensblase vor drei Jahrzehnten nicht mehr gesehen hat.
Dennoch waren japanische Investoren starke Verkäufer. Im April und Mai beliefen sich die inländischen Abflüsse auf rund 2 Billionen Yen (14,81 Mrd. $) für Privatanleger und über 2,2 Billionen Yen für japanische Institutionen.
Während ausländische Anleger von der Aussicht auf eine neue Ära des Wachstums in den japanischen Unternehmen begeistert sind, sind inländische Anleger darauf erpicht, möglichst viele Gewinne mitzunehmen, und halten dabei an einer Strategie fest, die aus jahrzehntelangen flüchtigen Erholungen entstanden ist.
Das bedeutet, dass künftige Gewinne von den Ausländern abhängen könnten, die zwar optimistisch sind, aber notorisch langsam handeln und sich vor einem Markt hüten, der seit einer Generation enttäuscht.
"Es war schon immer ein Trend, dass Kleinanleger Aktien in der Spitze verkaufen. Diesmal haben kurzfristige Anleger Aktien verkauft, weil sie angesichts der starken Zuwächse des Nikkei vorsichtig waren", sagte Shoichi Arisawa, General Manager der Abteilung Investment Research bei IwaiCosmo Securities.
"Langfristige Anleger verkauften ebenfalls Aktien, weil sie Verluste hinnehmen mussten, nachdem sich der Nikkei lange Zeit in einer engen Spanne bewegt hatte.
Die Kleinanleger des Landes, die etwa 17% der inländischen Aktien halten, sind nach Ansicht der Strategen in steigenden Märkten häufig Nettoverkäufer, die ihre Gewinne mitnehmen wollen.
Der Stratege von Rakuten Securities, Masayuki Kubota, sagte, dass inländische Privatanleger vor dem Zusammenbruch der japanischen Blasenwirtschaft im Jahr 1990 die Haupttreiber des Marktes waren, während Ausländer Nettoverkäufer waren.
"Nachdem die Blase geplatzt war, wurden die Ausländer zu Nettokäufern, und so ist es seit 30 Jahren", sagte Kubota.
BILLIG KAUFEN, SPITZENWERTE VERKAUFEN
Die Benchmark Nikkei und der breiter gefasste Topix haben einheimische und ausländische Investoren lange Zeit frustriert, da sich die Unternehmen auf Marktanteile statt auf Aktionärsrenditen konzentrierten.
Aber der Vorstoß der Tokioter Börse für eine bessere Unternehmensführung und die schlagzeilenträchtigen Käufe des berühmten Investors Warren Buffet haben den Nikkei im Jahr 2023 um 18% steigen lassen und ihn zum leistungsstärksten Aktienmarkt Asiens gemacht.
"Ich habe einige Aktien verkauft (als der Nikkei im letzten Monat einen 33-Jahres-Höchststand erreichte), um die Gewinne zu sichern, habe aber den größten Teil der Aktien behalten. Ich habe sogar einige Aktien gekauft, als der Kurs sank", sagte Ohara, ein in Tokio ansässiger Investor Anfang 30, der nur seinen Nachnamen nannte.
Ohara sagte, er würde einige seiner Aktien verkaufen, wenn der Yen stärker wird, aber er will sein Portfolio aufstocken und erwartet, dass der Nikkei weiter steigt.
Andere scheinen aktiv gegen den Strom zu wetten.
Der Next Funds Nikkei 225 Double Inverse Index ETF von Nomura war in der Vergangenheit bei einzelnen japanischen Spekulanten sehr beliebt und war auch in diesem Jahr sehr gefragt.
Der Fonds ist so konzipiert, dass er Anlegern das Doppelte der täglichen Rendite des Nikkei auszahlt, indem er Short-Positionen in Nikkei-Futures eingeht.
Nach Angaben von Refinitiv Lipper verzeichnete der Fonds in den letzten zwei Monaten Zuflüsse von fast 1 Milliarde Dollar, wobei die Zuflüsse im April mit 579 Millionen Dollar die höchsten seit November 2020 waren.
Während inländische und ausländische Anleger an den entgegengesetzten Enden des Handels stehen, haben Großanleger die Rallye bisher ausgesessen, weil sie befürchten, dass der Nikkei erneut enttäuschen wird, und weil sie die politischen Aussichten der Bank of Japan nicht kennen.
Die von Reuters in der vergangenen Woche befragten Analysten erwarten, dass der Leitindex bis zum Jahresende wieder die psychologisch wichtige Marke von 30.000 Punkten erreichen wird, wobei die Antworten sehr unterschiedlich ausfielen, was eine tiefe Spaltung über die Aussichten des Nikkei offenbart.
Ein in Tokio ansässiger Anwalt in den 60ern, der nicht namentlich genannt werden möchte, sagte, der plötzliche Anstieg des Nikkei sei ein Signal zum Ausstieg. "Ich würde denken, dass es in diesem Umfeld besser ist, in Anleihen zu investieren.
($1 = 135,0500 Yen)
