Ein Jahr Krieg in Europa: Wie der Dollar, die Energie- und Lebensmittelpreise ins Trudeln gerieten

Der Einmarsch Russlands in der Ukraine hat die Wirtschaft und die Märkte auf der ganzen Welt durcheinander gebracht, von den Energie- und Lebensmittelpreisen bis hin zu den europäischen Banken, den Aktien der Schwellenländer und der russischen Währung.

Im Folgenden finden Sie fünf Grafiken, die zeigen, wie der größte Konflikt in Europa seit dem Zweiten Weltkrieg die globalen Finanzmärkte in den letzten 12 Monaten geprägt hat.

1/DER SICHERSTE ALLER SICHEREN HÄFEN

Es gibt viele Gründe für die Vorherrschaft des Dollars im vergangenen Jahr. Einer davon ist sein Status als der ultimative sichere Hafen in Zeiten der Unsicherheit. Die wirtschaftlichen Auswirkungen des Krieges, die Währungen wie den Euro hart getroffen haben, haben dem Dollar ebenfalls Auftrieb gegeben.

Der Dollar liegt zwar unter den Höchstständen vom September, die er in den letzten zwei Jahrzehnten erreicht hatte, hat aber seit Beginn des Konflikts gegenüber einem Währungskorb um 8% zugelegt.

Die Auswirkungen auf andere sichere Häfen wie Staatsanleihen sind jedoch kompliziert. Ja, die Kurse amerikanischer und europäischer Anleihen stiegen in den Tagen nach dem Einmarsch Russlands, als die Anleger Sicherheit in erstklassigen Vermögenswerten suchten.

Doch schon bald fielen sie und die Renditen stiegen, als der Krieg einen Energieschock auslöste und die Inflation in die Höhe schoss, während die Zentralbanken mit aggressiven Zinserhöhungen reagierten. Die Rendite der 10-jährigen deutschen Bundesanleihe ist von 0,2% am 23. Februar 2022 auf 2,4% gestiegen.

Grafik: Der Dollar als sicherer Hafen ist unantastbar https://www.reuters.com/graphics/UKRAINE-ANNIVERSARY/xmvjknkdqpr/chart.png

2/DER STACHEL IN DER PIPELINE

Der Krieg in der Ukraine brachte eine Energiekrise wie keine andere mit sich. Nach der Wiedereröffnung der COVID-19-Pipeline waren die Preise für alles von Öl über Kohle bis hin zu Erdgas bereits in die Höhe geschossen. Als jedoch Ende Februar russische Panzer in die Ukraine einrollten, schnellten die europäischen Erdgaspreise innerhalb von zwei Wochen um fast 400% in die Höhe. Im August lagen sie 700% höher als ein Jahr zuvor.

Vor dem Krieg lieferte Russland über 30% des europäischen Gases, das meiste davon über ein Tausende von Kilometern langes Netz von Pipelines. Als die westlichen Sanktionen in Kraft traten, versiegten die Gasströme. Die Energiepreise stiegen in die Höhe, es drohten Stromausfälle, Rezession und eine besorgniserregende Umstellung auf schmutzigere Energiequellen.

Glücklicherweise hat sich der Winter als mild erwiesen und Europa hat andere Lieferanten gefunden, so dass der Gaspreis wieder auf rund 50 MWh gesunken ist, den niedrigsten Stand seit August 2021. Aber es gibt eine Verzögerung von etwa 6-9 Monaten zwischen dem, was auf dem Großhandelsmarkt passiert, und dem, was sich auf den Rechnungen der Verbraucher niederschlägt. Das bedeutet, dass sich der drastische Anstieg auf fast 350 MWh im letzten August - was einem Ölpreis von über 200 $ pro Barrel entspricht - noch nicht einmal ansatzweise bemerkbar gemacht hat.

Grafik: Europas Gaspreis-Achterbahn https://www.reuters.com/graphics/UKRAINE-ANNIVERSARY/xmpjknkmqvr/chart.png

3/WERTVOLLE LEBENSMITTEL

Die Lebensmittelpreise, die bereits 2021 nach COVID-19 in die Höhe geschnellt waren, sind nach dem Einmarsch Russlands in die Ukraine erneut in die Höhe geschnellt, weil man Engpässe und Unterbrechungen im Schwarzmeerhandel befürchtete.

Im vergangenen Jahr erreichte der durchschnittliche Preisindex der UN-Nahrungsmittelbehörde mit einem Anstieg von 14,3 % gegenüber dem Vorjahr den höchsten Stand aller Zeiten. Im Jahr 2021 hatte der Index bereits um 28% zugelegt.

