Vor einem Jahr stand die Credit Suisse am Rande des Zusammenbruchs, ein Schreck, der die Aktien europäischer Banken abstürzen und die Kosten für Ausfallversicherungen in die Höhe schnellen ließ.

Inmitten der Turbulenzen bei regionalen US-Banken schlugen die Anleger Alarm hinsichtlich der Stabilität der Kreditgeber.

Die staatlich organisierte Rettung der angeschlagenen Schweizer Bank durch die UBS stellte die Ruhe wieder her. Seitdem haben sich die europäischen Banken eindrucksvoll - wenn auch etwas zerbrechlich - erholt, Rekordgewinne erzielt und ihre Aktien zweistellig zugelegt.

Nachfolgend finden Sie Grafiken, die den Weg zur Erholung sowie einige potenzielle Fallstricke aufzeigen.

AKTIEN STEIGEN

Die europäischen Bankaktien sind im März letzten Jahres stark gefallen - die Aktien der Deutschen Bank fielen in diesem Monat um mehr als ein Fünftel und der europäische Bankenindex erlebte den schlechtesten Monat seit der Pandemie.

Seitdem sind die Aktienkurse in die Höhe geschossen, angeführt von einem Kursanstieg von 60% bei UBS und fast 70% bei UniCredit. Die Aktien von BNP Paribas und der Deutschen Bank haben sich schlechter entwickelt, sind aber dennoch gestiegen.

Der STOXX Europe 600 Bankenindex hat fünf Monate in Folge zugelegt und ist nun auf dem höchsten Stand seit 2019.

EINKOMMENSVERBESSERUNG

Der Aufschwung wurde durch die Erholung der Rentabilität der Banken begünstigt, vor allem durch höhere Zinsen, die die Nettozinserträge der Banken in die Höhe getrieben haben - die Differenz zwischen dem Geld, das die Banken für Einlagen zahlen und dem, das sie für Kredite verdienen.

Banken wie Santander, UniCredit und britische Banken wie NatWest haben dank der höheren Nettozinserträge alle einen Gewinnsprung verzeichnet. Viele haben hohe Dividenden und Aktienrückkäufe ausgeschüttet.

Dennoch erwarten Analysten, dass die Erträge bei einem Höchststand der Zinssätze zunächst stagnieren und dann sinken werden.

AT1 ERHOLUNG

Zusätzliche Tier 1-Anleihen wurden zum Stadtgespräch, als im Rahmen der UBS-Rettung Anleihen der Credit Suisse im Wert von 16 Milliarden Schweizer Franken (18 Milliarden Dollar) auf Null abgeschrieben wurden.

Andere AT1-Anleihen der Banken stürzten im Preis ab, einige fielen Ende März unter 80 und sogar 60 Cent für den Euro. Die AT1-Anleihen der Großbanken haben sich seitdem deutlich erholt.

Bedenken über das Engagement in Gewerbeimmobilien haben die Kurse einiger Spezialanleihen deutscher Banken in diesem Jahr jedoch erneut abstürzen lassen, wobei die AT1-Anleihen der Deutschen Pfandbriefbank und der Aareal am stärksten betroffen waren.

IMMOBILIENSCHWÄCHE

Gewerbeimmobilien sind ein potenzieller Schwachpunkt für Banken, da die Preise stark nachgeben, da die Leerstandsraten in die Höhe schießen und höhere Kreditkosten verschuldete Bauträger unter Druck setzen.

Die europäischen Banken sind insgesamt mit 1,4 Billionen Euro (1,5 Billionen Dollar) in diesem Bereich engagiert. S&P Global schätzt, dass sich die Gesamtaktiva der europäischen Banken (ohne Großbritannien) im vergangenen Jahr auf fast 28 Billionen Euro beliefen.

Die europäischen Banken haben ihr Engagement in Gewerbeimmobilien reduziert und können eine weitere Preisschwäche verkraften, so die Analysten von Morgan Stanley in diesem Monat, obwohl einzelne Kreditgeber stärker exponiert sind.

FUSIONEN UND ÜBERNAHMEN WERDEN VERMISST

Die Übernahme von Credit Suisse durch UBS war die größte Bankenfusion seit der Finanzkrise 2008, als eine Reihe von Kreditgebern in Europa und den Vereinigten Staaten zu Notfusionen gezwungen waren.

Außerhalb von Krisen waren große Fusionen und Übernahmen von Banken in Europa so gut wie inexistent, insbesondere grenzüberschreitende Transaktionen.

Die Hindernisse für Fusionen haben dazu geführt, dass sich die europäischen Kreditinstitute in einem schwächeren Zustand befinden als ihre inzwischen dominierenden amerikanischen Konkurrenten, sagen Führungskräfte und Investoren.

($1 = 0,8783 Schweizer Franken) ($1 = 0,9160 Euro)