Die BofA-Analysten bezeichneten den Wertanstieg der weltweiten Aktien seit März mit 6,2 Milliarden Dollar pro Stunde als "Mutter aller Vermögensblasen" - und plötzlich gibt es ein hohes Zischen.

Der Elektroauto-Doyen Tesla, der im letzten Jahr um 750 % zugelegt hatte, rutschte am Dienstag in die roten Zahlen für das Jahr 2021, was auf einen Ausverkauf von Tech-Aktien und einen Einbruch von Bitcoin zurückzuführen ist, in den der Autobauer vor kurzem 1,5 Milliarden Dollar investiert hatte.

Beide befinden sich technisch gesehen in einem Bärenmarkt, d. h. sie liegen 20 % unter ihren letzten Höchstständen, wobei der extrem flüchtige Bitcoin, der seit März um weit über 1.000 % gestiegen ist, zugegebenermaßen erst vor ein paar Tagen in die Höhe geschossen ist.

Allgemeiner betrachtet haben Tesla und das FAAMG-Quintett - Facebook, Amazon, Apple, Microsoft und Google - in diesem Jahr einen Wertverlust von einer halben Billion Dollar hinnehmen müssen, was in etwa der Wirtschaftsleistung Österreichs entspricht.

Unterdessen sind die Renditen zehnjähriger US-Staatsanleihen, einer der Hauptfaktoren für die globalen Kreditkosten, von knapp 0,9 % auf knapp 1,4 % gestiegen, was im historischen Kontext zwar kaum sichtbar ist, aber dennoch einen Anstieg um 50 % bedeutet.

Für Elia Lattuga, Co-Head of Strategy Research bei UniCredit, stellt der rasche Anstieg der Benchmark-Renditen "ein erhebliches Risiko für Aktien im Allgemeinen dar, vor allem aber für die Teile des Marktes wie Wachstums- und Technologiewerte, die den stärksten Bewertungsanstieg erlebt haben".

Er fügte hinzu, dass der 80-prozentige Anstieg der Weltaktien seit der COVID-19-Kernschmelze im März letzten Jahres - und damit fast zehnmal schneller als nach der globalen Finanzkrise 2008 - durch die von den Regierungen und Zentralbanken bereitgestellten Hilfen im Wert von weit über 20 Billionen Dollar angetrieben wurde.

Seit Anfang des Jahres wächst jedoch die Hoffnung, dass Impfstoffe helfen werden, das Coronavirus zu besiegen und den Bedarf an so viel Unterstützung zu verringern.

Ähnlich wie bei den US-Staatsanleihen stehen die immer noch stark negativen Renditen deutscher Bundesanleihen in Europa vor dem größten monatlichen Anstieg seit drei Jahren, und die Renditen im deflationsgeplagten Japan sind auf dem höchsten Stand seit mehr als zwei Jahren.

Es gibt Anklänge an das "Taper Tantrum" von 2013, als die Aktien weltweit um 3-5 Prozentpunkte fielen, als die Renditen weltweit zu steigen begannen.

Die Aktien erholten sich jedoch und stiegen wieder an, als die US-Renditen auf über 3 % stiegen. Für Hans Peterson, Global Head of Asset Allocation bei SEB Investment Management, sind die Gefahren des aktuellen Renditeanstiegs ebenfalls mit Vorbehalten verbunden.

"Ich sehe darin keine fundamentale Bedrohung für die Märkte. Aber es steht zur Diskussion", sagte er.

SPAC-TACULAR

Diesmal jedoch, so die Schlussfolgerung von fast 90 % der Befragten in der jüngsten Umfrage der Deutschen Bank unter Vermögensverwaltern, bilden sich in vielen Marktsegmenten Blasen.

Blasen bei Anleihen, Biotechnologie, SPACs (Special Purpose Acquisition Companies), Leerverkaufsblasen, Raumfahrt-ETF-Blasen. Man muss schon sehr genau hinsehen, um eine Vermögensklasse zu finden, die noch nicht auffällig geworden ist.

Ray Dalio, Co-Chief Investment Officer des weltgrößten Hedgefonds Bridgewater, gab am Montag bekannt, dass sich etwa 5 % der 1.000 größten US-Firmen im Blasenbereich befinden, was zwar hoch ist, aber weit unter dem Niveau des Dot.com-Booms liegt.

Auch die Sorge um den Klimawandel hat dazu geführt, dass alles, was grün ist, zu einem heißen Eisen geworden ist.

Der Anstieg von Tesla betrug in den letzten zehn Jahren atemberaubende 16.000 %. Das Unternehmen ist so viel wert wie die meisten anderen Autohersteller der Welt zusammen, und selbst nach dem Rückgang in diesem Monat werden die Aktien immer noch zum 163-fachen der für dieses Jahr erwarteten Gewinne gehandelt.

Es ist ein mehrstöckiger Zug, auf den immer mehr Menschen aufspringen.

Der GMO-Veteran Jeremy Grantham hat vor einem massiven Anstieg von SPACs - Blankoscheckgesellschaften, die sich mit Privatunternehmen zusammenschließen, um an die Börse zu gehen - und Börsengängen gewarnt.

SPAC-geführte Tesla-Möchtegerns scheinen fast täglich aufzutauchen. Der S&P Global Clean Energy Index hat seinen Wert im vergangenen Jahr fast verdoppelt und wird mit dem 41-fachen der erwarteten Gewinne seiner Unternehmen bewertet.

Im vergangenen Jahr gab es 480 Börsengänge (IPOs), mehr als auf dem Höhepunkt der Dot.com-Manie. Davon waren 248 SPACs, und nach Angaben von Spacinsider.com gab es in diesem Jahr bereits über 150, viele davon mit prominenten Geldgebern.

Grüne Anleihen haben ebenfalls Hochkonjunktur, ebenso wie Solar-, Wind- und Wasserstoffaktien. Der Wasserstoff-Brennstoffzellenhersteller Plug Power wird zum fast 65-fachen seiner erwarteten Einnahmen gehandelt, nachdem sein Aktienkurs im letzten Jahr um über 1.000 % gestiegen ist.

"Diese großen Blasen sind die Orte, an denen Vermögen gemacht und verloren werden", sagte Grantham kürzlich. Diese Blase wird zu gegebener Zeit platzen, egal wie sehr die Fed versucht, sie zu stützen."