Das Institute of International Finance geht davon aus, dass Lateinamerika als Ganzes zu den bevorzugten Zielen ausländischer Gelder in den Schwellenländern gehören wird, trotz der roten Fahnen aus Argentinien und den Zweifeln an den Geldströmen aus China und der Türkei.
Das IIF geht davon aus, dass die US-Wirtschaft im Jahr 2023 um 1 % wachsen wird, was "in Verbindung mit einer günstigen Inflationsprognose" von 3,1 % auf Jahresbasis am Ende des Jahres einen fruchtbaren Boden für Offshore-Investitionen in den Schwellenländern bieten würde.
Die ausländischen Kapitalzuflüsse werden voraussichtlich steigen, während die inländischen Kapitalabflüsse in diesem Jahr sinken werden, was nach Schätzungen des IIF zu Nettokapitalabflüssen in den Schwellenländern in Höhe von etwa 173 Mrd. USD führen wird, verglichen mit einem Abfluss von 522 Mrd. USD im Jahr 2022.
Ohne China werden die Nettokapitalströme in diesem Jahr auf einen Zufluss von 80 Milliarden Dollar geschätzt, nachdem 2022 Abflüsse in Höhe von 221 Milliarden Dollar zu verzeichnen sind.
Höhere Zinsen und eine straffere Geldpolitik in den Industrieländern - von denen die USA der wichtigste Markt sind - sind in der Regel ein schlechtes Omen für die Schwellenländer, da die Anleger in Zeiten der Unsicherheit die attraktiven und sichereren Renditen bevorzugen und in der Regel Geld aus den weniger entwickelten Ländern abziehen.
Aber der bullische Hintergrund "zeigt sich in unserer Hochfrequenzverfolgung der Kapitalflüsse", die im zweiten Quartal bisher "sehr stark" in Schwellenländer ohne China geflossen sind, so der Bericht.
Die Anleger weichen aus, da der bisherige Favorit China unter einem hartnäckig langsamen Wirtschaftswachstum und vor allem unter der Wahrnehmung politischer Risiken leidet, die Russland nach dem Einmarsch in die Ukraine Anfang letzten Jahres uninteressant gemacht haben.
Das IIF prognostiziert, dass die ausländischen Direktinvestitionen in China bis zum Jahr 2023 auf dem niedrigsten Stand seit 18 Jahren liegen werden.
"Diese Verschiebung könnte sich besonders positiv auf Lateinamerika auswirken, wo die globalen Investoren nun eher bereit sind, über andere Probleme hinwegzusehen.
TIEFBOHREN
Der Bericht, der sich auf 25 Länder beschränkt, enthält einige regionale und lokale Prognosen.
Auch wenn Argentinien vor den Präsidentschaftswahlen im Oktober weiterhin notwendige Reformen hinauszögert, was zu einer prognostizierten Außenfinanzierungslücke in Höhe von 15 Milliarden Dollar führt, dürften die stärkeren politischen Rahmenbedingungen in den meisten seiner wichtigsten regionalen Nachbarn "mittelfristig dazu beitragen, die privaten Kapitalströme nach (Lateinamerika) aufrechtzuerhalten".
In der Türkei, wo die jüngsten Ankündigungen des Kabinetts und der Zentralbank die Märkte zu einer optimistischen Einschätzung des Kurses der kürzlich wiedergewählten Regierung unter Tayyip Erdogan veranlasst haben, ist das IIF vorsichtig optimistisch: Man rechnet erst nach den Kommunalwahlen im Jahr 2024 mit einem "entscheidenden Schwenk" zur orthodoxen Geldpolitik.
Mit dieser Sichtweise prognostizieren sie anhaltende Abflüsse aus den Portfolios von Ausländern und Inländern in der zweiten Jahreshälfte, erwarten aber, dass diese durch ausländische Direktinvestitionen aus befreundeten Staaten ausgeglichen werden, "vor allem dank der engen bilateralen Beziehungen von Präsident Erdogan".
Insgesamt sehen sie mehr Tourismus und weniger Energieimporte als Grundlage für eine Aufstockung der Devisen- und Goldreserven der Zentralbank um 30 Milliarden Dollar.
Freundschaftliche Beziehungen einer anderen Art könnten Südafrika belasten, wo das IIF das Risiko westlicher Sanktionen im Zusammenhang mit den Beziehungen der Regierung zu Russland sieht.
"In einem solchen Risiko-Szenario rechnen wir mit beträchtlichen Nettoabflüssen von ausländischem Kapital aus Südafrika, was unserer Schätzung nach zu einer Außenfinanzierungslücke von rund 28 Mrd. $ führen könnte.
Das IIF sieht die Energieversorgung als Haupthindernis für mehr ausländische Direktinvestitionen in Infrastruktur- und Wachstumsprojekte, wobei nur erneuerbare Energien den Großteil der kurzfristigen Investitionen ausmachen.
Anderswo in Afrika sieht das IIF Ägypten gezwungen, hohe Preisnachlässe zu gewähren, da das Land im Rahmen einer notwendigen Strukturanpassung staatliche Vermögenswerte abstoßen will.
Der Schlüssel zu dieser Anpassung ist "die Einführung eines flexiblen Wechselkurssystems, etwas, das die (Zentralbank) viel gepriesen hat, aber bisher nur zögerlich umgesetzt wurde."
In Saudi-Arabien ist die Stimmung nicht weit davon entfernt. Die ausländischen Kapitalzuflüsse werden in diesem Jahr im Vergleich zum Vorjahr um das Vierfache auf 44 Mrd. USD ansteigen, da die Emission von Fremdwährungsanleihen stark zunimmt.
"Vorläufige Daten für die ersten fünf Monate dieses Jahres zeigen, dass die Emission von Fremdwährungsanleihen die des gesamten letzten Jahres bereits übertroffen hat." (Berichterstattung von Rodrigo Campos, Redaktion: Nick Zieminski)
