Trotz der Umsetzung seines Restrukturierungsprogramms und der Halbierung seiner durchschnittlichen Energiekosten im Vergleich zu 2022 sinkt der Umsatz in den ersten neun Monaten des Jahres um 2,9%.

Der operative Verlust vertieft sich bedrohlich, von -15 Millionen Euro im Vorjahr zur gleichen Zeit auf -86 Millionen Euro in diesem Jahr. Einschließlich der Schuldenkosten steigt der konsolidierte Verlust vor Steuern von -24 Millionen Euro auf -110 Millionen Euro.

Die Situation ist also kritisch für Varta. Sie dürfte sich auch in naher Zukunft nicht verbessern, da das Management bereits einen Rückgang des Umsatzes für das Geschäftsjahr 2024 erwartet.

Nach Geschäftsbereichen verbessert die Batteriesparte ihre Rentabilität deutlich und die Division für Heimspeichersysteme verzeichnet ein spektakuläres Wachstum von 86%. Leider reicht dies nicht aus, um den starken Umsatzrückgang in den Geschäftsbereichen Mikrobatterien und Lithium-Knopfzellen vollständig zu kompensieren.

Erfreulicherweise werden die Lagerbestände abgebaut und der Cashflow-Verlust aus dem operativen Geschäft reduziert. Nach Investitionen verbrennt Varta jedoch immer noch 83 Millionen Euro in den ersten neun Monaten des Jahres. Sicherlich ärgerlich, aber weniger dramatisch als der negative Free Cashflow von 157 Millionen Euro, der im Vorjahr zur gleichen Zeit verzeichnet wurde.

Varta hat immer noch Schwierigkeiten, die Integration seines Consumer-Geschäfts zu verdauen, das es im Januar 2020 von Energizer erwarb. Durch die Übernahme konnte das Unternehmen zwar seine Größe verdoppeln, doch haben sich seitdem die Verluste deutlich erhöht - während seine Bilanz trotz einer Kapitalerhöhung früher in diesem Jahr immer noch ziemlich schlecht aussieht.

Energizer schien bei der Transaktion auf der besseren Seite des Geschäfts zu stehen. Als Spiegelbild dieser enttäuschten Hoffnungen wurde die Bewertung von Varta in vier Jahren auf ein Sechstel reduziert.