Höhere Energie- und Inputkosten, ungünstige Witterungsbedingungen und die anhaltend starke weltweite Nachfrage nach Lebensmitteln verstärken den Druck durch erhebliche Marktstörungen. Im gesamten Jahr 2022 erreichten vier der fünf Teilindizes für Nahrungsmittel - Getreide, Fleisch, Milchprodukte und pflanzliche Öle - Rekordhöhen.

Der Druck auf die Lebensmittelpreise lässt zwar nach, aber das mildert den Schlag für viele Entwicklungsländer, in denen die Lebensmittel- und Energiepreise einen größeren Teil der Ausgaben ausmachen, nur wenig. Schocks im Zusammenhang mit der COVID-19-Pandemie und dem Krieg in der Ukraine bedeuten, dass die Welt das seit langem angestrebte Ziel, die extreme Armut bis 2030 zu beenden, wahrscheinlich nicht erreichen wird, warnte die Weltbank.

Grafik: Weltweite Lebensmittelpreise nicht mehr auf Höchststand https://www.reuters.com/graphics/UKRAINE-WAR/GLOBALECONOMY/zgvobkygjpd/chart.png

4/ ÄRGER MIT DEM RUBEL

Das vergangene Jahr war für die russische Währung von wilden Schwankungen geprägt - ein Absturz um mehr als 50% nach der Invasion auf ein Rekordtief im März, gefolgt von einem Anstieg um mehr als 200% auf ein Mehrjahreshoch im Juni dank steigender Energiepreise, Devisenbeschränkungen und einer Anhebung der Zinssätze durch die Zentralbank. Zwölf Monate später hat der Rubel wieder weitgehend seinen 12-Monats-Durchschnitt aus der Vorkriegszeit erreicht.

Russland will einen schwächeren Rubel, um die Einnahmen aus dem Kohlenwasserstoffgeschäft zu steigern, was dazu beiträgt, das wachsende Haushaltsdefizit und die steigenden Inlandsausgaben aufgrund der ausufernden Kosten des Ukraine-Krieges zu decken. Das Land versucht aber auch, seine Finanzen durch den Verkauf seiner Devisenreserven zu stützen, und hat im Januar zum ersten Mal seit fast einem Jahr mit Interventionen begonnen. Moskau hat allein im Dezember 38 Milliarden Dollar aus seinem Fonds für Regentage, dem Nationalen Wohlstandsfonds, verbrannt, um sein Defizit zu decken.

Neuer Druck auf die Währung könnte von den Sanktionen kommen: Es wird erwartet, dass die EU-Mitglieder um den Jahrestag herum ein zehntes Paket verabschieden werden.

Grafik: Die Probleme des Rubels https://www.reuters.com/graphics/UKRAINE-ANNIVERSARY/jnvwyaydqvw/chart.png

5/ZWEI LAGER FÜR EU-BANKEN

Als Russland in die Ukraine einmarschierte, mussten die europäischen Banken einen Schlag einstecken. Seitdem haben sich die Banken, die ihre Verbindungen gekappt haben, besser entwickelt als die, die dies nicht getan haben, während ihre Aktien weiterhin Verluste hinnehmen mussten.

Die Aktien der Raiffeisen Bank International erlitten am Montag den stärksten Tagesverlust seit Beginn des Krieges, da der österreichische Kreditgeber die Aufmerksamkeit der US-Sanktionsbehörden auf sein Russlandgeschäft lenkte. Die Aktien von Raiffeisen, die tief in das russische Finanzsystem eingebettet sind, sind seit Anfang 2022 um über 40% eingebrochen.

Die französische Societe Generale verkaufte ihr Russlandgeschäft Rosbank im Mai mit einem Verlust von 3 Milliarden Euro ($3,18 Milliarden). Die italienische UniCredit hat ihr grenzüberschreitendes Engagement in Russland um zwei Drittel reduziert, besitzt aber immer noch einen der 15 größten Kreditgeber Russlands. Sie hat sich verpflichtet, ihre Präsenz zu reduzieren, was die Anleger beruhigt hat. Die Aktien von SocGen und UniCredit haben sich von dem Einbruch nach der Invasion erholt.

Grafik: Das Russland-Engagement der EU-Banken beunruhigt https://www.reuters.com/graphics/UKRAINE-ANNIVERSARY/dwvkdzdwjpm/chart.png

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