Micron Technology, Inc. ist ein Spezialist für DRAM- und NAND-Speicherchips. Zusammen mit Samsung und SK Hynix bildet das Unternehmen ein Oligopol. Während der Pandemie erreichte die Aktienbewertung inmitten der spekulativen Euphorie in der Halbleiterbranche hohe Werte - diese Höhen sind nun weit entfernt. Dennoch hat die Aktienbewertung von Micron in den letzten Wochen deutlich zugelegt.

Bereits im September waren wir überrascht, dass die Anleger so nachsichtig mit Micron umgingen. Innerhalb von nur zwölf Monaten hatte das Unternehmen seinen Umsatz halbiert und plötzlich enorme Verluste verzeichnet - von einem Betriebsgewinn von 9,7 Milliarden Dollar war es zu einem Nettoverlust von 5,7 Milliarden Dollar gekommen.

Trotz einer geschickt formulierten Pressemitteilung und den unvermeidlichen Schlagzeilen über künstliche Intelligenz sind die Zahlen für das abgelaufene Geschäftsquartal weiterhin beunruhigend: Zwar steigen die Verkäufe um 18%, aber der Betriebsverlust beläuft sich auf 1,1 Milliarden Dollar.

Dies ist das fünfte aufeinanderfolgende Quartal mit Defizit für Micron, eine solche Serie hat das Unternehmen im letzten Jahrzehnt nicht erlebt. Optimisten werden jedoch darauf hinweisen, dass es eine Verbesserung gibt, da der genannte Betriebsverlust im vorherigen Quartal 1,4 Milliarden Dollar betrug - und dass man in einer Branche mit langen Zyklen Geduld haben muss.

Bereits im September äußerten wir unsere Besorgnis über die wachsenden Lagerbestände an fertigen Produkten. Offensichtlich bereit, diese zu verramschen, schreibt Micron in diesem Quartal 605 Millionen Dollar auf ihren Buchwert ab; im Jahr 2023 belaufen sich die Abschreibungen auf Lagerbestände auf insgesamt 1,8 Milliarden Dollar.

Das hindert das Management nicht daran, in der Überschrift seiner Pressemitteilung ein vermeintliches "Pricing" anzupreisen. Weiter unten im Dokument tauchen Zahlen auf, die nicht lügen: Im Quartal gibt es einen negativen Cashflow, da die Investitionen den operativen Cashflow übersteigen.