JAPAN POST INSURANCE CO., LTD. 
Der Yen ist trotz der ersten Zinserhöhung in Japan seit 2007 und trotz des Optimismus über die Wirtschaft gefallen. Am 10. April notierte er bei 153,24 pro Dollar, dem schwächsten Wert seit 1990, und real ist er so schwach wie seit mindestens den 1970er Jahren nicht mehr.
Ein schwächerer Yen ist ein Segen für die Gewinne der japanischen Exporteure und für Touristen, die Japan besuchen und deren Währungen weiter steigen, aber er belastet die Haushalte durch höhere Importkosten.
Hier sind einige der Gründe für die Talfahrt:
RATEN
Die Zinssätze und die Dynamik sind starke Kräfte auf den Devisenmärkten. Beide sind gegen den Yen. Der Yen fällt seit mehr als drei Jahren kontinuierlich und hat seit Anfang 2021 etwa ein Drittel seines Wertes verloren.
Der Yen ist außerdem die G10-Währung mit dem niedrigsten Zinssatz bzw. der niedrigsten Rendite. Das bedeutet, dass Investoren ihn billig leihen und verkaufen, um in höher rentierende Währungen zu investieren, was seinen Preis nach unten treibt.
Diese Geschäfte, die als "Carry Trades" bekannt sind, sind besonders attraktiv, wenn die allgemeine Marktvolatilität gering ist, wie es derzeit der Fall ist, da der fundamentale Zinsunterschied die Märkte bestimmt.
Die kurzfristigen japanischen Zinssätze liegen unter 0,1% und werden voraussichtlich nicht weiter steigen.
Die kurzfristigen Zinssätze in den USA liegen bei 5,25-5,5% und eine Zinssenkung in den USA wird nicht vor September oder November erwartet.
Die Renditedifferenz zwischen US-amerikanischen und japanischen Staatsanleihen mit einer Laufzeit von 10 Jahren beträgt fast 370 Basispunkte.
RELOAD
Japans Zentralbank vollzog im März einen historischen Schritt aus den Negativzinsen heraus. Aber der Schritt war so gut angekündigt und hat keine weiteren drastischen Erhöhungen auf den Tisch gebracht, so dass die Anleger bequem ihre Short-Positionen in Yen aufstocken konnten.
Der Wert der Yen-Shorts hat im April ein Jahrzehnthoch erreicht.
Die Zinssituation führt auch dazu, dass große japanische Investoren ihr Geld im Ausland anlegen, wo sie bessere Renditen erzielen können.
Die Japan Post Bank und die Japan Post Insurance, die zu den größten Finanzunternehmen gehören, erklärten gegenüber Reuters, dass sie ihre Portfolios als Reaktion auf den Kurswechsel der BOJ nicht radikal verändern werden.
ANTWORT
Der Dollarkurs des Yen hat das Niveau überschritten, das im Jahr 2022 zu Interventionen führte, und die Märkte sind nervös wegen möglicher staatlicher Yen-Käufe zur Stützung der Währung.
Finanzminister Shunichi Suzuki hatte Ende März ein "entschlossenes Vorgehen" gegen spekulative Bewegungen zugesagt, eine Formulierung, die den früheren Yen-Kaufinterventionen vorausging. Die Händler konzentrieren sich nun auf den Bereich zwischen 153 und 155, der als rote Zone für Interventionen gilt.
REALE TERMINE
Ein realer effektiver Wechselkursindex von 70,25 für den Yen im Februar ist der niedrigste Wert seit Beginn der Aufzeichnungen der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich im Jahr 1994 und niedriger als jede der rückwirkenden Projektionen der Bank of Japan, die bis 1970 zurückreichen.
Das bedeutet, dass die Touristendollars so weit reichen wie seit Generationen nicht mehr und der Tourismus boomt. Japans Leistungsbilanz weist dank der Einnahmen aus dem Tourismus seit 13 Monaten einen Überschuss auf, und die 2,79 Millionen Besucher im Februar waren ein Rekord für diesen Monat.
Der Binnenkonsum ist jedoch ein Schwachpunkt in der fragilen wirtschaftlichen Erholung Japans, da die Haushalte tendenziell Nettoimporteure sind und aufgrund des schwachen Yen mit höheren Preisen konfrontiert werden.
Außerhalb Japans sind einige Analysten der Ansicht, dass die Schwäche des Yen den Wettbewerbsvorteil chinesischer Hersteller zu untergraben droht, und spekulieren, dass sie hinter den jüngsten Kursverlusten des Yuan stecken könnte - obwohl die Behörden in China die Währung weiterhin streng kontrollieren.
